（转自：君实财经）
①#产能拐点：24年Q1-25年Q1，旭创收入分别为48亿、60亿、65亿、65亿和66亿。公司23年以来每半年销量分别为：346万、399万、620万、829万。
②#收入拐点：25Q1公司收入66亿（环比+2%）。展望Q2，部分递延发货确认，Q2硅光大幅上量。
③#毛利率&净利率拐点：Q1公司毛利率36.7%（历史新高，但较友商仍低不少）。Q2开始强化供应链管理、发货储备、效率提升；Q2毛利率望再创新高。
其他更新：①26年800G需求旺盛，1.6T下半年开始起量，②物料已提前锁定。
我们认为，旭创的内部效率提升将在Q2体现，并为25年下和26年的利润率增长提供强劲动力。伴随1.6T的批量出货和硅光的强大优势（湃矽25年收入3.6亿+415%），后续增长有望进一步提速
1.6T现在能看得清的应该是3家，NV、Google和Meta，Meta这次有点Asic卡性能不够，学广东那家厂，用网络通信补足，广东那家公司是1个GPU带16个400G光模块，meta应该是一个ASIC卡带8个800G光模块，之前说过，1个800G光模块基本等价于2个400G光模块，所以网络路径应该是和南方那家公司类似。这三家加起来是500万以上的1.6T的需求，应该给出的是比较确定的指引，但可能还有第四家会出来，也是$中际旭创(SZ300308)$ 的老朋友了
