（转自：英大期货）
一、市场行情观点
1.操作建议
动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，在无量成交的背景下密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。
焦煤产业链企业应充分利用期货进行价格风险规避和市值管理实践，应在规范制度与交易策略方面加强设计与实践探索。
焦炭产业链应充分利用期货进行价格风险规避和市值管理实践，应在规范制度与交易策略方面加强设计与实践探索。
2.市场驱动力
煤炭行业在煤炭市场价格形成机制和煤矿产能储备制度实施指引下，按照国家发改委确定的市场煤价合理区间运行的具体要求，明确煤电将承担保障电力安全和调节功能重要作用的发展定位，明确“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制定位。在行业内持续增产保供稳价成效显著，持续提升政府、电厂、煤企和流通环节储备能力建设和煤矿产能储备的政策导向下，特别是煤炭“增产保供稳价”的持续。2025年2月27日国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，明确指出2025年煤炭要稳产增产。强调强化煤炭矿区总体规划管理，提升矿区集约化规模化开发水平，加强煤矿产能“一本账”管理，提高煤炭产能调控精准性、有效性；推进煤炭供应保障基地建设，有序核准一批大型现代化煤矿，加快已核准煤矿项目建设，持续推进煤炭产能储备工作。
叠加国家发改委紧急部署迎峰度夏2025电煤保供政策再升级；2025年夏季浙江省最高用电负荷预计达到1.33亿千瓦同比增长7.8%。伴随国民经济稳步发展用电量需求的增长、迎峰度夏的即将开启和煤炭增产增供保供形式的有效落实，动力煤供消仍将处于宽平衡格局的延续，煤价延续震荡下行态势。
2025年5月28日零时起山东、天津、河北地区主流钢厂对焦炭采购价再次下调50-55元/吨；焦炭供给维持平稳库存持续累库，双焦价格将延续震荡下行态势。
截至5 月23 日电厂日耗较上周小幅上升：沿海六大电厂日耗76.9 万吨，周环比上升2.5 万吨。总库存合计1429.0万吨，周环比下降14.7万吨。可用天数19天，周环比持平。
二、期现货行情回顾
1.动力煤期现货行情回顾
数据来源：Wind，英大期货
三、煤炭行业要闻
1.国家发改委紧急部署迎峰度夏2025电煤保供政策再升级
5月28日新浪信息显示根据国家能源局最新监测数据（2025年5月26日），全国统调电厂存煤已达1.42亿吨，同比提升15%。国家发改委联合铁路总局启动「百日攻坚」运输计划，要求6月底前实现华北、华东重点电厂库存满仓运行，确保极端天气下的能源安全。
智能调度系统全面上线-国铁集团依托「北斗+5G」技术实现电煤运输动态监控，山西至山东等重点线路运力提升23%。试点矿区启用AI热值检测仪，煤质合格率提升至99.2%（数据来源：中国煤炭工业协会）。
清洁煤技术补贴加码-财政部新增50亿元专项资金，对采用超低排放技术改造的燃煤电厂给予每千瓦时0.01元补贴（详见《2025年煤电节能改造实施方案》）。
跨境能源合作突破-中蒙俄电煤专列首开，二连浩特口岸通关效率提升40%，预计年内新增进口煤3000万吨（海关总署公告）。
2.2025年夏季浙江省最高用电负荷预计达到1.33亿千瓦同比增长7.8%
5月28日浙江省电力行业协会信息显示：在正常气温、常规经济增长等边界条件下，预计今年夏季浙江省最高用电负荷将达1.33亿千瓦、同比增长7.8%，较去年增加1000万千瓦，电力供需趋紧。
一季度，浙江GDP增长6.0%、高于全国0.6个百分点，全社会用电量增长5.5%、高于全国3个百分点。据预测，今年浙江省盛夏高温过程偏多偏强，高峰电力需求进一步加大。为保障今夏电力供应平稳有序，浙江省电力行业加强政企协同、厂网协同，有力有序统筹推进各项前期工作。
近日，浙江迎来重大电网工程投运高峰，湖州长兴、宁波杭湾、金华潘村500千伏输变电站工程等迎峰度夏重点工程相继投运。今年，浙江电网建设投资总量近460亿元，创历史新高，计划开工110千伏及以上输变电工程140项，线路3138公里、变电容量2228万千伏安、换流容量800万千瓦，其中十大浙江电网迎峰度夏重点工程将于6月底前全部投产，有力提升杭州西南、宁波中北等7大区域电力资源配置能力。
在优化电网网架结构的同时，浙江电力企业积极拓增挖潜能源供应。浙江省内电力自给能力持续增强，迎峰度夏前预计投产300万千瓦煤燃机组，并网800万千瓦新能源。省间电力互济力度进一步加大，签订福建、宁夏、新疆、青海、四川等省(区)送浙中长期协议，目前中长期交易外购电量2050亿千瓦时，较上年增加50亿千瓦时，夏季晚峰争取最大外购电力4000万千瓦，较上年增加100万千瓦。
3.5月28日起山东河北主流钢厂对焦炭采购价再次提降50-55元/吨
5月28日我的钢铁信息显示：Mysteel煤焦：28日山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄下调50元/吨，干熄下调55元/吨，调整后具体情况如下：准一级（湿熄）冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT≤7，调整后执行外1210元/吨，不分省内外；准一级（干熄）冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT0，调整后执行1440元/吨，不分省内外；二级冶金焦：A≤13.5，S≤0.8，CSR≥58，MT≤7，调整后执行1150元/吨；以上均为基价，到厂承兑含税价，2025年5月28日0时起执行。
Mysteel煤焦：28日河北市场钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨，调整后具体情况如下：一级湿熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），报1410元/吨；一级干熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0），报1755元/吨；以上均为到厂承兑含税价，2025年5月28日0时起执行。
作者:蓝天祥
