长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣
造车新势力小鹏汽车（09868.HK）车辆交付、经营业绩均超出市场预期。
近期，小鹏汽车发布的2025年一季度财报显示，公司实现营业收入158.1亿元，同比增长141.5%；归属母公司股东的净利润（简称“归母净利润”）为亏损6.6亿元，同比减亏7.1亿元，营收和净利均超出预期。
超出市场预期的经营业绩，源自小鹏汽车交付量强劲增长。
一季度，小鹏汽车的汽车总交付量为9.4万辆，同比增长330.81%，较2024年四季度的总交付量9.15万辆也有所增长。一季度是车市淡季，小鹏汽车单季度交付量仍然创下新高，成为新势力车企销售冠军。
此外，一季度，小鹏汽车的毛利率15.60%，也创下新高。其中，汽车业务毛利率10.50%，连续七个季度上升。
长江商报记者注意到，小鹏汽车正在进行渠道扩张。截至3月末，小鹏汽车实体销售网络共有690间门店，覆盖223座城市。公司自营充电站网络达2115座，包括1089座小鹏S4及S5超快充站。
预计二季度交付量超10.2万辆
小鹏汽车的销量强劲增长，拉动了经营业绩快速增长。
根据一季报，前3个月，小鹏汽车实现营业收入158.1亿元，同比增长141.5%。其中，公司汽车销售收入143.7亿元，同比增长159.2%。
一季度，小鹏汽车交付量为9.4万辆，同比增长330.81%，较2024年四季度9.15万辆增长2.73%。
一季度是传统淡季，但小鹏汽车淡季不淡，单季汽车交付量再创历史新高，成为新势力车企销冠。
亮点还不只这些。一季度，小鹏汽车毛利率15.6%，较2024年同期上升2.7个百分点，较2024年四季度也上升了1.2个百分点。其中，汽车销售业务毛利率10.5%，2024年同期为5.5%，2024年四季度为10%，同比、环比分别上升5个百分点、0.5个百分点。
遗憾的是，虽然汽车交付量、营业收入、毛利率同比均有明显增长，但小鹏汽车尚未实现盈利，不过亏损明显收窄。
一季度，小鹏汽车归母净利润为亏损6.6亿元，较上年同期亏损13.7亿元减亏7.1亿元，较2024年四季度亏损13.3亿元减亏6.7亿元。如果剔除以股份为基础的薪酬开支及与或有对价有关的衍生负债的公允价值收益，公司一季度非公认会计原则亏损4.3亿元，上年同期为亏损14.1亿元，2024年四季度为亏损13.9亿元。
小鹏汽车的开支较大。一季度，公司销售、一般及行政开支为19.5亿元，同比增长40.2%，主要是销量上升带动向特许经营店支付的佣金增加所致。
4月份，小鹏汽车交付量3.5万辆，同比增长273%。截至4月30日，其年内累计交付量12.91万辆。
展望二季度，小鹏汽车信心倍增。公司预计交付量在10.2万至10.8万辆之间，同比增长237.7%至257.5%；预计收入175亿至187亿元，同比增长115.7%至130.5%。
四年研发支出210.63亿
小鹏汽车对二季度经营业绩乐观，与此前布局有关。
小鹏汽车董事长及首席执行官何小鹏在一季报中表示，小鹏汽车的增长潜力才刚刚开始释放，随着新车辆密集发布、国际化扩张等，都会带来强劲且可持续的增长动力。
4月15日，小鹏汽车于全球热爱之夜发布会正式推出2025款小鹏X9，标配图灵AI智能辅助驾驶功能。
5月25日，小鹏汽车宣布，小鹏MONA M03 Max版已正式面向全国发运，预计将在5月28日上市后立即开启交付。
此次推出的Max版将包括502长续航Max和600超长续航Max两个版型，均搭载图灵AI辅助驾驶功能以及天玑车机系统。在驾驶辅助方面，小鹏MONA M03 Max配备满血版图灵AI驾驶辅助功能，搭载27个传感器，应用双英伟达 Orin-X芯片。
销量数据显示，4月，小鹏MONA M03销量为14210辆，在该级别排名第一。
小鹏汽车积极投身研发。2021年至2024年，公司研发支出分别为41.14亿元、52.15亿元、52.77亿元、64.57亿元，四年合计210.63亿元。
一季度，小鹏汽车的研发支出为19.81亿元，同比增长46.74%。公司解释，主要是公司扩充产品组合以支持未来增长，与新车型及技术开发相关的开支增加所致。
小鹏汽车继续进行门店扩张。截至3月末，小鹏汽车实体销售网络共有690间门店，覆盖223座城市。公司自营充电站网络达2115座，包括1089座小鹏S4及S5超快充站。
小鹏汽车出海顺利。一季度，小鹏汽车以7615辆的出口量强势登顶新势力出海榜首，海外销量同比激增370%。小鹏汽车已在新加坡、丹麦、挪威、荷兰、爱尔兰、芬兰、葡萄牙、比利时、以色列9国新势力销量榜单中位列第一。
值得一提的是，小鹏汽车的营业收入中，除了汽车销售收入外，还有服务与其他收入。一季度，这项业务收入约14亿元，这项收入包含与大众合作的技术研发服务，毛利率超过66%。
在5月21日晚的财报电话会议上，小鹏汽车副总裁张晓枫透露，与大众合作研发的车辆已经进入冲刺阶段，新车有望在2026年早期投放市场。
分析认为，小鹏汽车和大众的合作在车型量产后并不会完结，2026年量产以后，大众合作相关收入将会与合作车型的销量相关。
H股市场上，过去一年，小鹏汽车的股价从31.80港元/股增长至78.85港元/股，翻了一倍多。目前，公司市值约为1500亿港元。
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