（转自：黄金投资新视野）
6月3日，美国三大股指全线收涨，道指涨0.51%报42519.64点，录得四连涨，标普500指数涨0.58%报5970.37点，纳指涨0.81%报19398.96点。英伟达涨超2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.47%，苹果涨0.78%，特斯拉涨0.46%。
美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.45个基点报3.945%，3年期美债收益率涨1.15个基点报3.911%，5年期美债收益率涨1.91个基点报4.021%，10年期美债收益率涨1.38个基点报4.454%，30年期美债收益率涨2.07个基点报4.984%。
纽约尾盘，美元指数涨0.60%报99.28，非美货币多数下跌，COMEX黄金期货跌0.60%报3376.90美元/盎司。
数据层面，美国4月JOLTs职位空缺739.1万人，预期710万人，前值从719.2万人修正为720万人。职位空缺增加表明企业用工需求健康，强化了美联储对就业市场“状况良好”的判断。美国4月工厂订单环比降3.7%，预期降3.1%，前值从升4.3%修正为升3.4%。
正信期货分析指出，国际贸易紧张局势再度升级，美国总统特朗普宣布上调部分进口商品关税，市场不确定性显著增加，加之美联储官员提示关税或带来通胀及滞胀风险，支撑贵金属避险需求。然而，美国职位空缺人数再度超预期增加，凸显经济韧性，美债利率小幅反弹，金融属性抑制贵金属高度，COMEX黄金期货收跌0.60%，报3376.90美元/盎司，日内将有多项重要经济数据公布，包括美国ADP就业人数、ISM非制造业PMI，以及美联储官员的系列讲话，关注这些事件给贵金属走势带来的短期扰动。
短期来看，黄金从高估区间回落进行充分修复，根据我们估值模型，在全球央行全面进入宽松周期后，未来三年合理估值在2990美元/盎司附近，考虑到中期地缘避险需求仍在，俄乌问题仍有变数，且美国关税政策仍然会反复影响市场的风险偏好，叠加美国4月PCE核心通胀在驱赶非法移民的背景下仍保持下降，美联储降息空间有数据支撑，市场短期从过于乐观的降息一端回摆至悲观降息的一端，我们仍未未来仍会继续像钟摆一样修复至乐观降息，判断CMX黄金短期回调至3100-3200美元/盎司区间就有较强支撑。但是，短期多空逻辑驱动均不明显，密切关注中美贸易摩擦是否会升级、以及6月下旬会议中国是否会释放增量财政政策的预期。
中期基本面角度来看，我们认为贵金属的利多逻辑仍在演绎，特朗普上任初期的政策举动与上一届有诸多类似之处，以美国优先的战略使得美国在全球地缘安全方面必然会收缩战线，小国的生存法则会发生变化，势必会带来更为持续和严重的地缘冲突，在不确定性面前各国央行也将会持续增加贵金属的购买行为，避险需求仍将支撑贵金属中期上涨。同时，在贸易战带来的经济衰退压力面前，各国央行逐步走向共振宽松货币政策之路，美联储表面没降息但资产负债表已经开始宽松，叠加中国央行进一步降准降息，货币属性也夯实贵金属下限，我们判断贵金属未来仍将上涨，建议急跌中长线做多。
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