（转自：ETF炼金师）
2023年5月20日下午，由中国基金报主办的“2025中国机构投资者论坛”在深圳举行。招商资管总经理易卫东在论坛上发表了题为《突围与重构：券商资管的战略选择与转型路径》的主题演讲，深入探讨了券商资管行业的现状与未来发展方向。
易卫东指出，过去十年资管行业的一大变化是资管新规的实施，特别是刚性兑付被打破后，客户需求从对本金的安全性转向了多元化的资产配置。这一转变迫使资管机构提供更加丰富的产品线和投资策略，以适应客户对资产类别的多样化需求。各类资管机构的优势与定位也变得愈加明显，银行理财侧重现金管理与中短期理财，公募基金则以主动权益管理和ETF为特色，而私募基金则在量化与绝对收益方面表现突出。
在对券商资管的分析中，易卫东提出，该行业的优势在于全业务链的协同、投行基因优势以及主动管理能力。然而，券商资管在专业度及机制上相较于公募和私募仍显短板，这就要求其在战略选择和业务布局上需有所侧重。
易卫东进一步分析了券商资管的现状，指出自2019年至2024年间，券商资管的规模从约13万亿元骤降至5万多亿元，而公募基金的规模则由13万亿元跃升至32万亿元。这一现象引发了行业深思，券商资管应学习借鉴公募及私募的成功经验，利用自身在资产创设与服务生态、客户资源和产品灵活性上的优势，寻找新的发展机遇。
在谈及未来发展趋势时，易卫东提到公募新规将推动行业生态的重构，未来资管行业将从规模驱动转向以投资者利益为中心。同时，长期低利率环境的影响可能导致固收类产品的规模大幅下降，券商资管需在“固收+”策略及多元化资产配置方面展开更多探索。
被动投资的崛起同样值得关注，易卫东认为，以ETF和指数基金为代表的被动投资在过去一年中，规模与数量均超越了主动管理，这一趋势可能是不可逆转的。此外，易卫东提到AI技术在资管行业的应用正在加速，投资策略的智能化、体系化正成为行业未来发展的重要方向。
在战略选择与业务布局上，招商资管计划围绕国家政策导向，找准自身的差异化与特色化位置。易卫东强调了投资体系的进化，AI技术的崛起将极大重塑投研体系，推动行业向更高效、更智能的方向迈进。
招商资管的战略探索聚焦于中低风险赛道，易卫东引用市场研究表明，8%的年化收益率能够覆盖95%的客户需求。随着债券收益率的降低，3%的收益率将可能成为未来债券类产品的上限，因此在3%至8%之间的收益空白将成为市场关注的焦点。招商资管期望通过低波和中低波产品填补这一收益区间，抢占市场先机。
此外，易卫东指出，过去五年内，国内GDP、居民存款余额与资产管理规模的增速存在明显差距。居民存款增长了60%，GDP增长了34%，而资管规模仅增长20%。这一缺口不仅反映出市场上产品供给的不足，也显示出潜在市场空间的广阔。
易卫东在演讲的最后强调，尽管前路充满挑战，但只要提升能力、抓住机遇，券商资管行业的未来将充满光明。
