（转自：上海证券研究）
◼ 市场行情回顾
汽车板块涨跌幅-4.55%，子板块汽车服务表现最佳。过去一周，上证A股涨跌幅为+0.18%，申万汽车涨跌幅为-4.55%，在31个申万一级行业中排名第31位，处于末尾位置。汽车行业各子板块中，汽车服务+3.42%、商用车-0.37%、摩托车及其他-0.48%、汽车零部件-1.52%、乘用车-9.47%。
申万汽车行业中，涨跌幅前五位的公司为通达电气+50.13%、云内动力+43.01%、海联金汇+26.79%、合兴股份+24.08%、交运股份+22.97%；涨跌幅后五位的公司为雷迪克-14.12%、亚普股份-14.07%、比亚迪-13.01%、长春一东-12.56%、隆盛科技-12.35%。
汽车周度批发/零售量：根据乘联会数据，5月19日-5月25日，国内乘用车厂商日均批发量为7.59万辆/天，同比+14.00%；国内乘用车厂商日均零售量为6.08万辆/天，同比+26.00%。
◼ 周观点
尊界S800正式上市，售价70.8万元起，鸿蒙智行冲击D级豪华车市场。5月30日晚，尊界S800正式上市，售价70.8-101.8万元。尊界S800深度融合尖端科技与美学，在设计、体验、性能与安全四大核心维度，重塑超豪华轿车价值标准。
在驾乘体验方面，尊界S800的创新智慧电动门，联动毫米波雷达与固态激光雷达，智能感应动静态障碍物，自动调节开启角度，支持隔空手势开关车门。独创的全域融合架构打造了行业领先的自主智能数字底盘平台，将车身控制、动力控制、悬架控制、转向控制、制动控制、热管理控制等6项融为一体，实现了最小决策链路时延小于1ms，处理能力提升了10倍。此外，尊界S800配备了华为ADS 4智能辅助驾驶系统，采用全新WEWA技术架构，通过全向立体融合感知系统中的36个传感器，结合云端世界引擎AI技术，生成难例数据，为用户提供端到端类人智能辅助驾驶体验。
理想汽车第一季度调整后净利润10.2亿元，同比下降20%。理想汽车第一季度营收259.3亿元人民币，同比增长1.1%，预估251.2亿元人民币；归属股东的调整后净利润10.2亿元人民币，同比下降20%，预估11.9亿元人民币；调整后每ADS收益0.96元人民币，上年同期1.21元人民币。第一季度交付量92864辆，同比增长16%，预估91087辆。公司预计第二季度营收325亿元人民币至338亿元人民币，市场预估345.8亿元人民币；公司预计第二季度交付量123000至128000辆，市场预估128852辆。
新势力车企5月销量：零跑汽车连续3个月登顶第一，小鹏、理想紧随其后，小米汽车交付超2.8万台。
■ 零跑汽车，5月交付新车4.51万台，同比增长超148%，环比增长9.79%，再创历史新高，连续第三个月位居新势力销量榜首。
■ 理想汽车，5月交付新车4.09万台，同比增加16.7%，环比增加20.38%。理想汽车在5月完成了全系车型的智能焕新版升级，同时MEGA Home在5月下旬开启交付。
■ 小鹏汽车，5月交付新车3.35万台，同比增长230%，环比下降4.34%；1-5月累计交付新车16.26万台，同比增长293%。
■ 蔚来汽车，5月交付新车23231台，同比增长13.1%，环比下降2.8%。其中，蔚来品牌交付新车13270台；乐道品牌交付新车6281台；firefly萤火虫品牌在其首个完整交付月交付新车3680台。
■ 小米汽车，5月交付新车超过2.8万台。
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风险提示
新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；零部件市场竞争激烈化。
报告名称：《尊界 S800 正式上市，零跑汽车连续3个月登顶新势力销量第一——汽车与零部件行业周报（2025.05.26-2025.05.30）》
分析师：仇百良
SAC编号：S0870523100003
分析师：李煦阳
SAC编号：S0870523100001
研报发布日期：2025年6月4日
发布机构： 上海证券有限责任公司
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