（转自：贝塔阿尔法）
宽基类主动量化基金共跟踪16种宽基指数，其中跟踪沪深300、中证500指数的量化基金在5月份超额收益均值分别为0.4%和1.8%；行业主题类基金中，跟踪中证医疗、恒生A股专精特新企业指数、数字经济指数的量化基金超额收益位列前3位；smart beta类基金跟踪中证500成长指数的量化基金本月超额收益排名第一。
指数增强量化基金收益分析
宽基类指增量化基金共跟踪27种宽基指数，跟踪中证500指数、沪深300指数的基金在5月份超额收益均值分别为1.3%和0.6%；行业主题类基金中，跟踪全指医药、500ESG、消费龙头的量化基金超额收益位列前位；smart beta类基金中跟踪中证红利指数的量化基金月度超额收益最高。
对冲量化基金收益分析
2025年5月，对冲量化基金收益绝对收益率平均收益0.17%。2025年5月份基金净值波动率低于2025年初至今、最大回撤均值低于2025年初至今。
本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；报告中采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析，但过往数据并不代表未来表现。
// 报告正文 //
01
量化基金概况
根据交易策略的不同，我国的量化基金产品大致可分为三类：主动量化基金、指数增强量化基金与对冲量化基金，三类产品有各自的特征与优势，适用于不同的交易需求。
我们将量化基金按跟踪指数进行分类，将主动量化基金分为跟踪沪深300、中证500、中证800、其他宽基指数、行业主题指数、smart beta共6类基金，指数增强基金分为跟踪沪深300、中证500、其他宽基指数、行业主题指数、smart beta共5类基金。其中smart beta类指量化基金跟踪指数的编制方案中采用红利、等权、低波动、价值、成长等单因子或者多因子复合模选成分股。
2025年5月，中证偏股基金指数收益率为1.0%，除跟踪行业主题的指增、对冲量化基金外，剩余类型量化基金5月收益率中位数均高于中证偏股基金指数收益表现。
从绝对收益表现上看，2025年5月份大部分量化基金价格变动呈现上涨趋势。跟踪smart beta的指增和主动量化、跟踪中证500的主动量化、跟踪沪深300的主动量化和指增5月收益率涨跌幅排名前5，收益率中位数分别为3.28%、2.69%、2.59%、2.41%和2.35%。
02
主动量化基金
2.1 主动量化基金——宽基类
截至2025年5月31日，198只宽基类主动量化基金按跟踪指数分为跟踪16种指数，其中跟踪指数为沪深300指数、中证500指数、中证800指数基金数量分别为71、51、37只。
我们将分析跟踪指数为沪深300指数、中证500指数和其他宽基指数类量化基金收益表现情况。
跟踪指数为沪深300指数基金
2025年5月，跟踪指数为沪深300的主动量化基金相对沪深300指数超额收益均值为0.4%，超额收益分布较2025年初至今更窄。2025年5月份净值波动率均值低于2025年初至今，最大回撤幅度均值小于2025年初至今。
列举出2025年5月超额收益排名前10的跟踪指数为沪深300的主动量化基金，将收益表现概况及绩效指标展示如下表所示（若同一基金经理管理的多只量化基金收益排名均位居前列，只列举所管理的基金中超额收益最大的基金产品信息）：
跟踪指数为中证500指数基金
2025年5月，跟踪指数为中证500的主动量化基金相对中证500指数超额收益均值为1.8%，分布区间较2025年初至今超额收益表现更窄。2025年5月份基金波动率均值低于2025年初至今、最大回撤均值小于2025年初至今。
列举出2025年5月超额收益排名前10的跟踪指数为中证500的主动量化基金（若同一基金经理管理的多只量化基金收益排名均位居前列，只列举所管理的基金中超额收益最大的基金产品信息）：
跟踪指数为其他宽基类主动基金
列举出2025年5月超额收益排名前10的基金，其中月超额收益排名前三的量化基金跟踪指数为中证1000、中证1000、科创50。
2.2 主动量化基金——行业主题类
列举出2025年5月超额收益排名前10的跟踪指数为行业主题类指数的主动量化基金，其中跟踪中证医疗、恒生A股专精特新企业指数、数字经济指数的量化基金4月超额收益位列前3位。
2.3 主动量化基金——smart beta类
2025年5月，跟踪中证500成长指数的招商成长量化选股A本月超额收益排名第一。
03
指数增强基金
3.1 指数增强基金——宽基类
截至2025年5月31日，272只宽基类基金共跟踪27种指数，其中跟踪中证500、沪深300和中证1000指数基金数量分别为59、57和41只。
我们将分析跟踪中证500和沪深300指数宽基类指增基金收益表现情况。
跟踪中证500指数基金
2025年5月，跟踪中证500的指增基金相对中证500指数的超额收益均值为1.3%。2025年5月份基金净值波动率均值低于2025年初至今；2025年5月跟踪误差均值为3.0%，低于2025年初至今水平。
列举出2025年5月超额收益排名前10的跟踪中证500的指增基金，将收益表现概况及绩效指标展示如下表所示：
跟踪沪深300指数基金
2025年5月，跟踪沪深300的指增基金相对沪深300指数的超额收益均值为0.6%。2025年5月份基金净值波动率均值低于2025年初至今；2025年5月跟踪误差均值为2.0%，低于2025年初至今水平。
列举出2025年5月超额收益排名前10的跟踪沪深300的指增基金，将收益表现概况及绩效指标展示如下表所示：
跟踪其他宽基类指增基金
列举出2025年5月超额收益排名前10的跟踪其他宽基类的指增基金，其中排名前3的量化基金跟踪国证2000、中证1000、综合指数。
3.2 指数增强基金——行业主题类
列举出2025年5月超额收益排名前10的跟踪行业主题类指数的指增基金，其中跟踪全指医药、500ESG、消费龙头的指增基金本月份超额收益排名前三。将收益表现概况及绩效指标展示如下表所示：
3.3 指数增强基金——行业主题类
2025年5月，跟踪中证红利指数的量化基金月度超额收益率排名第一，将收益表现概况及绩效指标展示如下表所示：
04
对冲量化基金
2025年5月，对冲量化基金收益绝对收益率平均收益0.17%。2025年5月份基金净值波动率低于2025年初至今、最大回撤均值低于2025年初至今。
2025年5月，列举出本月度绝对收益排名前10的对冲量化基金，将收益表现概况及绩效指标展示如下表所示：
05
量化基金新成立情况
截至2025年5月31日，全市场量化基金总数为573只，其中指增基金288只，是我国目前市场上数量最多的量化基金产品，数量占比50.26%。
2025年5月新成立16只量化基金（计数时只考虑主基金，规模按合计规模计算），其中13只为指数增强基金。量化基金整体较上月新成立量化基金数量减少2只，合计基金募资规模为76.15亿元。
06
风险提示
本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；报告中采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析，但过往数据并不代表未来表现。
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研究报告名称：《5月市场震荡，各类量化录得正向超额——量化基金月度跟踪（2025年6月）》
对外发布时间：2025年6月3日
报告发布机构：华福证券研究所
本报告分析师：李杨 SAC：S0210524100005；何佳玮 SAC：S0210524100009
