（转自：开源证券研究所）
“并购六条”落地以来，监管机构持续完善相关配套措施支持并购重组，市场活跃度持续高涨，新一轮并购重组政策窗口期已开启。近期，开源证券中小盘团队发布2025年中期投资策略《“并购六条”成效显著，国资、科技大势所趋》，展望2025年下半年，开源证券中小盘团队认为：国资整合与科技并购齐显现，孕育新一轮并购投资机会 。
1、“并购六条”落地以来，央国企整合与硬科技并购已逐渐成为本轮并购重组浪潮的两大核心趋势。一方面，在国企改革政策支持、产业转型升级、集团资产证券化与市值管理考核等多重因素的驱动下，央国企有望成为新一轮并购重组浪潮的主导力量。另一方面，支持科技型企业并购重组的相关政策频繁发布，重点提出要优先支持开展关键核心技术攻关的科技型企业并购重组，加大力度培育壮大科技领军企业和链主型龙头企业。
2、基于上述两大趋势，我们给出寻找潜在并购标的的两条主线：主线一为央国企并购重组，包括破净的、计划通过并购重组实现估值提升的国有企业，涉及同业竞争并且已明确解决同业竞争期限的国有企业，所属集团资产证券化率较低且旗下有优质资产可以注入上市公司的国有企业。主线二为“硬科技”并购重组，包括重点“硬科技”产业链链主型企业、已实现平台化布局的“硬科技”细分龙头、公开披露并购意向的“硬科技”企业。
风险提示：并购重组监管政策调整、并购重组市场剧烈波动。
研报发布机构：开源证券研究所
研报首次发布时间：2025.5.8
分析师：周 佳 证书编号：S0790523070004
