（转自：IM投资洞见与委托）
负责监管香港逾400万打工仔强制退休储蓄(即强积金，英文「Mandatory Provident Fund Schemes」，简称MPF)的强制性公积金计划管理局(「积金局」)据悉日前再次以电邮形式，提醒MPF受托人必须制订适当的合规应急方案，应对美国一旦失去最后一个「AAA」评级可能为MPF带来的潜在影响，并根据市场变化，及时有序地调整资产配置。
积金局发出上述提醒，实属事出有因。
本月16日，评级机构穆迪将美国主权信贷评级从「AAA」降至「AA+」，而穆迪并不是第一家将美国信评降级的机构。早在2011年和2023年8月，全球三大主要信评机构中的标普与惠誉就已先后将美国的主权信贷评级从AAA下降了一级至AA+。换句话说，在穆迪也降级后，美国现在已经失去了三大主要信评机构的最高评级，仅剩下日本信评机构Japan Rating and Investment Information (R&I)仍然给予美国「AAA」的最高评级。
而根据香港现行的《强制性公积金计划(一般)规例》，MPF基金投资于单一非「获豁免当局」发行证券和其他准许投资项目所涉及的金额，不得超过强积金成分基金资金总额的10%，至于「获豁免当局」则指的是获得经积金局核准信评机构厘定最高评级(即AAA)的任何政府、国家或地区的中央或储备银行，以及多边国际机构。
换言之，MPF基金投资美国国债的金额不得超过资金总额的10%，除非美国获得评级机构给予的「AAA」评级。而现在，仅剩下R&I给与美国「AAA」评级，假如美国连这个最高评级也失去了，那么香港MPF基金将被迫抛售美国国债，以符合监管要求。
因此，在穆迪下调美国主权信用评级后，作为行业协会的香港投资基金公会立刻向积金局和财经事务及库务局表达忧虑，指香港目前的MPF基金投资制度已沿用了25年，监管框架需要随时代转变，考虑最新的宏观及市场趋势。香港投资基金公会建议当局对美国国债作例外处理，容许MPF在美国信用评级低于「AAA」时，仍可将10%以上的资金投资于美国国债。
根据积金局的最新季度报告，截至2024年底，香港MPF的总体资产管理规模超过1.1万亿港元，其中可能持有美国国债敞口的债券基金和混合基金总规模达4,840亿港元。
面对行业协会的担忧和建议，积金局在上周五(5月23日)公开表示，没有计划修改 MPF基金的投资要求规定，而当局最近已提醒受托人要制定适当策略和缓解措施，应对美国信贷评级的变动情况。
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