（转自：英大期货）
摘要：
供给方面，高炉开工率和铁水产量维持上涨，钢厂盈利率创年内新高。截至5月9日当周，全国247家钢厂高炉开工率84.64%，环比增加0.29个百分点；日均铁水产量245.70万吨，环比增加0.21万吨；钢厂盈利率58.88%，环比增加2.58个百分点。螺纹钢产量由增转降，为3月中旬以来新低。本周主要钢厂螺纹产量223.48万吨，环比减少9.84万吨；主要螺纹钢厂的开工率为41.29%，环比减少1.35个百分点。
需求方面，受假期影响，螺纹表需大幅回落，创3月以来新低。本周螺纹钢表需213.90万吨，环比大减77.81万吨，降幅26.67%；本周建材表需294.36万吨，环比减少90.23万吨，降幅23.46%。
库存方面，螺纹钢季节性去库终结，总库存由降转增；钢厂库存转增，社会库存九连降。本周螺纹钢总库存653.75万吨，环比增加9.63万吨；其中，螺纹钢厂库188.27万吨，环比增加15.11万吨；螺纹钢社会库存465.48万吨，环比减少5.48万吨。
综合来看，本周政策端释放利好，央行宣布降低存款准备金率，下调政策利率和公积金贷款利率。受需求表现不佳和炉料成本重心下移影响，螺纹钢主力合约再次创下新低。贸易商拿货意愿不高，现货成交连续两周回落。钢厂保持较高开工水平，需求端表现相对疲软，供需矛盾开始凸显，预期下周螺纹震荡偏弱运行。
一、行情回顾
本周螺纹钢高开回落，创调整以来新低，周线收阴。主力合约RB2510本周最低价3016元/吨，最高价3136元/吨，收盘于3022元/吨，周跌幅2.39%。截至5月9日收盘，螺纹钢期货总持仓3030383手，环比上周减少499513手。
图1：螺纹钢期货行情
5月9日上海地区螺纹钢(HRB400, 20mm) 现货价格3150元/吨，环比上周五下跌50元/吨，跌幅1.56%。基差走强，本周五螺纹主力合约基差128元/吨，环比上涨24元/吨。建材成交连续两周回落，本周建材日均成交102704吨，环比上周减少9568吨，降幅8.52%。
图2：螺纹钢期货、现货和基差
二、供需分析
1、钢厂生产情况
高炉开工率继续上升创新高；铁水产量三连增，增势放缓；盈利率升至年内新高。截至5月9日当周，全国247家钢厂高炉开工率84.64%，环比上周增加0.29个百分点，同比去年增加3.12个百分点；高炉炼铁产能利用率92.11%，环比上周增加0.08个百分点，同比去年增加4.42个百分点。日均铁水产量245.70万吨，环比上周增加0.21万吨，增幅0.09%。钢厂盈利率58.88%，环比上周增加2.58个百分点，同比去年增加6.94个百分点。图3：247家钢厂高炉开工率
图4：247家钢厂日均铁水产量
图5：247家钢厂盈利率
电炉产能利用率继续回落。91家电炉钢铁企业平均产能利用率51.89%，环比上周减少0.14个百分点，同比减少0.89个百分点；短流程钢厂电炉产能利用率51.03%，环比减少0.14个百分点；长流程钢厂电炉产能利用率53.12%，环比上周保持不变。91家电炉钢铁企业电炉开工率为63.46%，环比上周下降0.64个百分点，同比去年下降4.49个百分点；其中，短流程钢厂电炉开工率70.83%，环比减少1.05个百分点；长流程钢厂电炉开工率51.67%，环比上周保持不变。
图6：电炉产能利用率
2、螺纹钢产量
本周螺纹钢产量由增转降，为3月中旬以来新低。本周主要钢厂螺纹产量223.48万吨，环比上周减少9.84万吨，降幅4.22%；同比去年减少7.19万吨，同比降幅3.12%。主要螺纹钢厂的开工率为41.29%，环比减少1.35个百分点，同比去年增加0.30个百分点；产能利用率为49%，较上周减少2.16个百分点。
图7：主要钢厂螺纹钢产量
图8：主要钢厂螺纹开工率
3、螺纹钢需求
螺纹钢表需大幅回落，创3月以来新低。本周螺纹钢表需213.90万吨，较上周减少77.81万吨，降幅26.67%，上周需求增加12.22万吨。本周建材表需294.36万吨，环比上周减少90.23万吨，降幅23.46%。
图9：螺纹钢表观需求
4、螺纹钢库存
螺纹钢总库存终结九连降，本周由降转增；累库主要集中在钢厂方面，社会库存连续第九周去库，去库速度大幅放缓。本周螺纹钢总库存653.75万吨，环比上周增加9.63万吨，增幅1.50%，上周去库58.33万吨。螺纹钢厂库188.27万吨，较上周增加15.11万吨，增幅8.73%；螺纹钢社会库存465.48万吨，较上周减少5.48万吨，降幅1.16%。Mysteel统计全国132个城市建筑钢材社会库存，华北、东北、西北、华中、西南地区社会库存去化，华南、华东地区社会库存减少。
图10：螺纹钢钢厂库存
图11：螺纹钢社会库存
三、行业新闻
1、央行：5月8日起下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。
中国人民银行发布关于下调个人住房公积金贷款利率的通知。中国人民银行决定，自2025年5月8日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.525%和3.075%。
2、央行行长潘功胜：降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元，下调政策利率0.1个百分点。
中国人民银行行长潘功胜5月7日在参加国新办新闻发布会时表示，降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元。下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，包括：各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率，均从目前的1.75%降至1.5%；抵押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%降至2%。
四、综合观点
供给方面，高炉开工率和铁水产量维持上涨，钢厂盈利率创年内新高。截至5月9日当周，全国247家钢厂高炉开工率84.64%，环比增加0.29个百分点；日均铁水产量245.70万吨，环比增加0.21万吨；钢厂盈利率58.88%，环比增加2.58个百分点。螺纹钢产量由增转降，为3月中旬以来新低。本周主要钢厂螺纹产量223.48万吨，环比减少9.84万吨；主要螺纹钢厂的开工率为41.29%，环比减少1.35个百分点。
需求方面，受假期影响，螺纹表需大幅回落，创3月以来新低。本周螺纹钢表需213.90万吨，环比大减77.81万吨，降幅26.67%；本周建材表需294.36万吨，环比减少90.23万吨，降幅23.46%。
库存方面，螺纹钢季节性去库终结，总库存由降转增；钢厂库存转增，社会库存九连降。本周螺纹钢总库存653.75万吨，环比增加9.63万吨；其中，螺纹钢厂库188.27万吨，环比增加15.11万吨；螺纹钢社会库存465.48万吨，环比减少5.48万吨。
综合来看，本周政策端释放利好，央行宣布降低存款准备金率，下调政策利率和公积金贷款利率。然而受需求表现不佳和炉料成本重心下移影响，螺纹钢主力合约再次创下新低。贸易商拿货意愿不高，现货成交连续两周回落。钢厂保持较高开工水平，需求端表现相对疲软，供需矛盾开始凸显，预期下周螺纹震荡偏弱运行。
作者：康天杰
