（转自：英大期货）
一、市场行情观点
1.操作建议
动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，在无量成交的背景下密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。
焦煤产业链企业应充分利用期货进行价格风险规避和市值管理实践，应在规范制度与交易策略方面加强设计与实践探索。
焦炭产业链应充分利用期货进行价格风险规避和市值管理实践，应在规范制度与交易策略方面加强设计与实践探索。
2.市场驱动力
煤炭行业在煤炭市场价格形成机制和煤矿产能储备制度实施指引下，按照国家发改委确定的市场煤价合理区间运行的具体要求，明确煤电将承担保障电力安全和调节功能重要作用的发展定位，明确“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制定位。在行业内持续增产保供稳价成效显著，持续提升政府、电厂、煤企和流通环节储备能力建设和煤矿产能储备的政策导向下，特别是煤炭“增产保供稳价”的持续。2025年2月27日国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，明确指出2025年煤炭要稳产增产。强调强化煤炭矿区总体规划管理，提升矿区集约化规模化开发水平，加强煤矿产能“一本账”管理，提高煤炭产能调控精准性、有效性；推进煤炭供应保障基地建设，有序核准一批大型现代化煤矿，加快已核准煤矿项目建设，持续推进煤炭产能储备工作。
叠加5月月度长协价格和神华外购煤价格均下调5-10元/吨；4月商品煤销量451万吨同比增长17.75%；迎峰度夏前电力消费低迷煤价承压进入“探底”周期。伴随国民经济稳步发展用电量需求的增长、迎峰度夏的即将开启和煤炭增产增供保供形式的有效落实，动力煤供消仍将处于宽平衡格局的延续，煤价延续震荡下行态势。
2025年5月16日零时起天津河北部分地区主流钢厂对焦炭采购价再次下调50-55元/吨；焦炭供给维持平稳库存持续累库，双焦价格将延续震荡下行态势。
二、期现货行情回顾
1.动力煤期现货行情回顾
数据来源：Wind，英大期货
三、煤炭行业要闻
1. 淮北矿业2025年将建成年产800万吨煤矿和2×660MW超超临界燃煤发电机组
5月13日淮北矿业信息显示：公司稳步推进“煤炭产业强链、化工产业延链、战新产业补链”工程，持续加快项目建设，推动项目落地见效，一是力争年产800万吨/年陶忽图煤矿2025年底建成，2026年实现投产；二是争取2×660MW超超临界燃煤发电机组项目2025年底实现双机双投；三是2024年下半年公司下属雷鸣科化新建成矿山7座，产能1640万吨/年，将于2025年实现产能释放；四是焦炉煤气分质深度利用项目、碳酸酯等项目将于今年上半年建成，不断增加新的利润增长点。
2.迎峰度夏前电力消费低迷煤价承压进入“探底”周期
5月13日中电联信息显示：燃煤电厂生产方面，电厂发电量和耗煤量总体波动不大，仍处于全年最低水平，但近期华北、长江中下游和东北地区日耗提前出现季节性增长，部分省份库存略低于去年同期。电厂整体库存量继续增加，增幅有所扩大。根据中电联电力行业燃料统计数据显示，本周（5月2日至5月8日，下同），纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比（4月25日至5月1日，下同）减少0.1%，同比减少5.4%；日均供热量环比减少15.2%，同比减少0.3%。其中海路运输电厂日均耗煤量环比减少1.4%，同比减少3.0%；日均入厂煤量环比减少3.4%，同比增长2.9%。煤炭库存10829万吨，较5月1日增长156万吨。
3.4月商品煤销量451万吨同比增长17.75%
5月14日潞安环能发布数据信息显示：4月公司实现商品煤销量451万吨，累计销量1638万吨，同比分别增长17.75%和4.73%。4月公司实现原煤产量495万吨，累计产量1852万吨，同比分别增长4.21%和2.95%。
作者:蓝天祥
