（转自：研报虎）
中美关税和谈，市场情绪回暖。5月12日，美国宣布取消4月8日至9日对中国商品加征的共计91%的关税，修改4月2日对中国商品加征的34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税，中国同样取消和暂停相应的加征关税，保留10%的关税，在中美关税和谈的影响下，需求悲观预期有所缓解，油价本周重回65美元/桶以上。然而5月15日，NBC新闻报道，伊朗最高领袖表示，伊朗准备在特定条件下与特朗普签署核协议，以换取解除经济制裁，此后，油价有所回落，但整体依然围绕65美元上下波动。尽管OPEC+于5月初表态将继续超预期增产，但在国际局势的影响下，油价回落后迅速回升，考虑到后续OPEC+增产的影响将会逐步体现，目前油价上行空间较少；同时油价60美元的支撑位经历多次验证也比较稳固，预计短期油价将依然围绕60~65美元/桶的区间上下宽幅震荡。
EIA和IEA上调25年需求增速，但依然预计供给过剩。三大国际石油机构均已发布5月石油月报。1)EIA：上调25年需求、供给增速7、3万桶/日至97、138万桶/日，预期25年需求、供给为10371、10413万桶/日，过剩42万桶/日。2)OPEC：维持25年需求增速130万桶/日不变，即预期25年需求为10500万桶/日；下调25年非OPEC供给增速9万桶/日至92万桶/日，主要是下调了美国的产量预期。3)IEA：上调25年需求、供给增速2、38万桶/日至74、160万桶/日，预期25年需求、供给为10390、10460万桶/日，过剩70万桶/日。
美元指数上升；布油价格上涨；东北亚LNG到岸价格下跌。截至5月16日，美元指数收于100.98，周环比+0.55个百分点。1)原油：布伦特原油期货结算价为65.41美元/桶，周环比+2.35%；WTI期货结算价为62.49美元/桶，周环比+2.41%。2)天然气：NYMEX天然气期货收盘价为3.33美元/百万英热单位，周环比-12.20%；东北亚LNG到岸价格为11.89美元/百万英热，周环比-0.39%。
美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。截至5月9日，美国原油产量1339万桶/日，周环比+2万桶/日；美国炼油厂日加工量为1640万桶/日，周环比+33万桶/日；炼厂开工率90.2%，周环比+1.3pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为938/189/458万桶/日，周环比-33/+1/-7万桶/日。
美国原油库存上升，汽油库存下降。截至5月9日，1)原油：美国战略原油储备39965万桶，周环比+53万桶；商业原油库存44183万桶，周环比+345万桶。2)成品油：车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存为22471/4165/10355万桶，周环比-102/+161/-316万桶。
投资建议：我们推荐以下两条主线：1)油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、产量持续增长且桶油成本低的中国海油、高分红一体化公司中国石化；2)国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。
风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。
