《上交所科创债产品业务问答》：不支持城投公司发行科创债

2025年4月，中共中央政治局首次提出创新推出债券市场的“科技板”，紧接着5月7日，中国人民银行、证监会发布公告明确支持“科技创新债券”发展方向。

作为制度落实的重要一环，上海证券交易所重磅发布《上海证券交易所科技创新债券产品业务问答》，围绕主体范围、募集资金、信息披露、条款创新、做市安排等十个核心问题给出权威解答。

《问答》是对相关规则适用的解释， 不代替规则。本期文章带你一条条读懂官方“答案”，为各类市场主体参与科创债发行提供操作指南。

✅一、哪些主体可以发科创债？

根据最新政策，发行主体扩大至“五类”：

1. 科创企业类：满足“5%研发占比”“累计8000万研发投入”或科技型白名单等条件。

2. 科创升级类：用于推动原有产业向高新领域转型。

3. 科创投资类：主要包括股权/创投机构，资金投向科技前沿和国家重点领域。

4. 科创孵化类：围绕国家级开发区运营的孵化平台类企业。

5. 金融机构（新增）：如商业银行、证券公司、金融资产投资公司。🔺明文不支持城投公司发行科创债。

✅二、募集资金怎么用？有什么比例要求？

四类主体（升级、投资、孵化、金融机构）需至少70%资金投向科技创新领域，且用于基础设施部分不能超过30%。投向方式包括：

• 研发投入、知识产权购买

• 项目建设、并购

• 科技基金投资或股权出资

• 科研平台和新型研发机构

• 相关有息债务偿还还鼓励通过供应链金融、股权出资支持上下游，推动产业生态建设。

✅三、证券公司发科创债有什么特别安排？

证券公司科创债募集资金支持三类业务：

1. 投资类：一级/二级市场股权、科创基金等

2. 投行类：IPO跟投、债券包销

3. 服务类：ETF做市、投顾、风险对冲✔ 支持资金出借给另类子公司用于一级市场投资✔ 可对近12个月科创投资支出进行资金置换✔ 可进入绿色通道、减半计算风险指标占用，增强业务灵活度

✅四、信息披露可以简化吗？适用于哪些主体？

所有发行人均可适用《简明信息披露指南》中“优质发行人”标准：

• 申报材料可合并编制

• 募集说明书中可简化披露募集资金运用、信用状况等

• 可采用“索引式披露”引用已发布信息，避免重复准备

✅五、董事高管和审计机构签字可以简化吗？

可以！

• 董事高管签署统一文件后，无需再单独签署募集说明书

• 审计机构若已出具声明且内容无变，可免重复声明签字

• 特殊情况下，缺少部分签章可书面说明后“容缺受理”

✅六、科技型企业可享哪些“知名成熟发行人”待遇？

对行业领先、突破关键核心技术的企业提供六项便利：

1. 审核时限原则上不超10个工作日

2. 备案阶段再补充债项评级、资金用途等

3. 财报有效期最长延至次年4月末

4. 半年报可简表披露，无需完整文本

5. 非公开债可跳过主审阶段直接备案

6. 可使用《审核重点关注事项》中豁免条款

✅七、鼓励设置哪些创新条款？

支持如下创新机制：

• 可转股条款（适用《非上市公司可转债办法》）

• 与成长性/项目收益挂钩利率机制

• 知识产权质押、预期收益权质押

• 项目收益现金流作为主要偿债来源

  ✔ 帮助企业降低融资成本、兼顾股债灵活性

✅八、中小企业和民营企业发行科创债有支持吗？

有！上交所协助制定增信方案，引导政策性银行、国有担保、市场机构提供保障服务，增强融资可得性、降低融资门槛和成本。

✅九、科创债在交易机制上有哪些“特殊待遇”？

为增强二级市场流动性，上交所推出以下安排：

• 做市机制门槛下调至15亿元

• 科创债做市指标加权1.2倍评价

• 回购折扣系数上浮0.1（最高0.9）

✅十、还有哪些配套机制？

1. 前期项目辅导：专项团队协助企业产品设计

2. 绿色通道审核机制：“即报即审”，提升效率

3. 债券+ETF产品设计：提升产品流动性

4. 投融资对接服务：路演、挂牌、宣传一体化推进

📌结语

在国家大力推进“新质生产力”的大背景下，科创债正成为连接科技创新与资本市场的关键枢纽。这份“十问十答”既明确了政策边界，也为市场各类参与者提供了实操路径和制度红利。