文 方晓明 张超 闫天路
报告摘要
目前，低空经济产业距离实现商业闭环，规模化运营仍有一段距离，在政策法规体系完善、商业运营、技术攻关等多方面持续投入各类资源。对于国家及地方政府而言，当前阶段重点在于“低空”，核心聚焦在低空空域这一国家资源合理利用，带动产业发展，进而培育新增长引擎；同时保障安全发展、有序竞争。2024年12月27日，国家发展改革委正式成立低空经济发展司，负责拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划，提出政策建议，协调重大问题等。这是中国首次设立专门机构统筹低空经济发展，也从侧面反应了国家对统筹低空产业发展的决心。4月17日，国家发改委官方网站披露，近日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开推动做好低空经济发展专题会议，明确要坚持“全国一盘棋”，统筹好发展和安全、政府和市场、当前和长远等方面关系，谋划编制好低空经济发展“十五五”相关规划。我们认为要实现以上目标，需要国家及地方统筹谋划，一是逐步加快推进低空空域改革，制定低空经济发展规划和实施方案，编制低空数字空域图，保障“低空飞得起来”；二是牵头开展和支持低空智联网、飞行服务管理平台等基础设施建设，保障“低空飞的稳健”；三是鼓励、支持和参与低空产业探索商业闭环，保障“低空飞的经济”。
对于产业从业者而言，当前阶段重点在于“经济”，核心聚焦在低空供应链管理、目标市场定位、技术方案优化、拳头产品推出等，以上目标的实现往往需要耗费大量资源，同时寻求“技术+资本+运营”的协同发展，合理利用金融工具，将高端制造转化为可规模化商业的服务，将技术转化为产品，将产品转化为商品，创造价值。当前，低空经济产业股权融资、地方专项债、融资租赁等诸多金融工具，在一定程度上也给予了产业从业者较大的资金支持。
一、“全国一盘棋”是低空经济产业发展的战略要求
2025年4月17日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开推动做好低空经济发展专题会议，明确要坚持“全国一盘棋”，统筹好发展和安全、政府和市场、当前和长远等方面关系，谋划编制好低空经济发展“十五五”相关规划，全面筑牢安全底线，营造良好发展环境，因地制宜推动低空经济安全健康发展。发改委作为国民经济和社会发展宏观调控和综合协调的重要部门，其主导此次会议不仅为当前低空经济发展注入了强劲动力，更明确了未来一段时期内行业发展的核心方向和战略重点。
二、多家头部租赁公司入局低空赛道，开启“低空+租赁”新模式
2025年4月16日，峰飞航空、时的科技于同日分别获得浦银金融租赁、中银金融租赁战略合作，其中浦银金租将为峰飞航空提供100架eVTOL电动垂直起降航空器订单的全方位金融租赁服务，双方将深化产融结合，共同探索“租赁+运营”、“金融+服务”等创新业务模式，以定制化租赁服务推动eVTOL商业化落地。中银金租则与时的科技签署100架E20eVTOL的采购订单意向协议，中银金租将与时的科技共享全球航空客户资源，合作开拓国际市场，推进国产eVTOL的全球商业化进程。我们认为，金租机构布局低空经济赛道将助力低空飞行器从技术验证迈向商业化落地，为低空经济的发展提供强有力的金融支持，降低运营商的运营成本，提高市场参与度，促进低空经济的快速普及和健康发展，进而推动低空经济全链条协同发展。
三、构建低空智能网联体系是低空“高飞”的基础
2024年11月11日，2024低空装备产业创新发展大会在广州召开，会上低空产业联盟牵头组织发布《低空智能网联体系参考架构（2024版）》，《低空智能网联体系参考架构（2024版）》通过人工智能、新一代信息通信等相关领域技术的融合创新发展，持续优化完善低空智能网联体系参考架构，对未来的低空信息基础设施提出了相关的建设指导。
我们认为，低空基础设施建设是低空经济产业发展的基石。低空经济的兴起，离不开低空飞行基础设施的保障，它既是低空经济数字化未来发展的抓手，也是飞行器能顺利升空并实现运营的前提。相较于“硬基建”物理基础设施，低空领域的“软基建”信息基础设施才是低空基础设施的重点和难点。随着通导监技术、人工智能技术的持续进步，低空飞行器将由单机独立工作模式，逐步演进至网联运行工作模式。未来“高密度、大频次”的飞行需求、“异构多样”的空域用户与“复杂、高风险”的运行环境相结合，将从多角度对未来低空的制造、运行、监管、服务等多个方面提出新的挑战，因此构建低空智能网联体系是未来低空场景开放的“基础”，未来通过构建低空智能网联体系将为低空经济的发展提供坚实的物质技术基础，助力低空领域的创新和进步。
四、低空经济资本市场表现
一级市场方面，2025年第一季度低空经济产业投融资领域较为火热，根IT桔子数据，第一季度低空经济领域共发生45起融资事件，融资金额达38.13亿元。其中共有33起融资来自天使轮、Pre-A轮、A轮、A+轮这类的早期轮次。2025年4月份投融资数量较少，以飞行服务企业为主，其中智控科技有限公司宣布完成5000万元A+轮融资，中科低空完成A轮融资，资本助力低空飞行服务企业技术研发，赋能产业发展。
二级市场层面，整体4月行情低空经济企业出现较为明显的调整，但调整是暂时的也是良性的，我们认为低空经济产业不是短期的热点概念，是国家顶层战略规划支持的重点发展方向，具有较强的可持续性，是值得长期投资，耐心投资的重要赛道。
五、低空产业链重点企业
我们将低空经济链产业进行拆解，将重点关注主线分为：低空空管系统、低空飞行器系统、低空整机制造、低空安全、低空运营等几部分。
资料来源：中航证券研究所整理
正文
4月5日，安徽劲旋风航空科技有限公司自主研发的XF2-T螺旋桨获得中国民用航空局颁发的生产许可证。自此，该公司已经获得维修许可证、型号合格证和生产许可证，成为国内同类企业中首家、也是唯一“三证在手”的民营通航螺旋桨制造企业。
4月7日，为保障通用航空和低空经济高质量发展，中央空管委印发专项措施，重点围绕健全低空管理体系、优化空域资源配置、提升运行服务质效、夯实基础支撑能力、强化依法管空用空等方面，向全国空管系统部署加强低空空管工作。
4月7日，民航局网站发布强制性国家标准《民用无人驾驶航空器实名登记和激活要求（征求意见稿）》。文件规定了民用无人驾驶航空器实名登记和激活总体流程、技术要求和测试方法，适用于在中国大陆境内销售和使用的民用无人驾驶航空器实施实名登记和激活工作，不适用于自备动力系统的飞行玩具和模型航空器。该标准拟于发布后12个月正式实施。意见反馈截止日期为6月5日。
4月8日，深圳市边界智控科技有限公司宣布完成5000万元A+轮融资。此轮融资将用于进一步投入高安全等级飞控系统及配套工具链的技术研发，适航认证支持及量产能力建设。
4月8日，工信部办公厅印发《2025年工业和信息化标准工作要点》，提出持续完善新兴产业标准体系建设，前瞻布局未来产业标准研究，制定行业标准1800项以上，组建5个以上新兴产业和未来产业标准化技术组织。加强新兴产业标准建设方面，《工作要点》明确，加快构建新型信息基础设施标准体系，推进5G-A、低空信息基础设施、6G、量子保密通信等标准研究。开展先进金属、先进非金属、先进高分子等新材料，医疗装备、安全应急装备等高端装备，低空产业、大飞机等民用航空标准体系建设，加快基础共性、关键技术、先进工艺、试验方法、重点产品、典型应用、安全等标准研制。
4月8日，英搏尔公告，公司与广东高域科技有限公司签署了《高域和英搏尔关于“低空经济立体出行”的战略合作协议》，双方合作通过实现电机、控制器等部件的高度集成，为有效提升高域的飞行汽车动力系统性能提供解决方案，使高域飞行汽车产品实现更加高效能、轻量化、低成本。
4月10日，工信部发布《民用无人驾驶航空器唯一产品识别码》强制性国家标准（征求意见稿）。文件规定了民用无人驾驶航空器整机唯一产品识别码的编码规则、登记备案、产品外包装标识、机体表面标识、存储与安全、广播与报送的相关要求。适用于微型、轻型、小型、中型和大型民用无人驾驶航空器整机的产品管理，不适用于模型航空器与自备动力系统的飞行玩具，意见反馈截止日期为6月10日。
4月11日，广汽旗下如祺出行与广东高域签订战略合作协议。双方将共同编制低空立体出行服务的商业模式与运营规范白皮书、推进飞行汽车与Robotaxi出行试点项目可行性研究，同时围绕低空立体出行的“云管端”、“通导监”等大数据技术展开联合研究。
4月14日，在第三十一届德国腓特烈港通航展（AERO Friedrichshafen）上，安徽盟维科技发布其高功率航空动力电池循环性能的最新测试成果。在国际头部eVTOL飞行器企业要求的飞行工况下，该企业旗下一款400wh/kg级锂金属电池产品的循环寿命突破1280次，电池容量保持率高达99%。目前，盟维科技完成了高能航空动力电池的产业化工作，开发了欧美、日本以及中东等多地客户，产品级安全高比能锂金属电池也已在平流层无人机、行业无人机、eVTOL飞行器等应用领域得到实景验证。
4月15日，四川傲势科技有限公司宣布完成近两亿元人民币C轮融资。此轮融资由成都高新策源资本等多家投资机构联合参与，将主要用于核心技术研发、产业链上下游资源整合、应用场景及全球化市场拓展。
4月17日，览翌航空与中国银行合肥分行、中银金租在安徽合肥签署战略合作协议，三方将就党建共建、飞行器采购、融资业务、结算业务、金融服务等方面开展战略合作。中银金租还与览翌航空就采购50架LE200型eVTOL航空器达成意向协议。
4月16日，上海峰飞航空科技有限公司与浦银金融租赁股份有限公司正式签署战略合作协议。根据协议，浦银金租将为峰飞航空提供100架eVTOL电动垂直起降航空器订单的全方位金融租赁服务，总金额超10亿元人民币。浦银金租公司机队规模超120架，资产规模近250亿元人民币。未来，双方将深化产融结合，共同探索“租赁+运营”、“金融+服务”等创新业务模式，以定制化租赁服务推动eVTOL商业化落地。
4月16日，中银金融租赁有限公司与上海时的科技有限公司达成战略合作，签署100架E20 eVTOL的采购订单意向协议。中银金租专注于航空、航运、绿色能源、先进制造等领域的融资租赁业务，已累计向实体经济投放资金超1000亿元。此次合作，双方将结合eVTOL研发制造和金融方面的专长，加速eVTOL商业化落地。中银金租将与时的科技共享全球航空客户资源，合作开拓国际市场，推进国产eVTOL的全球商业化进程。
4月17日，国家发改委官方网站披露，近日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开推动做好低空经济发展专题会议，明确要坚持“全国一盘棋”，统筹好发展和安全、政府和市场、当前和长远等方面关系，谋划编制好低空经济发展“十五五”相关规划，全面筑牢安全底线，营造良好发展环境，因地制宜推动低空经济安全健康发展。
4月20日，我国首次按照中国民航适航规章完全自主研制的大型水陆两栖飞机AG600“鲲龙”获得中国民航局颁发的型号合格证，标志着全球起飞重量最大的民用水陆两栖飞机通过了严格测试和验证，研制取得圆满成功，获得市场“准入证”。
4月24日，微至航空科技（深圳）有限公司宣布完成近亿元Pre-A轮融资，由梁溪科创产业基金和招商局创投共同领投，金沙江联合资本跟投，所筹资金将用于研发总部和总装生产基地的能力加强、试验样机的各项测试，以及团队人员补充。
4月25日，合肥览翌航空与新加坡月球航空（Moon Aero）在中国（安徽）科交会期间签署合作协议。根据协议，览翌航空与新加坡月球航空达成了60架飞机采购意向，这也是览翌航空第一笔海外订单。
4月25日，中国航发南方在湖南株洲向广州地月轨道空间科技有限公司交付首批2台涡桨-6发动机，将配装8至10吨级无人货运飞机，标志着涡桨-6发动机正式进入无人货运飞机市场。
4月29日，美国Joby公司宣布首次实现有人驾驶eVTOL过渡飞行，实现垂直起降模式与巡航飞行模式的全周期转换。
4月30日，中信海直、中信金租与峰飞航空在深圳罗湖签署战略合作协议，其中包含中信金租100架大型eVTOL（电动垂直起降）航空器意向采购订单。订单包含2吨级货运航空器凯瑞鸥与5座载人航空器盛世龙，未来落地场景涵盖海上作业、应急救援、高端旅游等多元化业务场景。三方还与罗湖城发签署了战略合作，计划未来在梧桐阁景区推动峰飞航空eVTOL航空器运营，用于空中观光等用途。
5月7日，沃飞长空与中国建设银行股份有限公司四川省分行、建信金融租赁有限公司签署战略协议。根据协议，建行四川省分行、建信金租将为沃飞长空提供总金额60亿元人民币的全方位金融租赁和各类金融服务。同时，三方将构建“研发-制造-销售-运营”全周期金融解决方案，以“金融链”耦合“产业链”，通过金融工具创新加速低空经济技术创新和应用场景扩容及落地。
一、“全国一盘棋”是低空经济产业发展的战略要求
2025年4月17日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开推动做好低空经济发展专题会议，明确要坚持“全国一盘棋”，统筹好发展和安全、政府和市场、当前和长远等方面关系，谋划编制好低空经济发展“十五五”相关规划，全面筑牢安全底线，营造良好发展环境，因地制宜推动低空经济安全健康发展。发改委作为国民经济和社会发展宏观调控和综合协调的重要部门，其主导此次会议不仅为当前低空经济发展注入了强劲动力，更明确了未来一段时期内行业发展的核心方向和战略重点。
会议重点强调了要统筹协调好“发展与安全、政府和市场、当前和长远”之间的关系，我们对此有如下解读：
1)发展与安全—应树立安全的低空经济科学发展观：《新时代中国国家安全》指出：“推动发展和安全动态平衡、相得益彰，高质量发展是第一要务，不发展是最大的不安全，高水平安全是发展的前提，没有高水平安全就没有高质量发展”。对于任何战略性新兴产业，其发展离不开安全稳定的环境。尤其对于以飞行活动为核心的“低空经济”。发改委低空经济司成立后的重点会议也首先以“安全”为核心展开工作，任何新兴产业在在追求经济效益的同时，必须将安全放在首位，构建完善的低空安全保障措施以及完善的产业基础设施才能确保低空经济行稳致远。
2)政府和市场—建立以政府为核心、市场为导向的发展模式：“低空经济”作为顶层战略规划的重点发展领域，其产业发展过程中政府扮演着重要的引导和监管角色。但“低空经济”想要蓬勃发展，终究需要激发市场的活力，形成商业模式闭环，因此政府也不宜过度“干预”市场，通过“无形的手”鼓励技术创新和商业模式创新，促进政府和市场的有效协同，构建完善的低空经济生态。
3）当前和长远—立足当前，着眼长远的低空经济长期规划：本次发改委会议明确提出要“谋划编制好低空经济发展‘十五五’相关规划”，这表示国家对低空经济的战略规划已进入新的阶段。“低空经济”当前尚处于产业起步初期，我们预计“十五五”时期将是低空经济发展的重要窗口期，政策的引导应充分考虑建设低空飞行保障体系、推动低空制造业发展、拓展低空飞行应用场景、提升低空科技创新能力和完善低空经济保障措施五大方面，为低空经济的长期发展奠定坚实基础。
“因地制宜推动低空经济安全健康发展”是会议最后强调的重点，低空经济产业发展并非适合所有地区，而是需要根据当地的产业基础、空域资源、人才储备等条件进行综合考虑。同时，低空经济所涉及的产业多为资金密集型、技术密集型和高端人才密集型产业，具有投资数额大、布局/回报周期长等特点。因此在布局低空经济时应明确产业定位并做好长期发展的打算，从技术、资本、人材等优势方面着手因地制宜打造符合地区特点的低空经济发展战略。
二、多家头部租赁公司入局低空赛道，开启“低空+租赁”新模式
（一）金租企业携手低空主机厂，探索创新业务模式
2025年4月16日，峰飞航空、时的科技于同日分别获得浦银金融租赁、中银金融租赁战略合作，其中浦银金租将为峰飞航空提供100架eVTOL电动垂直起降航空器订单的全方位金融租赁服务，双方将深化产融结合，共同探索“租赁+运营”、“金融+服务”等创新业务模式，以定制化租赁服务推动eVTOL商业化落地。中银金租则与时的科技签署100架E20eVTOL的采购订单意向协议，中银金租将与时的科技共享全球航空客户资源，合作开拓国际市场，推进国产eVTOL的全球商业化进程。
早在2023年以来，就已有金融租赁机构在通用航空、低空经济产业领域内开展业务探索，华融金租通过“航空+航运”双轮驱动战略，通过深耕民航客机、通航直升机、航空发动机等诸多细分市场，落地了一系列重大项目。2024年徽银金租与亿航智能，农银金租与沃兰特等企业的合作拉开了eVTOL主机厂与金租机构合作的序幕，而随着2025年4月16日的两家头部eVTOL头部企业与金租机构的战略合作更是将低空主机厂——金融租赁机构的战略合作推向高潮，在此后一个月内中银金租、中信金租等多家金融租赁机构纷纷出手入局低空经济赛道，先后与览翼航空、峰飞航空、沃飞长空等头部主机厂签订战略协议，各家头部金租公司开启“军备竞赛”。
金租机构布局低空经济赛道有望成为低空飞行器从技术验证迈向商业化落地的新范式，通过加速低空飞行器的普及和应用，全面推动低空经济全链条协同发展。
（二）eVTOL租赁模式探索
低空经济作为一种新的经济业态，随着技术的进步和商业化进程的不断加速，其租赁模式也处在不断变化和革新之中。eVTOL作为低空经济中最重要的航空器，在运行和监管上有着和传统民用航空器有着相同的严格要求，即eVTOL从租赁模式的角度来看与民用航空器租赁有着先天的相似性，但未来随着eVTOL和汽车一样得到普及，在规模上会更贴近汽车市场，因此，eVTOL的租赁模式将兼具传统民用航空器租赁和汽车租赁的双重特性。
传统的民用航空租赁模式已经相对成熟，即承租人、出租人或者有时会涉及第三方融资人之间通过签订合同或者协议的方式，将航空器由一方转至另一方进行（商业）使用的行为。出租人承诺承租人可以在指定时间内拥有飞机的运营权/使用权，以换取承租人的定期租金。
传统的民航飞机租赁主要分为两种形式：经营性租赁和融资租赁。
受限于政策要求、证照批准、资金实力和运营管理等诸多因素，传统民用航空业的运营商准入门槛要求和限制较高。不同于传统的民用航空运营商，eVTOL运营商涉及的范围广、数量多，包括政府、企业和个人，并且行业还处于早期发展阶段，产品迭代快、商业模式尚未形成闭环，因此对于租赁公司来说租赁商业模式的创新探索是必经之路。
低空经济与金融租赁的合作本质是 “技术+资本+运营”的协同发展，将高端制造转化为可规模化商业的服务，充分发挥金融租赁公司的优势，为低空经济的发展提供强有力的金融支持，同时降低运营商的运营成本，提高市场参与度，促进低空经济的快速普及和健康发展，形成完善的低空经济产业商业闭环生态。
三、构建低空智能网联体系是低空“高飞”的基础
2024年11月11日，2024低空装备产业创新发展大会在广州召开，会上低空产业联盟牵头组织发布《低空智能网联体系参考架构（2024版）》，《低空智能网联体系参考架构（2024版）》通过人工智能、新一代信息通信等相关领域技术的融合创新发展，持续优化完善低空智能网联体系参考架构，对未来的低空信息基础设施提出了相关的建设指导。
在低空智能网联体系的构建中，《低空智能网联体系参考架构（2024版）》提出了“五方三层两体系”的架构原则，该体系涵盖了低空飞行器制造方、低空运营参与方、低空交通管理和服 务提供方、低空行业监管方以及低空基础设施保障和服务提供方等五个核心参与方。依托低空载具和航电设备、信息物理基础设施两类基础装备，该体系提供低空通信、导航、监视等基础数据和能力，并通过数据和服务支撑网络实现数据信息的接入、管理和订阅/分发，以支撑多个服务应用云系统，确保低空物流、载人出行、公共服务、文体旅培等典型应用场景的安全高效运行。
在应用探索方面，深圳市已开展布局全数字化的智能融合低空系统（SILAS）。深圳市已经开始建设低空智能融合基础设施的“四张网”，包括“设施网”、“空联网”、“航路网”和“服务网”。其中，“空联网”、“航路网”和“服务网”的建设落实在搭建一个统一的全数字化的智能融合低空系统（SILAS）上，SILAS系统作为深圳市低空经济发展中的核心—低空“大脑”，统一协调全域的低空空域使用，管理和服务低空飞行活动，保障低空飞行的安全和效率，降低低空经济发展的成本，为政府的低空经济战略提供数据依据和方向预测。
低空基础设施建设是低空经济产业发展的基石。低空经济的兴起，离不开低空飞行基础设施的保障，它既是低空经济数字化未来发展的抓手，也是飞行器能顺利升空并实现运营的前提。相较于“硬基建”物理基础设施，低空领域的“软基建”信息基础设施才是低空基础设施的重点和难点。随着通导监技术、人工智能技术的持续进步，低空飞行器将由单机独立工作模式，逐步演进至网联运行工作模式。未来“高密度、大频次”的飞行需求、“异构多样”的空域用户与“复杂、高风险”的运行环境相结合，将从多角度对未来低空的制造、运行、监管、服务等多个方面提出新的挑战，因此构建低空智能网联体系是未来低空场景开放的“基础”，未来通过构建低空智能网联体系将为低空经济的发展提供坚实的物质技术基础，助力低空领域的创新和进步。
四、低空经济资本市场表现
（一）二级市场
2025年4月，低空经济板块整体平均涨跌幅（-7.74%），军工（申万）指数（-2.46%），跑输行业5.28个百分点。
上证综指（-1.70%），深证成指（-4.46%），创业板指（-5.93%）；
涨跌幅前五：广联航空(+5.16%)、天成自控(+4.50%)、蓝海华腾(+2.79%)、中无人机(+0.23%)、ST东时(-1.66%)；
涨跌幅后五：川大智胜(-27.19%)、立航科技(-21.46%)、亿航智能(-19.82%)、西锐(-19.79%)、孚能科技(-15.59%)。
（二）一级市场融资
2025年第一季度，低空经济产业投融资领域较为火热，根IT桔子数据，第一季度低空经济领域共发生45起融资事件，融资金额达38.13亿元。其中共有33起融资来自天使轮、Pre-A轮、A轮、A+轮这类的早期轮次，占比为73.33%。
2025年4月份投融资数量较少，以飞行服务企业为主，其中智控科技有限公司宣布完成5000万元A+轮融资，中科低空完成A轮融资，资本助力低空飞行服务企业技术研发，赋能产业发展。
从目前我国低空经济企业整体情况来看，产业发展尚处于早期阶段，多数企业处于天使轮、种子轮、Pre-A、A+轮等初始融资阶段。由于低空领域相关的产品研发，需要大量采用新技术，因此整体行业对资金的需求较高，我们以典型的欧美头部企业资金需求为例，完成取证和量产预计所需融资量十数亿美元。相对于欧美企业，中国企业的人工成本较低，但完成研发、适航取证、量产仍将是近十亿元的资金需求，持续融资将成为创业企业早期的核心主题。
随着资本市场对低空经济的理解逐渐专业、深刻、回归理性，我们认为2025年整体低空经济产业的投融资思路将会发生根本性的转变，其中早期的冲动型投资将逐渐离场，低空经济一级市场投资会向行业头部优势项目集中，由于目前低空整机制造企业整体估值较高，且竞争格局已初步呈现，因此资金将会更加青睐在细分领域专业核心技术（例如固态电池、复杂飞控系统）的“小巨人”企业，整体投资市场将呈现“二八法则”。
四、低空经济产业链重点企业
为进一步对低空经济产业进行拆解，我们将低空经济产业重点关注主线分为：低空空管系统、低空飞行器系统、低空整机制造、低空安全、低空运营等几部分。
五、风险提示
①低空空域开放程度不及预期的风险。我国低空空域改革仍在推进，《中华人民共和国空域管理条例(征求意见稿)》仅为意见稿，正式颁布实施时间尚不确定。参考《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例（征求意见稿）》2018年1月征求意见，直到2023年9月才颁布实施，因此空域划分标准统一尚需时日。
②适航认证进展不及预期的风险。目前针对传统飞机的适航审定程序，有通用的适航标准，流程非常清晰。以eVTOL为代表的新型低空飞行器构型多样，发展路线较多，目前还没有形成共识的适航标准，可能出现适航审定进度不及预期的风险。
③企业运营发展不确定性的风险。目前低空经济企业产品进入大规模商业化运营尚需时日，存在企业因中途运营发展不利造成的资金链断裂风险。
④低空飞行安全方面的风险。若发生低空安全事件例如低空飞行器硬件故障或避障算法缺陷导致的事故，可能引发监管政策收紧，延缓产业商业化进程的风险。
研究所拥有全市场大型军工行业研究团队，依托中国航空工业集团央企股东优势，深耕军工行业各细分领域，同时涉猎宏观策略、先进制造、科技电子、新能源、新材料、医药生物、农林牧渔、非银、社服等多个研究方向。目前的主要业务包含：投研服务（可全面服务一、二级市场机构投资者）、主题指数构建及相关产品研发、协助投行类项目承揽及合作等。
张超（证券执业证书号：S0640519070001），中航证券研究所副所长、军工行业首席分析师，毕业于清华大学精仪系，空军装备部门服役八年，2016-2018年新财富第一团队核心成员，2016-2018年水晶球第一团队核心成员；2022-2023年wind金牌分析师国防军工行业第一名。
方晓明（证券执业证书号：S0640522120001），中航证券航空航天首席，清华大学工程力学与航天航空专业学士、经济学专业双学士，航天航空学院飞行器设计专业硕士；具备军工行业股权投资经验，关注航空航天领域。
fangxm@avicsec.com
闫天路（证券执业证书号：S0640525040002），中航证券研究所军工行业分析师，北京邮电大学学士，爱丁堡大学信息学硕士；主要覆盖航空、低空经济产业领域相关公司。
yantl@avicsec.com
证券研究报告名称：《低空经济月报：从规划到落地，从低空到经济》
对外发布时间：2025年5月22日
（转自：中航军工研究）
