（转自：研报虎）
1.1必和必拓为全球最大的上市矿企，前三大股东为全球化资产管理公司
股东结构
总部位于澳大利亚墨尔本，早已演变为一家国际资本控制的公司。贝莱德、道富集团和先锋领航集团三大全球化资产管理公司为前三大股东，总计占比近20%。从股东地域分布来看，美国占比接近50%，澳大利亚占比约30%，日本占比约4%
业务板块
目前BHP将全部业务分为四个业务部门，即铜矿业务、铁矿石业务、煤炭业务以及其他业务(钾、镍等)，业务主要集中在澳大利亚、智利、加拿大等国家
1.2业务覆盖铜、铁矿石、煤炭、镍和钾肥等，铜、铁矿石产量世界前三
2024年，必和必拓铜年产量为全球第二，仅次于自由港，旗下全球最大铜矿Escondida连续四年产量创新高；铁矿石年产量为全球第三，仅次于力拓和淡水河谷，生产成本连续五年全球最低；优质冶金煤业务全球领先，价格溢价明显；镍业务持续亏损，于2024年10月暂关闭生产，将于2027年2月再评估是否重启；钾肥绿地项目一二期正在建设中，预计26年下半年一期投产。
风险提示
1、项目进展不及预期。公司有较多在建及扩建项目，若出现一些预期外的突发情况影响导致项目进展不及预期，公司产量释放节奏或将放缓；
2、铜、铁矿石等主要金属价格波动风险。公司生产的产品包括铜、铁矿石、冶金煤等，若宏观经济增长承压，或供给大量释放导致金属价格下滑，会对公司业绩产生影响；
3、地缘政治及政策风险。公司投资项目分布在澳大利亚、智利、秘鲁等多个国家，当地矿业政策变动、货币汇率波动等因素都可能损害公司利益。
