（转自：储能早知道）
科力远（600478.SH）押注储能业务，未来三年目标营收超百亿，储能电站规模将超10GWh，预计2025年储能收入达18-20亿元，但业绩目标与当前亏损现状引发质疑。
近日，科力远因其最新股权激励计划草案中的考核目标，引发了监管部门的关注。5 月 19 日晚间，科力远发布了对上交所监管函的回函，试图解释其业绩考核目标的合理性与可实现性。
监管发函追问考核目标合理性
4 月 21 日晚间，科力远公布了 2025 年股票期权激励计划。该计划的业绩考核目标颇为引人注目：2025 年营业收入不低于 50 亿元或者净利润不低于 1.5 亿元；2026 年营业收入不低于 70 亿元或者净利润不低于 2.25 亿元；2027 年营业收入不低于 100 亿元或者净利润不低于 3.5 亿元。
然而，回顾科力远近年来的业绩表现，却并不尽如人意。2023 年，公司实现营业收入 37.11 亿元，净利润亏损 1.36 亿元；2024 年前三季度，营业收入为 24.64 亿元，净利润亏损 0.10 亿元 。基于此，4 月 23 日，上海证交所向科力远下发监管工作函，要求其说明激励计划业绩考核目标的设定依据、合理性及可实现性。
对此，科力远在5月19日发布的公告中回应称，储能板块作为推动公司业绩增长的关键动力，其未来3年的营业收入测算，是基于当前宏观政策、市场环境结合公司战略规划所做的预计。
碳酸锂价格波动成前期业绩拖累因素
事实上，这并非科力远首次因业绩考核目标受到外界质疑。2022 年 11 月，公司曾披露 2022 年股票期权激励计划（草案），业绩考核目标对应 2023 年至 2025 年三个年度的营收。但从实际经营情况来看，前两年均未达标。
科力远在回函中称，公司前期未达成业绩考核目标的主要原因是碳酸锂价格的超跌。2022 年初，碳酸锂价格因需求旺盛迅速攀升，在同年 11 月触及约 60 万元 / 吨的历史高位。但到了 2023 年，受行业下游采购策略、库存管理、需求预期变化等因素影响，碳酸锂市场从供应紧张转为供应过剩，价格全年跌幅超过 80%，对公司业绩造成了严重冲击。
有鉴于此，在最新一期股权激励计划草案中，科力远将净利润纳入了业绩考核方式之中，试图使考核指标更加科学合理。
储能业务被寄予厚望
在此次对上交所监管函的回函中，科力远将主营业务划分为电池材料、电池和储能三大板块，并分别给出了盈利预测。其中，储能业务成为公司未来业绩增长的关键看点。
科力远表示，目前已取得储能项目建设所需批准备案、即将投建的储能电站规模共计超过10GWh，分别位于河北省3.2GWh、山东省1.4GWh、广东省1.2GWh、江苏省1.1GWh、浙江省0.8GWh、内蒙古3GWh，另有各类型储能应用场景储备项目三十余个，其中已满足投资条件的超过4GWh。
科力远预计，储能业务到 2027 年营收将达 52.59 亿元。公司介绍，通过储能产业基金（公司参股 49.75%）投资建设储能电站，主要布局电网侧储能，并在建设阶段负责储能柜及储能集成系统的生产，以此实现储能产品的销售收入和利润，这将是未来 3 年储能业务的主要收入来源。
科力远预计在2025年，公司合作的储能产业基金投资储能项目规模预计将达到4.70GWh。
具体而言，2025 年，按照市场价格，储能系统含税单价在 0.4 元 - 0.6 元 / Wh 之间，公司按每 GWh 对应 4 亿元左右的储能产品收入测算，预计可实现 18 亿元 - 20 亿元的收入规模。2026 年 - 2027 年，储能产业基金投资储能项目的规模预计将以约 60% 的年增长率增长，公司相应的储能产品收入也将同步增长。
除储能业务外，电池材料板块中，HEV 镍氢动力电池关键材料客户的订单量预计基本稳定在 40 万台套 / 年左右，对应营收约每年 12.62 亿元。锂电材料业务方面，因碳酸锂价格波动，预计 2025 年至 2027 年三年营收分别为 5.31 亿元、9.96 亿元、14.16 亿元，但该业务收入预期存在不确定性。在电池业务方面，2025 年消费类电池订单量约为 3100 万组，对应销售收入约 15 亿元，预计后续两年保持每年 10% 的增长速度。
尽管科力远对未来业绩增长制定了详细规划，但储能行业也面临诸多风险挑战，如政策波动及机制不完善风险、产能过剩与价格战风险、产品技术迭代风险、项目收益与资金风险等。公司表示将积极采取应对措施，以规避上述风险对公司业绩的不利影响 。投资者也将持续关注科力远在未来能否顺利达成业绩考核目标，储能业务能否真正成为其业绩增长的强劲引擎。
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