国金机械丨机械行业周报：看好核聚变、机器人和两机国产化加速

市场资讯 2025.06.15 16:53

（转自：满仓机械）

摘要

行情回顾：

本周板块表现：上周（2025/06/09-2025/06/13）5个交易日，SW机械设备指数下跌1.17%，在申万31个一级行业分类中排名第21；同期沪深300指数下跌0.25%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨6.04%，在申万31个一级行业分类中排名第8；同期沪深300指数下跌1.80%。

核心观点：

英国政府加码投资可控核聚变，可控核聚变板块迎来内外共振。根据英国政府宣布，对聚变能源研发投资预计在5年内达25亿英镑，包括在诺丁汉地区建造世界领先的STEP球形托卡马克能源生产项目，推动核聚变发展。可控核聚变是长期各个国家能源必争之地，本次英国政府加码继续推动了各国家在核聚变领域推进的节奏，今年以来中国可控核聚变领域进入资本开支扩张周期，我国可控核聚变正处于实验堆建设、工程堆验证阶段；看好可控核聚变产业在“十五五”期间有望进入密集的资本开支期，看好可控核聚变板块资本开支扩张带来的投资机会。

1X发布Redwood模型更新，家用场景机器人应用落地再近一步。1X机器人本周推出Redwood VLA模型，能够执行端到端的移动操作任务，比如为用户取物、开门以及在家庭环境中导航。Redwood具备全身与多点接触操作强化与物理世界互动能力、具有出色的泛化能力处理各种新任务、能够在移动中进行双手操作、实现了到端运行。目前人形机器人“大脑”正加速成熟，看好在康养、家政场景的应用落地前景。

两机景气度上行，国产化加速推进。1）AI催化燃气轮机行业景气度上行，海外燃机龙头订单高增，例如25H1西门子能源的燃气服务业务新签订单同比+60%，由于海外燃机核心零部件龙头产能紧张，看好国内燃机叶片龙头应流股份订单高增。此外，全球航发需求持续恢复，GE航空等航发龙头订单高增，但产能紧张，航发龙头24年以来密集扩产带动航发叶片、机匣需求上行。2）近期，应流股份承担的某型重型燃气轮机透平第二级动叶铸件通过首件鉴定。我国完全自主研制的大型水陆两栖飞机AG600获颁中国民航局生产许可证，正式迈入批量生产阶段，两机国产化加速看好未来应流股份在两机领域的国内订单持续提升。

细分行业景气指标：通用机械（下行趋缓）、工程机械（略有承压）、船舶（高景气维持）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（拐点向上）。

投资建议：

见“股票组合”。

风险提示：

宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。

正文

1、股票组合

近期建议关注的股票组合：合锻智能、联创光电、国光电气、永鼎股份、精达股份、恒立液压、应流股份。

恒立液压：国内下游挖机需求触底回暖，海外和新业务打开增长极。24年全年挖机内销达10.05万台，同比+11.7%，挖机内销恢复正增长。根据中国工程机械工业协会，25M1-5挖机内销达5.75万台，同比+25.7%。在稳定国内市场的同时，公司积极开拓海外市场，持续推进海外产能布局，墨西哥工厂建设已进入尾声。公司持续深耕“电动化”战略，前瞻性布局工业自动化和工程机械电动化领域，以此构建公司第三增长极。线性驱动器项目稳步推进。目前滚珠丝杠产品已进行送样和小批量供货。

应流股份：受益“两机”景气度上行，公司合同负债保持高增。2024年以来，全球“两机”行业景气度持续上行，公司24年与GE航空、安萨尔多等龙头客户签订长协，25Q1与赛峰集团、西门子能源签署战略供货协议，目前在手“两机”领域订单已超过12亿元。截至25Q1末，公司合同负债达1.76亿元，同比增长超100%，看好公司25年收入加速提升。

2、行情回顾

本周板块表现：上周（2025/06/09-2025/06/13）5个交易日，SW机械设备指数下跌1.17%，在申万31个一级行业分类中排名第21；同期沪深300指数下跌0.25%。

2025年至今表现：SW机械设备指数上涨6.04%，在申万31个一级行业分类中排名第8；同期沪深300指数下跌1.80%。

上周机械板块表现：上周（2025/06/09-2025/06/13）5个交易日，机械细分板块涨幅前五的板块是能源及重型设备/激光设备/纺织服装设备/轨交设备Ⅱ/磨具磨料，涨幅为1.69%/1.28%/-0.13%/-0.24%/-0.39%。

2025年至今表现：2025年初至今，机械细分板块涨幅前五的板块是印刷包装机械/金属制品/其他专用设备/能源及重型设备/机器人，涨幅分别为23.19%/22.90%/12.16%/10.79%/9.02%。

3、核心观点更新

4、重点数据跟踪

4.1 通用机械

5月制造业PMI为49.5，环比+0.5pct，仍处于不景气区间。其中制造业生产PMI为50.7，环比+0.9pct；制造业新订单PMI为49.8，环比+0.6pct。关税政策转机，生产活动稍活跃，但整体需求仍偏冷。

4.2 工程机械

25年5月挖掘机销量1.82万台，同比+2.1%，其中挖掘机出口销量9810台，同比+5.4%，内销为8392台，同比-1.5%。5月挖机内销受去年同期高基数影响，短期承压，更新周期带动下的挖掘机内需中长期增长趋势不改，继续看好内外需共振下挖掘机销量持续增长。

4.3 铁路装备

1-5M25铁路固定资产投资、铁路旅客发送量同比+5.9%、7.3%，看好铁路装备需求持续复苏。

4.4 船舶

25年5月，全球新船价格指数达186.69，同比+0.14%，较2020年周期低谷提升49.28%，看好船企盈利能力持续提升。

4.5 油服设备

利空端：OPEC增强决心较强和关税政策仍存在不确定性；利好端：5月OPEC增产不及预期，叠加中东地缘政治影响原油供应预期。近一周布伦特原油期货价格跳涨至74美元/桶左右，后续仍需关注OPEC增产实施情况及中东局势动向。

4.6 工业气体

大宗气涨跌不一，稀有气稳中下跌。

5、行业重要动态

【通用机械】

双良节能签订4.5亿元绿电制氢系统销售合同。双良节能系统股份有限公司的全资子公司江苏双良新能源装备有限公司近日与闳扬新能源发展集团吉林有限公司签订了《闳扬氢润能源科技（福海）有限公司福海县光储氢氨醇一体化项目买卖合同》合同供货标的为绿电制氢系统，合同金额为人民币45,000万元。来源：中国通用机械工业协会https://www.cgmia.org.cn/Web/News/Detail/22940

全球海拔最高，西藏首个塔式光热电站开工建设。6月10日，位于西藏那曲市安多县的土硕100兆瓦光热电站10日正式开工建设，这是西藏首个塔式光热电站，建成后每日可实现16小时连续稳定发电，年均发电量可达2.6亿度。从当天的开工仪式上了解到，安多县土硕100兆瓦光热电站总投资约20.37亿元，地处海拔4650米的藏北高原。当地年日照时长超过2800小时，太阳能资源极为丰富。来源：中国通用机械工业协会https://www.cgmia.org.cn/Web/News/Detail/22947

中广核广东太平岭核电厂3号机组全面开工。6月10日上午，中广核广东太平岭核电厂二期3号机组开工动员会在惠东县太平岭核电基地召开。据了解，太平岭核电项目分三期规划建设6台百万千瓦“华龙一号”核电机组，总投资超1200亿元。其中二期工程3、4号机组于2023年12月获得国务院核准，总投资超400亿元。项目全部建成后，总装机容量超720万千瓦，预计每年可提供清洁能源约530亿千瓦时，每年减少标煤消耗约1600万吨，减少二氧化碳排放量约4300万吨。来源：中国通用机械工业协会https://www.cgmia.org.cn/Web/News/Detail/22935

中国海油完成香港最大规模LNG加注。6月10日，中国海油宣布全球最大LNG(液化天然气)运输加注船“海洋石油301”在香港葵青货柜码头，一次性为德国大型集装箱船“河内快航”号加注4300吨LNG。此次加注是香港首次在码头进行船舶LNG加注，也是香港首次开展燃料补给与货物装卸同步作业。执行加注任务的“海洋石油301”是全球最大、我国首艘LNG运输加注船，主要为国际航行船舶提供燃料补给，可装载3万立方米液化天然气，每小时可加注1650立方米LNG，作业能力位居国际前列。来源：中国通用机械工业协会https://www.cgmia.org.cn/Web/News/Detail/22945

【机器人】

7500万美元，雷诺集团投了一家法国人形机器人公司。自平衡机器人移动系统制造商Wandercraft已获得7500万美元资金，用于加速人工智能机器人技术的发展。D轮融资主要由雷诺集团、法国国家投资银行、欧洲投资银行、Teampact Ventures和Quadrant Management提供。来源：人形机器人联盟https://mp.weixin.qq.com/s/t_oI4a6ZHiSTav872Hhetw

机器人领域，再现一笔数亿元融资。本末科技完成B轮及B+轮融资，累计金额达数亿元人民币。本次融资由北京市先进制造和智能装备产业投资基金领投，北京市新材料产业投资基金、顺禧基金、联想之星联合跟投，星辰资本担任长期独家财务顾问。来源：人形机器人联盟https://mp.weixin.qq.com/s/XcZLmDYJYuoSq5S0YXWjGw

国内首款养老机器人，在江苏“上班”了。“自从半年前引入‘机器人护工’后，它节省了我们60%的查房人力成本。”藕塘护理院相关负责人说，“大头阿亮”是国内首款养老机器人，通过物理“身体”与环境直接互动来实现感知、决策和行动。来源：人形机器人联盟https://mp.weixin.qq.com/s/j93K3VPrOH5Vtc3Lc85d5w

阿尔特汽车进军智能机器人领域，多款产品研发中。阿尔特汽车6月8日宣布正式进军机器人产业，该公司最新战略布局取得突破性进展，由阿尔特联合云视科技、上海乙蜂共同投资的北京阿尔瑞特智能机器人科技有限公司已完成注册并举行成立庆典。目前，新公司已启动轮式机器人、水下机器人、钻井机器人、宠物洗澡机器人等多个项目的研发工作。来源：人形机器人联盟https://mp.weixin.qq.com/s/Rxwe_lUG4QQcWSDJvP7FJw

【工业母机&3D打印】

法国Pollen AM推出新款多材料颗粒大幅面3D打印机Pam Pro Pellet。法国3D打印机制造商Pollen AM在TCT 3Sixty 2025展会期间，推出了新型大幅面3D打印机Pam Pro Pellet。Pam Pro 3D打印机采用了公司专有的颗粒增材制造（PAM）技术。Littmann预计，凭借公司经济实惠的价格和丰富的材料特性，这款新型颗粒3D打印机将在生产应用领域实现显著增长。来源：南极熊https://www.nanjixiong.com/thread-175592-1-1.html

VAST完成数千万美元，Pre-A+轮融资，刚刚发布AI一站式3D工作台Tripo Studio。2025年6月11日，利用AI技术生成3D模型领域的公司VAST完成数千万美元的Pre-A+轮融资。本轮投资由北京市人工智能产业投资基金领投，靖亚资本跟投。VAST此前投资股东包括绿洲资本、达晨财智、春华创投、英诺天使基金、水木清华校友种子基金等。来源：南极熊https://www.nanjixiong.com/thread-175610-1-1.html

Alloy Enterprises推出3D打印铜直接液冷(DLC)解决方案。2025年6月11日，Alloy Enterprises推出了全新3D打印铜直接液冷(DLC)解决方案，与传统冷板相比，可提供卓越的冷却性能和更低的压降。来源：南极熊https://www.nanjixiong.com/thread-175621-1-1.html

10亿元钛合金粉末订单砸本土供应链，氢辅助金属热还原，IperionX获美国防部支持。2025年6月10日，IperionX公司获得了SBIR第三阶段IDIQ合同，潜在价值高达9900万美元。合同核心目标明确：为美国国防应用提供低成本的钛材料。这已经是IperionX于2025年获得的第二份重要国防订单，早前还拿到了价值4700万美元的美国国防部合同。（IperionX获得美国防部4710万美元订单，用于生产3D打印钛粉）。加起来达1.46亿美元，约合10亿元人民币。来源：南极熊https://mp.weixin.qq.com/s/wr_3m_XpgZ7QpL0cHhkv4Q

【科学仪器】

预算1.28亿元，中南大学近期大批仪器采购意向。近日，中南大学围绕大科学装置发布多批政府采购意向，仪器信息网特对其进行梳理，统计出28项仪器设备采购意向，预算总额达1.28亿元，涉及超高温同步热分析仪、多场耦合低场核磁成像仪、X射线荧光光谱仪、紫外可见近红外量子效率测试仪、电感耦合等离子体发射光谱仪等，预计采购时间为2025年4~12月。来源：仪器信息网https://mp.weixin.qq.com/s/GCAl1wCKaB_ygxE2lVO4yQ

国产色谱仪迎来新选手，海目星三款产品正式入局。海目星集团旗下子公司——成都市海科晶医疗科技有限公司宣布，其自主研发的二维液相色谱仪、H-1000液相色谱仪及H-5000离子色谱仪三款核心产品已完成测试并正式推向市场。来源：仪器信息网https://mp.weixin.qq.com/s/hlKHwjvHfBabWA1Y-zEAWA

预算1.9亿元，中南大学创新平台采购大批仪器设备，涉及色质谱、电镜、光谱等。中南大学创新平台发布多项仪器设备采购意向，预算总额达19157.9万元，涉及紫外可见近红外量子效率测试仪、三维重构聚焦离子束电镜、光谱仪、三重四级杆电感耦合等离子体质谱分析系统、离子色谱仪等，预计采购时间为2025年7~12月。来源：仪器信息网https://mp.weixin.qq.com/s/HcxAoUTkVzNuXEOtyNgWwQ

【工程机械&农机】

徐工集团与必和必拓签署矿业设备供应全球框架协议。6月10日，徐工集团与全球顶级资源公司必和必拓（BHP）在徐州签署全球战略合作框架协议，基于双方高度契合的技术创新和可持续发展理念，共同开启绿色智慧矿山领域战略合作新纪元。来源：第一工程机械网https://mp.weixin.qq.com/s/zZf2JCLTjoBknMy6o4WpCw

130亿元，S27呼和浩特至鄂尔多斯高速公路（鄂尔多斯段）项目中标。项目按照高速公路标准精心打造，采用双向四车道设计，主线全长达到127.754公里。沿线基础设施完备，共设有互通立交8处、分离立交18处，建有特大桥5座、大中桥23座，连接线长1.61公里。经估算，项目总投资约为129.75亿元。来源：第一工程机械网https://mp.weixin.qq.com/s/4TobAtgr6zdKDfvdsx6dNg

山工机械G系列电驱装载机重磅发布。全新推出的新一代电驱装载机涵盖5吨、6吨的产品，以高效能、智能化为核心，为港口、砂石料、市政、水利水电、煤炭等应用场景提供高效的作业解决方案。来源：第一工程机械网https://mp.weixin.qq.com/s/yrTOpATnsqpX9FLKIFkpxg

山河智能破碎筛分成套设备成功登陆非洲市场。在山河智能南非子公司与代理商的精诚协作下，实现了由国内工厂负责制造高品质产品、提供专业综合解决方案和现场技术支持，设备交付后再由工厂提供保姆式服务的运作模式，项目团队多次深入现场交流，最终提出的外接电设备配备移动式柴油发电机组方案。此批破碎筛分设备生产线，囊括了履带式颚圆筛及柴油移动发电机组四款产品。来源：第一工程机械网https://mp.weixin.qq.com/s/G_H8QzlFvxA_CDX19DW8Rg

【铁路装备】

五年停摆画上句号，泰国三机场高铁重启在即，新合同拟于7月签署。在经历超过五年的疫情延误与合约争议后，泰国三机场高铁项目重新步入正轨。该项目是泰国东部经济走廊EEC的旗舰工程，由泰国国家铁路局SRT与东部连接三机场高铁有限公司合作推动，预计将于今年7月完成新合同的签署。全长约220公里的线路将通过9座车站连接三机场，设计时速达250公里，目标是在五年内建成通车，实现曼谷至乌塔堡约1小时直达。新合同强化风险管控与付款机制，旨在避免先前延宕重演。来源：蔚蓝轨迹Railhttps://mp.weixin.qq.com/s/gSHcWmmPQ7aN8__0b9bpzg

中国铁建大桥局正式签署中蒙第二条跨境铁路建设项目合同。据蒙古国交通部介绍，甘其毛都至嘎舒苏海图跨境铁路全长32.6公里，采用一级铁路标准，设计为1520毫米宽轨与1435毫米标准轨双轨距系统。正线长19.5公里，包含8至31米高的单双线桥梁结构，宽轨年运力达3000万吨、标准轨为1000万吨。中蒙双方将于本月15日钻下首根桥梁桩基，全面启动该跨境铁路建设。该铁路的桥梁设施、车站站台、技术用房及设施等基础设施工程计划在24个月内完成并投入使用。来源：蔚蓝轨迹Railhttps://mp.weixin.qq.com/s/Qr1J-M7Ve2Z8_kCsljDlsw

拉脱维亚拟投上亿欧元采购电池动力列车。拉脱维亚交通部称将投资1.046亿欧元采购9列电池动力列车，并建设相关充电基础设施，以实现连接里加、陶格夫匹尔斯和采西斯的区域铁路线列车车队升级。项目总预算为1.23亿欧元，其中1.046亿欧元来自欧盟资金，其余用于当地基础设施建设。来源：蔚蓝轨迹Railhttps://mp.weixin.qq.com/s/wiiGlVLa0nlXgXdeVT7q5A

意大利RTC接收首台Vectron多制式机车。在2025年德国慕尼黑运输物流展期间，西门子交通向意大利铁路货运运营商RTC正式交付首台Vectron多制式电力机车。该机车将服务于斯堪的纳维亚-地中海走廊的布伦纳山口路段，这是欧洲穿越阿尔卑斯山的最重要货运路线之一。此次交付属于两份合同的一部分，总计包括六台Vectron MS机车，其中RTC接收四台，其合作伙伴InRail公司接收两台。来源：蔚蓝轨迹Railhttps://mp.weixin.qq.com/s/wiiGlVLa0nlXgXdeVT7q5A

中企又中标阿根廷首都地铁29列新车采购项目。布宜诺斯艾利斯地铁公司SBASE发布预中标公告，中车在布市地铁B线列车更新项目中胜出，将负责提供29列六编组列车，用于替换现役的三菱列车和CAF 6000型列车。来源：蔚蓝轨迹Railhttps://mp.weixin.qq.com/s/Xxts53h2U1zjVi_UsCj6MA

【船舶海工】

中国船厂包揽,全球最大渡船公司史上最大订单落地。作为全球最大渡船运营商之一的加拿大BC Ferries正式启动公司史上规模最大的新船建造计划，首次将新一代主力渡船交由中国船企承建。6月10日，BC Ferries宣布，公司最终选定招商工业威海船厂建造首批4艘大型客渡船。这些新船将作为BC Ferries船队中的新型主力船舶（NMV），在2026年秋季开始切割钢板，首制船计划在2029年春季交付运营，全部4艘将在2031年夏季交付完毕。来源：国际船舶网https://mp.weixin.qq.com/s/8863cqfA0-e3BUwkSxF67w

29艘新能源船舶,山东船企再获新单。6月11日，山东新能船业与济宁天河达海供应链有限公司成功签署四份船舶建造意向书，双方共同确定，由新能船业向天河达海供应链公司设计建造29艘内河新能源智能运输船舶。这29艘新船包括10艘73米LNG动力集散两用船、10艘73米纯电动力集散两用船、4艘73米甲醇动力集散两用船、5艘90米LNG动力集装箱运输船。来源：国际船舶网https://mp.weixin.qq.com/s/zy7C8NdO0S8LfUArGk-6IA

再获百亿大单，造船巨头完成全年目标近50%。6月10日，韩国HD现代集团造船业务控股公司HD韩国造船海洋宣布，与一家亚洲地区船东签订了8艘15900TEU双燃料LNG动力集装箱船建造合同。这份合同总金额为2.4万亿韩元（约合16.7亿美元、119.8亿元人民币），相当于单船造价2.1亿美元。这8艘新船将在位于蔚山的HD现代重工建造，计划在2028年12月之前交付。该型船总长366米、型宽51米、型深30.3米，将搭载LNG双燃料动力发动机。来源：国际船舶网https://mp.weixin.qq.com/s/3Eway9L2IIBffzPt76aDHA

我国北方最大浮船坞正式投产。6月9日，经大连中远海运重工加长升级改造的“大连”号浮船坞迎来首艘坞修船舶——30万吨级VLCC“远山湖”轮的成功出坞。这标志着“大连”号浮船坞正式全面投入运营。“大连”号升级改造后，坞长增加70米达到410米，型宽保持不变为86米，型深27米，面积相当于4个标准足球场，举力提升30%突破85000吨，将成为全球最大的浮船坞之一。来源：国际船舶网https://mp.weixin.qq.com/s/GjLj-sx7L_lcCvOP8xO5DQ

6、风险提示

宏观经济变化的风险：若宏观经济变化，企业对于生产经营信心不足，则其资本开支力度不足，因而对机械行业的需求造成一定的影响。宏观经济变化可能带来汇率大幅波动，从而可能对出口业务占比较大的企业的利润产生影响。

原材料价格波动的风险：原材料大幅波动，导致中下游成本压力较大，一方面挤占了中游盈利空间，其次影响终端客户的资本开支需求。

政策变化的风险：下游基建需求受财政支出力度影响，如果财政政策力度不及预期，可能会影响下游基建需求，从而影响机械行业需求。若其他国家出台相关贸易保护政策，可能对海外业务为主的企业造成较大不利影响。

往期报告

公司深度

1.应流股份重磅深度：“两机”景气度上行，国产化加速推进

2.一拖股份深度报告：周期反转在即，产品升级势不可挡

3. 徐工机械深度报告：改革新程启，矿机焕春时

4. 陕鼓动力深度报告：高股息透平风机龙头，气体储能并进

行业深度、行业专题

1. 可控核聚变：“十五五”资本开支加速，“人造太阳”渐行渐近

2. 海洋经济深度研究：海洋经济风起，关注海洋高端装备制造

3. 运动控制行业深度：人形机器人“小脑”有望成为主赛道

4. 煤化工行业深度：现代煤化工扩产在即，设备需求有望爆发

公司点评

1. 三一重工公司点评：现金流表现优异，业绩超预期

2. 陕鼓动力公司点评：24年经营稳健，股息率进一步提高

3. 杰克股份公司点评：25年看好出海开拓与机器人布局

4. 杰瑞股份公司点评：海外毛利率提升，看好利润持续释放

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报告信息

证券研究报告：《国金机械丨机械行业周报：看好核聚变、机器人和两机国产化加速》

对外发布时间：2025年6月15日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析师：满在朋

SAC执业编号：S1130522030002

邮箱：manzaipeng＠gjzq.com.cn

联系人：刘民喆

邮箱：liuminzhe＠gjzq.com.cn