（转自：一德期货）
近期，贵金属市场风云再起，本次的主角是商品属性更强的白银。端午节后，白银持续走强，截至6月6日现货白银盘中突破36美元/盎司的关口，创下2012年2月以来的最高水平。
白银作为黄金以外在生产和生活中最常见的贵金属，兼具金融属性和商品属性，业内对于二者对银价影响权重孰高孰低广有争论。然而，银价与近年来持续扩大的供给缺口间并未保持严格的正相关关系，其金融属性依然主导价格。“金银天然是货币”，白银曾在历史上长期作为货币使用，与黄金一样，是财富的象征。因此，所谓白银的金融属性，就是其作为贵金属的抗通胀和避险功能。
除此之外，由于白银不仅有着良好的电热传导特性，还具有较高的感光性和发光特性，被应用于工业、摄影、首饰、货币制造等方面。近年来，随着工业需求的持续释放，白银的商品属性正在接近甚至有超越金融属性的趋势。
2022年以来，随着黄金市场新增央行这一主要买家，其货币属性持续为市场所发现，使得价格水涨船高的同时与其他贵金属比价持续拉大。白银由于货币属性不及黄金，始终未能跟上黄金迭创新高的步伐。
从金银比这一重要指标来看，2018至2019年期间，金银比均值维持在70:1附近，反映全球经济不确定性下黄金避险属性占优。2020年新冠病毒引发恐慌情绪，金银比一度创下123:1的历史高位。随后美联储宽松及经济复苏，金银比价从历史高位回归70附近常态化水平。俄乌冲突至今，黄金震荡上涨，而白银表现相对平淡，使得金银比保持强势。今年4月以来，对等关税等政策令“去美元化”交易掀起高潮，金银比加速上行，一度逼近107:1一线。进入6月，随着白银价格大幅上涨，金银比才有所回落，但相对于2018年仍处于相对高位。
