（转自：国泰君安期货）
短期内，地缘冲突尚未缓和，中东地区的油品出口和运输仍然存在巨大的不确定性，而中东作为全球最重要的燃料油产区之一，市场对于燃料油价格的看多情绪将因此继续维持。除此之外，从基本面来看，当下正值燃料油需求旺季，由于脱硫塔的安装进度总体平稳，高硫在船燃市场上的份额继续上升；同时除了中东这样的传统燃油发电地区之外，由于以色列气田供应的不稳定性，埃及可能在未来继续采购燃料油作为储备发电燃料，继续为高硫发电需求贡献额外增量。但考虑到中东炼厂开工率可能持续恢复，随着现货供应量增加，高硫的强势预计将有所放缓，如果地缘冲突不继续升级，其单边价格及裂解上行空间有限。低硫方面，船燃端持续受到高硫冲击，但同时巴西的出口数量环比下降，新加坡到港数量的减少将对抵消需求的弱势，为亚太低硫价格提供估值支撑。相比之下，随着主营炼厂开工回升以及保税区库存上升，国内船燃市场供应宽松程度预计超过外盘，未来一段时间LU走势可能相对弱于外盘价格。
