（转自：研报虎）
长安汽车5月销量同环比回暖。长安汽车5月整体销量22.43万辆，同比增长8.5%，环比增长17.6%；1-5月累计整体销量112.02万辆，同比增长1.0%。
深蓝汽车5月交付同环比高增长，发布“智领2030”战略。5月长安自主品牌销量18.47万辆，同比增长8.0%，环比增长15.7%；1-5月累计销量95.53万辆，同比增长2.5%。5月长安汽车海外销量4.48万辆，环比增长5.7%；长安新能源汽车销量9.48万辆，环比增长69.9%，环比增长53.2%。1-5月长安新能源汽车累计销量35.09万辆，同比增长46.9%。长安启源Q07上市当月销量达1.23万辆，启源5月销售3.66万辆，同比增长67%。深蓝汽车5月交付2.55万辆，同比增长78%，环比增长27%。5月22日深蓝S09正式上市，新车共推出5款车型，售价区间23.99-30.99万元。深蓝S09定位全尺寸SUV，搭载全新深蓝底盘-S、超级增程2.0、鸿蒙座舱HarmonySpace5和华为乾崑智驾ADS3.3等配置，截至5月22日新车大定达2.12万辆。深蓝汽车发布“智领2030”战略，目标到2030年构建“3纵3横”产品格局，累计推出30款新品，实现全球销量200万辆(海外占比35%)。深蓝将以AI大模型为基础，驱动深蓝智驾、深蓝座舱、深蓝能源和深蓝天衡底盘四大技术跃迁，其中智驾和座舱将以“全栈自研+华为联合“两条腿走路。深蓝计划DEEPALAD在2026年实现L3商用试点，2028年实现L4商用试点和固态电池、氢燃料电池及角模块商业化。阿维塔5月销售1.17万辆，同比增长179.4%，环比增长9.3%。长安汽车年度股东大会上，公司宣布2025年销量及收入目标：全口径收入3000亿元，总体销售300万辆，其中新能源100万辆。
合资品牌销量环比回暖。长安福特5月销量1.65万辆，同比减少8.0%，环比增长29.4%；1-5月累计销量7.70万辆，同比减少16.4%。长安马自达5月销量7750辆，同比增长30.0%，环比增长19.0%；1-5月累计销量3.18万辆，增长1.6%。出海方面，5月16日长安汽车泰国罗勇工厂投产，建成年产量10万辆，后续将逐步拓展至20万辆，未来长安、深蓝、阿维塔三大品牌车型均将在罗勇工厂投产。同时长安汽车进入塔吉克斯坦，公司海纳百川战略持续推进，产业出海标志公司全球化布局迈入新阶段。
盈利预测与投资建议
预测2025-2027年归母净利润80.30、94.71、113.13亿元，维持可比公司25年平均PE估值21倍，目标价17.01元，维持买入评级。
风险提示
长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期、行业价格战影响盈利。
