（转自：野村东方国际证券）
近期，野村东方国际证券资产管理部总经理兼投资总监肖令君接受华尔街见闻直播间《大咖会客厅》栏目的采访，并围绕中美日内瓦经贸会谈后关税调整及其对市场的影响展开了深入探讨，以下为主要观点摘要：
对于近期中美日内瓦经贸会谈的重大进展，肖令君表示会谈成果超越市场预期，短期缓解了对中国出口及经济增长的担忧，实则为更长行情周期的起点。
肖令君分享了其自“对等关税”公布以来持续看多中国市场的底层逻辑。他强调中国在制造业领域的强大竞争力，即使面临关税增加的挑战，中国产品的质量与价格优势依然明显。中国制造业的全球竞争力根植于完整的产业链与高效供给能力。加之转口贸易、提价策略等灵活应对，关税的实际影响可能更低。回顾4月7日市场下跌时，其团队通过定量分析认为市场超跌，如今事实也印证了当时观点的正确性。
当谈及外部不稳定性缓解后A股的运行逻辑与驱动因素时，肖令君从四方面阐述了支撑A股走势的核心因素：
估值方面，A股在全球主要市场横向对比及自身历史纵向对比中均处于低位,如沪深300PB仅为1.31倍，远低于标普500的5倍（基于5月15日采访日数据）；
经济基本面与企业盈利角度，中国经济呈现复苏态势，企业盈利见底回升，上市公司营收与盈利数据向好；
风险偏好与情绪层面，政府出台一系列政策支持资本市场稳定发展，推动A股向回报股东的市场转变，打击侵害中小股东利益的行为；
A股国际化空间广阔，外资占比仍有较大提升潜力。
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