（来源：金石杂谈）
转自：金石杂谈
5月25日，国产替代的科技领域突然迎来两家科技巨头的并购重组，不同于以往基本都是传统企业或中字头，本次合并则是半导体领域，涉及到芯片+算力+重组多重概念，相关概念有望迎来炒作。
5月25日晚上，科创板上市公司海光信息（688041.SH）、沪主板上市公司中科曙光（603019.SH）双双发布公告，海光信息拟向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光并发行A股股票募集配套资金。海光信息、中科曙光均自5月26日开市时起开始停牌，停牌时间不超过10个交易日。
海光信息是国内领先的高端处理器设计企业，主要产品包括高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU）；而中科曙光主要从事高端计算机、存储、安全、数据中心产品的研发及制造，同时大力发展数字基础设施建设、智能计算等业务。
此外，中科曙光还是海光信息的控股股东，持股27.96%，本次吸收合并属于“子公司”收购“母公司”。而中科曙光的股权比较分散，大股东为中科院，持股16.36%。
截至目前，中科曙光市值906亿，海光信息市值3164亿元。目前，港资持有海关信息2.78%的股份，华夏上证科创板50和易方达科创板上证50位列前十大流通股，有望成为本次合并的大赢家。
根据财报，海光信息业绩稳步增长，2024年营收直接增长50%，净利润则从23年的12.63亿大幅增加52.89%。
不过，中科曙光虽然体量更大，但市值更小，主要因为业绩增长放缓甚至下滑，2024年实现利润19.11亿，净利率只有14.53%。
业内人士表示，若本次重组顺利推进，将实现产业链相互补充，进一步促进信息产业龙头企业发展，对信息产业格局产生较大影响。同时，双方通过技术互补、产业链协同、市场资源复用，形成规模效应，有望推动公司快速迈向更高的发展台阶。
在社区平台，不少股民纷纷看好：一是超预期，事先毫无征兆；二是体现了国家鼓励企业做大做强，通过龙头重组，提升市值管理；三是看到了国家对国产替代产业支持，政策核心支持国产算力“卡脖子”的重点领域，有望助推国产算力进一步加速发展。
有股民高呼：中科署光与海光信息合并，千载难逢的芯片第二春。有股民认为，算力股的机会也来了。还有股民解读为：开启向英伟达看齐之路，通过打造完善的国产芯片生态，加强团队紧密协作，更好激发市场活力和提升科技企业实力。
大家就是那么迅速，中科院参股概念也来了。中国科传、奥普光电、中科信息、中科星图等等。
对于本次合并，国泰海通计算机给出5点看法：
1）芯片厂收购板卡厂，服务器可能交给浪潮等去做，进一步拓展下游行业。曙光从去年开始就在调整经营战略，从服务器制造往上游走，把服务器品牌放出去，专注板卡制造，以便更好和其他体系服务器厂商合作，帮助海光芯片拓展更多行业客户；
2）半导体上下游整体的并购重组可能开启。根据自身的优劣势，不同体系可能有不同的并购形式，比如龙芯中科受限于制程，收购封测厂提升自身产品性能；比如鲲鹏和飞腾合作，两者都是ARM体系的，有利于整合研发销售资源等。
3）各体系内并购重组有可能开启。根据海光信息2024年财报及招股说明书，截至2025年一季度，中科曙光持有海光信息6.5亿股，持股比例为27.96%，是海光信息的控股股东。中科曙光自身股权结构相对分散，最大股东为北京中科算源资产管理有限公司(持股16.36%)，由中科院计算技术研究所控股。
4）参考海外Dfx收购STB，芯片厂收购板卡厂，具体影响如下，第一，收购实现从芯片设计到板卡制造的全流程控制，减少对外部供应商的依赖；第二，整合生产环节可降低代工成本并最大化利润，例如3Dfx试图通过控制STB优先生产权来优化利润空间；第三，自主生产能更严格把控硬件质量，避免第三方代工差异。
5）估值。短期肯定＞2，要不然不会合并。后续根据具体融合效果看。
最后，几个重组概念股来了：一是国海策略拉出的并购重组概念股：
二是雪球大v掘金老船长总结的核心科技央企重组概念：
