（转自：西部证券研究发展中心）
【电力设备】东方电气（600875.SH）核电项目中标点评：核电项目再中标，能源转型迎利好
事件：2025年6月4日，华能霞浦核电项目压水堆一期工程汽轮发电机组设备及配套高、低加热器和除氧器设备采购中标结果公示，东方电气中标，中标价格为18.985亿元，体现了客户对公司自主三代核电汽轮发电机组及辅机技术实力、制造水平和履约能力的认可，进一步巩固了公司在核电常规岛主设备领域的领先地位。4月27日，华能福建霞浦核电站一期工程经国务院常务会议审议核准。华能福建霞浦核电项目规划建设5台核电机组，此次获得核准的一期工程拟建设2台“华龙一号”压水堆机组。
“六电并举”、“六业协同”推动产业发展再上新台阶。2024年公司可再生能源装备/清洁高效能源装备/工程与供应链/现代制造服务业/新兴成长产业营收分别同比+19.98%/+37.73%/-49.93%/+40.51%/+26.09%,毛利率同比-3.17pct/-4.12pct/-3.39pct/-1.28pct/-2.02pct。风电方面，海上新增装机量跻身前三，市占率突破10%；水电方面，整体市占率41.6%，常规水电市场占有率45%；核电方面，突破核电循环水泵和乏燃料运输容器市场；气电方面，自主研制的50MW重型燃气轮机再获订单；煤电方面，新一代煤电百万千瓦二次再热超超临界成套机组成功批量投运。
新签订单规模持续高增，政策推动清洁能源装备高质量发展。2024年，公司在手订单1526.06亿元，达到历史最高水平，新生效订单1011.42亿元，同比增长16.88%。2025年Q1，新增生效订单358.81亿元人民币，其中清洁高效能源装备占44.56%，可再生能源装备占26.84%。政策方面，“双碳”政策，《中华人民共和国能源法》的颁布对能源装备提出更高要求，传统能源作为能源安全“压舱石”作用进一步显现。
投资建议
公司在手订单支撑业务增长，清洁能源装备持续高增，业绩将持续增长。我们预计2025-2027年公司实现归母净利43.23/51.65/56.11亿元，同比+47.9%/+19.5%/+8.6%，维持“买入”评级。
风险提示
行业竞争加剧；项目推进不及预期；原材料价格波动风险。
【北交所】北交所市场点评——20250611：窄幅震荡，稀土、汽车零部件概念活跃
核心观点
行情回顾：1）指数层面：6月11日北证A股成交金额达314亿元，较上一交易日下跌48.5亿元，指数持平。2）个股层面：当日北交所267家公司中186家上涨，4家平盘，77家下跌。其中涨幅前五的个股分别为：同心传动（30.0%）、九菱科技（29.9%）、西磁科技（13.2%）、方大新材（12.2%）、路桥信息（11.9%）；跌幅前五的个股分别为：华光源海（-9.2%）、曙光数创（-7.9%）、国航远洋（-6.7%）、科强股份（-5.6%）、常辅股份（-4.4%）。
新闻汇总：1）中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行：中美经贸磋商机制首次会议于6月9日至10日在英国伦敦举行，中方强调中美经贸关系互利共赢，应通过对话合作解决分歧，而美方也表示将与中方相向而行，共同落实会议共识。2）瞄准“新安全”赛道，高新区（滨江）具身智能精准对接山西“智慧煤矿”井下防爆巡检应用场景：6月10日上午，杭州高新区（滨江）管委会与山西转型综合改革示范区管委会联合主办“具身智能+新安全中试应用暨机器人井下防爆巡检场景供需对接活动”，活动汇聚了两地政府、企业代表，围绕智能技术在煤矿井下防爆巡检场景的应用展开研讨，推动该技术与传统能源产业的融合创新。
重要公告：1）惠丰钻石：公司以90,665,000股为基数，向股东每10股派1.00元人民币；2）美心翼申：公司以总股本8236万股为基数，每10股派1元；3）科强股份：公司决定以现有总股本129,990,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.5元；4）许昌智能：公司以现有总股本165,575,000股为基数，每10股派0.5元现金红利；5）舜宇精工：公司以现有总股本64,970,000股为基数，向全体股东每10股派0.89元人民币。
投资建议
当日北证50指数收盘报1,427.91点，涨跌幅为0.0%，全天窄幅震荡，多空力量均衡；其持平主因权重股表现分化及市场观望情绪浓厚、增量资金入场谨慎所致。成交额达314亿元，环比缩量，流动性维持稳健。北交所市场整体成交活跃但个股分化显著，186只个股上涨，77只下跌，结构性机会与风险并存。涨幅领先个股中，同心传动涨停，受益于车企缩短供应商账期至60天利好及高换手驱动；九菱科技和西磁科技受稀土永磁概念爆发及需求预期升温推动；方大新材、路桥信息亦涨幅居前。跌幅显著个股包括华光源海、国航远洋，分别受航运题材轮动影响。市场成交额环比缩量，资金趋于谨慎，北交所内资金集中于国航远洋、九菱科技等热点题材股，游资主导短期博弈。当前北证50指数处于变盘临界点，短期建议防守为主，持仓聚焦业绩确定性强、政策受益标的，回避高位题材股。
风险提示
政策监管风险，北交所政策不及预期，行业竞争加剧风险。
报告信息
证券研究报告：《晨会纪要》
对外发布日期：2025年6月13日报告发布机构：西部证券研究发展中心
分析师信息
杨敬梅（S0800518020002）yangjingmei@research.xbmail.com.cn
曹森元（S0800524100001）caosenyuan@research.xbmail.com.cn
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