（转自：ETF炼金师）
近期，港股市场呈现出热烈的投资氛围。根据Wind数据显示，截至2023年6月16日，南向资金年内累计净流入达到6870.70亿元，较去年同比增长超过一倍。自2023年1月以来，恒生指数展现出震荡上行的态势，尽管在4月7日因特朗普加征关税导致大跌13%，但在随后的两个月内，指数迅速恢复了跌幅。许多投资者认为，港股市场已经步入技术性牛市。此外，5月20日“宁王”成功上市，令港交所的IPO融资额超越了纽约交易所、纳斯达克以及上海和深圳证券交易所，再次确立了全球第一的位置。
在众多投资板块中，港股创新药行业的表现尤为亮眼，年初以来的涨幅已达约66%（数据来源：Wind，截止至2023年6月13日）。这一表现吸引了大量投资者的关注，但高企的估值也让尚未入场的投资者寻找合适的切入点变得困难重重。相对而言，港股的非银行金融板块可能成为更稳妥的选择。
**港股非银ETF的优势分析**
首先，港股非银板块的估值相对低廉，以中证港股通非银行金融主题指数（931024）为例，尽管自4月8日以来，该指数的估值有所回升，但从十年的时间维度来看，目前的市盈率（PE）仅为8.52倍，依然处于历史低位的17.93%以下。对于同一保险公司而言，其H股价格有时会低于A股超过一半，显示出投资的高性价比。无论是金融、地产还是非银板块，港股整体估值均显著低于A股及美股，为投资者提供了充足的安全边际，并为未来的估值修复创造了空间。
其次，保险行业的基本面正在持续改善。根据2023年1月至4月的数据，保险行业的累计保费收入为25954亿元，同比增长2.3%（数据来源：Wind，《保险行业2023年1-4月保费数据点评》）。在存款利率跌破1%的背景下，保险产品成为风险厌恶型投资者的重要替代品，促使多家上市险企在首季报告中数据超预期。部分头部险企的新业务价值实现了高增长，分红险的转型效果初显，核心偿付能力充足率也得到了显著改善。这些基本面的提升为保险股的上涨提供了坚实支撑，尤其在低利率环境中，保险产品的吸引力进一步增强，行业景气度持续向好。
再次，政策的支持为保险股的资产端收益带来了利好。4月初，金融监管总局调整了险资重大股权投资的行业范围，新增了科技、大数据等领域，并优化了偿付能力的监管规则。这些措施直接利好保险股的资产收益。政策支持是推动保险行业增长的重要动力，监管政策的放松和优化不仅拓宽了保险资金的投资范围，还降低了资本占用，提高了资金效率，进而提升了保险公司的盈利能力。
**聚焦港股非银龙头的ETF**
港股非银ETF（513750）作为市场上唯一聚焦港股非银龙头的投资工具，其持仓权重集中在头部保险公司，全面覆盖了保险、券商和交易所等稀缺标的，这也是吸引大资金青睐的原因之一。该ETF跟踪的中证港股通非银行金融主题指数（931024）从港股通证券范围内筛选出不超过50家符合非银行金融主题的公司，以反映港股通非银行金融主题上市公司的整体表现。
从行业配置来看，港股通非银指数目前在申万二级保险行业中的股权重高达65.1%，其次是多元金融，而券商和交易所的比例合计约为32%。根据最新季报数据显示，港股非银ETF（513750）的前十大成分股包括香港交易所、友邦保险、中国平安、中国人寿、中国财险、中国太保、中国人民保险集团、新华保险、中国太平以及中信证券，这些头部保险公司在行业中具有较强的代表性，与香港交易所和中信证券等优质券商股形成了“保险压舱+券商进攻”的独特投资结构。
综上所述，港股非银ETF以其低估值、良好的基本面及政策支持，成为投资者在港股市场中寻找稳妥切入点的良好选择。
