宁前羽证券分析师
SAC No：S1150522070001
（1）1-4月中国机床工具全行业完成营业收入3194亿元，同比下降2.0%；
（2）4月升降工作平台出租率指数为673点，环比上涨8.2%。
公司公告
（1）恒星科技拟在越南建设年产15万吨高性能预应力钢绞线项目；
（2）沈阳机床拟对全资子公司银丰铸造增资2.5亿元。
周行情回顾
2025年5月29日至2025年6月4日，沪深300指数上涨0.85%，申万机械设备行业下跌0.07%，跑输沪深300指数0.92个百分点，在申万所有一级行业中位于第26位。
估值方面，截至2025年6月4日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为26.14倍，相对沪深300的估值溢价率为120.49%。
本周观点
2025年1-4月挖掘机累计销量8.35万台，同比增长21.40%，其中国内市场累计销量4.91万台，同比增长31.90%，内销延续高景气。开工方面，4月全国基建项目平稳推进，路面设备开工率增幅明显高于其他类设备。销量上，4月平地机、压路机、摊铺机销量分别同比增长21.50%、36.20%、51.50%，非挖需求提升明显，工程机械行业景气上行，我们继续看好开工改善带动的工程机械需求提升。
机器人方面，目前人形机器人企业发展处于良好状态，订单需求旺盛，据统计，乐聚机器人2025年一季度订单量增长200%，预计全年总交付量将达千台级别，宇树前5月中标的公开采购项目数量已接近2024全年总量。我们认为，人形机器人订单表现亮眼，未来随着运控能力的进一步提升以及下游应用场景的逐步拓展，人形机器人产业化进程有望加速，建议持续关注投资布局机会。
综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）、中国中车（601766）“增持”评级。
开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。
以上内容来源于渤海证券研究所2025年06月06日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》
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