（转自：金融虎网）
近日，中邮消费金融发行2025年首期金融债券。根据发行文件，中邮消金2025年金融债券(第一期)发行规模为15亿元，发行期限为3年，主承销商为中国邮政储蓄银行股份有限公司、申万宏源证券有限公司，债券簿记建档日为2025年6月11日，发行期限从2025年6月11日至2025年6月13日。虎讯APP注意到，文件披露了中邮消金2022年度、2023年度和2024年度的具体经营情况，三年累计营收为205.41亿元，累计净利润为17.69亿元。
联合资信评级报告显示，通过对中邮消费金融有限公司及其拟发行的 2025 年第一期金融债券的信用状况进行综合分析和评估，确定中邮消费金融有限公司主体长期信用等级为 AAA，中邮消费金融有限公司 2025 年第一期金融债券信用等级为 AAA，评级展望为稳定。
中邮消费金融有限公司成立于2015年11月，是一家为我国居民个人提供全方位消费金融服务的全国性金融机构。公司在全国16个省（市）设立营销中心，普惠金融服务遍及全国。截至2024年末，中邮消费金融注册资本为人民币30亿元，其中第一大股东邮储银行持股70.5%，星展银行、广东三正集团、渤海信托、广百股份和广东海印集团，分别持股16.67%、4.5%、3.67%、3.5%、1.17%。
围绕着发展愿景，中邮消费金融打造线上线下一体化的发展模式，采用“线上自营、线下自营、股东协同、三方业务”四轮驱动的发展策略。中邮消费金融的各级管理人员中有较大比例来自邮储银行。
报告显示，最近三年末，中邮消金资产总额分别为495.53亿元、582.22亿元和672.29亿元，最近三年资产总额的年复合增长率为16.48%。最近三年，发行人营业收入分别为60.48亿元、69.52亿元和75.41亿元，最近三年营业收入的年复合增长率为11.66%；净利润分别为 4.43亿元、5.22亿元和8.04亿元，最近三年净利润的年复合增长率为34.75%。
最近三年，中邮消金的不良贷款率分别为3.07%、3.16%和2.65%，正常类贷款比率分别为94.43%、93.56%和94.23%，资产质量较为稳定。同时，发行人主营的个人消费贷款单户贷款集中度低，具有小额、分散的特征，集中违约风险较小。最近三年，发行人拨备覆盖率分别为261.03%、262.28%和278.50%，抵御风险能力较强。整体来看，发行人有完善的风控管理体系，逐步强化贷后管理能力，其自身抵御风险能力较强，因此大规模的信用风险发生概率较小。
风险指标方面，最近三年，中邮消金的资本充足率分别为 10.51%、10.94%和10.90%，均符合监管要求；拨备覆盖率分别为 261.03%、262.28%和 278.50%，抵御风险能力较强。最近三年末，中邮消金的流动性比例分别为218.82%、212.34%和149.88%，流动性指标处于行业较好水平。截至2024年末，中邮消金共计获得180多家银行授信总计超过1,350亿元，其中股东邮储银行和星展银行分别给予发行人300亿元和7.85亿元（星展中国）的同业授信。
在经营情况及业务发展方面，中邮消金主打产品“邮你贷”是基于普通消费背景推出的，用于满足中国境内居民个人和家庭日常消费的普通个人消费贷款，客户单笔贷款金额不超过人民币20万元。收入来源主要为利息收入，即公司通过自有资金、银行借款等渠道获得资金后，向客户发放个人消费贷款，并依据贷款合同约定，向客户定期收取贷款利息收入。
中邮消金优先发展线上、线下自营业务，深挖股东协同潜力，拓展三方合作。一是中邮消金线上自营业务以“中邮钱包”APP 为核心，加强客群研究，引入风险可控的优质资产渠道，推进渠道互通，实现“金融+生活”的消费金融综合服务全覆盖。线下自营业务主要由 16 家省（市）级营销中心进行获客，通过机构代理模式、地市拓展等形式开展，严格把控线下产品风险，优化迭代线下产品，提升产品竞争力，提高客户体验感和审批效率。二是中邮消金积极融入控股股东生态，发挥“协同”这一核心优势，与邮储银行错位经营、差异化发展，推进渠道、营销和业务等全方面的协同发展，与邮政集团和邮储银行常态化开展联合营销活动，全力推动“邮你贷”产品发展。
在风险管理体系工作方面，中邮消金一是持续完善全面风险管理体系，严格按照监管要求，识别主要风险、完善风险管理政策制度体系，建立有效的风险识别、评估、监测、跟踪、报告机制，提升风险管理自动化、数字化水平。监控内外部经济环境变化，加强风险管理的前瞻性预测能力，始终保持对环境与风险变化的敏感性。二是持续提升风控模型及风险系统效能，有效支撑信用风险管理，强化数据获取、分析和服务能力建设，强化贷前、贷中、贷后风险管理，推进准入、审批、反欺诈以及催收工作。运用数据驱动，量化客群特征，建立客户分层体系，实现统一的授信以及差异化的催收。
其中，操作风险是指由于不完善或有问题的内部程序、员工和信息科技系统，以及外部事件，可能给发行人造成直接或间接的损失。中邮消金表示，结合自身日常经营实践情况，持续完善操作风险管理体系，合理使用三大工具，建立有效的风险识别及评估机制，定期开展业务活动和流程风险评估，并制定有针对性的风险缓释措施。建立有效的风险监测指标体系，监测并报告操作风险情况，及时发现、处理操作风险事件，降低风险损失。加强操作风险文化建设，提高员工的风险意识和风险管理能力。当出现重大案件、安全事件、各项内外部检查发现重大风险漏洞等可能导致偏离风险偏好目标的情形，应按操作风险管理、应急管理有关要求，收集、分析风险损失情况，掌握风险敞口，全面分析案件暴露的问题，视风险严重程度及时采取措施控制、降低风险。在案件处理后，仔细查摆问题，举一反三，全面落实整改，避免同类事件再次发生。
此外，中邮消金致力于保护消费者的合法权益，通过建立健全内部消保体制机制，优化相关管理制度，推动消费者权益保护工作有序落地。
需要指出的是，据虎讯APP了解，近一年来，中邮消金已因两次违规累计被罚163万元。2024年7月23日，中邮消金因违反征信异议处理规定被罚78万元；2025年03月25日，中邮消金因”未充分披露合作类产品信息,贷后管理不到位、部分消费贷款被挪用“被罚85万元，时任公司市场协同部副总经理李远鑫、时任市场协同部产品运营专家丁梓恒、时任营运管理部总经理涂清等三人受到警告。短期内两次被罚表示，中邮消金在风控、合规方面的管理仍需进一步提升。
联合资信报告指出，中邮消费金融依托股东邮政储蓄银行优势建立了良好的品牌效应以及分销渠道，加之线上线下多渠道融合的发展模式使得其具有差异化竞争优势；管理与发展方面，中邮消费金融公司治理及内部控制结构体系持续完善，关联交易风险可控；经营方面，公司注重产品创新能力培养以及渠道搭建的多元性、有效性，贷款业务规模持续增长，但整体产品体系和自营渠道建设仍有提升空间；财务方面，公司资产负债规模持续增长，融资成本优于行业平均水平，但信贷资产质量仍面临下行压力，同时信用成本较高对盈利实现造成不利影响，资本承压，关注后续资产质量、盈利变化情况以及资本补充进程。
中邮消费金融控股股东邮储银行综合实力强，能够对公司在公司治理、业务发展、风险管理、流动性及资本等方面给予有力支持。此外，公司章程规定，在公司出现支付困难时，应公司书面请求，主要股东将给予公司流动性支持；当公司经营失败导致损失侵蚀资本时，应公司书面请求，主要股东将协助公司补足资本金。联合资信评估股份有限公司评定中国邮政储蓄银行股份有限公司主体长期信用等级为 AAA，评级展望为稳定。
债券偿还能力方面，经营活动产生的现金流入量对本期债券的保障程度较好，同时考虑到公司自身业务稳定发展，融资渠道通畅，加之主要股东对公司资金、流动性等方面的有力支持，本期债券的违约概率极低。
联合资信评级报告认为，未来，中邮消费金融公司业务将坚持线上线下一体化均衡发展，采用“线上自营、线下自营、股东协同、三方业务”四轮驱动的发展策略，推动业务转型，提升自营业务比重，促进业务规模持续稳健增长。此外，国家层面消费需求提振政策的陆续出台亦有助于消费金融公司信贷业务的持续发展。另一方面，公司信贷资产质量在宏观经济弱复苏和监管环境趋严的外部环境下面临管控压力，同时业务的较快发展使得资本面临补充压力，未来风险管理和资本管理面临挑战。
近年来，中邮消费金融公司资产规模保持增长，资产结构以贷款为主，整体资产结构较为稳定；不良贷款处置力度较大，拨备保持充足；不良贷款率在 2024 年末出现下降；逾期贷款占比仍相对较高，信贷资产质量面临下行压力，并对信用风险管理能力提出了更高要求。
受个人信贷市场风险上升以及自身调优客群质量结构的需要，中邮消金在2024年发放贷款规模增速较上年明显下降。截至2024年末，公司贷款余额670.47亿元，较上年末增长13.19%，业务规模处于行业中上游水平。截至2024年末，公司发放贷款金额1972.69亿元，较上年末增长8.39%。
中邮消费金融公司产品体系以“邮你贷”为主，近年来结合公司业务开展推动循环贷、极速贷等创新产品推广，扩大优质客群，但整体产品体系仍有丰富空间。公司作为消费金融专营持牌机构，收入结构较为单一，营业收入整体呈上升趋势；营业收入水平提升叠加信用成本的降低以及融资成本下降，使得近年来净利润及相关收益率指标呈上升趋势。
目前，中邮消费金融以“邮你贷”为主，2024年末该类产品占比为 97.04%，其余为公司与金融科技平台、银行等联合发放的贷款。中邮消费金融“邮你贷”为自主支付的消费贷款产品，最高可申请额度 20 万元，最长贷款期限 36 期，在用款方式上以循环贷和极速贷为主，其中循环贷申请额度在 1000 元~200000 元之间，期限集中在 24 期以内，可循环使用，按日计息，提前还款无违约金；极速贷申请额度在1000 元~200000 元之间，一次性额度，按日计息，提前还款有违约金。2024 年公司针对优质工薪客户推出细分产品“优客贷”。
中邮消金公司自营渠道业务规模呈上升趋势，“自营+协同+三方”的线上线下融合发展模式能够有效弥补各类渠道的不足，同时充分发挥股东资源，逐步建立了差异化核心竞争优势，有助于信贷业务的持续稳健发展，但三方合作渠道仍为主要的渠道来源，渠道结构仍有提升空间。
此外，中邮消金重点发放中短期贷款，由于渠道策略以及客户群体定位，1 年期以上贷款仍占有一定比重；大额贷款规模呈现上升趋势，但整体仍呈现小额、分散特点，目前贷款定价均控制在 24%以内，整体贷款利率水平较为合理，符合其产品和客户群体特征。从贷款合同期限来看，近年来，公司重点发放中短期贷款，贷款合同期限主要集中在 3 年以内，这和其产品体系主要集中在36期以内有关；此外，公司 1 年以内贷款占比处于较高水平，这主要由于业务占比较高的线上产品期限较短所致，而2~3年贷款合同占比持续提升，一方面和产品期限较长的线下业务规模上升相关，另一方面则因 2024 年以来加大对优质贷款客户群体投放，在期限方面对目标客户群体适度延长所致。截至2024年末，公司1年以内、1~2 年和 2～3 年贷款余额占贷款总额的比例分别为65.76%、12.95%和 21.28%。
从年龄分布来看，公司客户群体集中在 25~45 岁人群，该年龄层客户收入相对稳定且偏高，是社会消费的主流群体，具有较强的消费能力；同时，35~45 岁人群贷款占比呈现上升趋势，整体看公司客户群体定位和贷款额度分布具有一定匹配度。截至 2024年末，公司 25 岁（含）以下、25~35 岁（含）、35~45 岁（含）以及 45~55 岁（含）贷款余额占贷款总额的比例分别为 4.52%、37.12%、42.63%和 14.96%。
在产品定价方面，公司制定了《中邮消费金融有限公司服务价格管理办法》，由财务资金部负责完善产品定价全流程管理机制，强化产品定价执行监测和后评估。从公司官网列示的产品信息披露来看，公司“邮你贷”的年化利率集中在5.04%~23.76%，在 24%以下，符合监管导向。近年来，公司贷款利率分布相对合理，主要集中在 15%~24%区间，符合其产品和客群定位；利率的变动趋势主要基于贷款定价策略的调整，同时公司贷款平均定价执行监管要求的 20%以内，近年来公司利率水平在 20%以上的贷款占比整体呈下降趋势。截至2024年末，公司利率水平分布在 5%~10%、10%~15%、15%~20%以及 20%以上的贷款占比分别为 8.07%、14.71%、21.53%和 52.10%。
截至2024年12月末，中邮消金公司共有正式员工971人，其中硕士研究生及以上学历的322人，占比33.16%；本科学历的648人，占比66.74%；大专学历及以下的1人，占比0.1%。公司员工呈现年轻化，30岁及以下216人，占比22.25%，31-40岁645人，占比66.43%，40岁以上110人，占比11.33%。
