5月8日上午开盘不久，泡泡玛特便由微涨转跌。截至收盘，跌幅近3%，总市值为2404亿港元。
同一天，“泡泡玛特股份被创始股东高位清仓”的消息登上微博热搜。
5月7日晚间，蜂巧资本在其微信公众号上发文称，由于蜂巧资本的人民币一期基金即将到期，所以在最近一周以大宗交易方式，分三次出清了持有的泡泡玛特股份。
蜂巧资本创始合伙人屠铮表示：“从天使阶段第一次投资到最终出售，陪伴公司整整14年，First in Last out，过程跌宕起伏，波澜壮阔；坚守至今，万分不舍，心存感激。”
数据显示，蜂巧资本近期累计套现超21亿元。在2024年泡泡玛特股价持续上升之际，蜂巧资本创始合伙人屠铮多次减持泡泡玛特。
01
早期投资机构清仓式减持
近期，市场传言“投资人多次通过大宗交易出售泡泡玛特股份”，主要依据是泡泡玛特在4月30日至5月7日出现了三笔大宗交易。
数据显示，4月30日至5月7日，蜂巧资本累计卖出1191万股泡泡玛特股份，合计套现金额约为22.67亿港元，折合人民币21.11亿元。
蜂巧资本方面称，目前不再持有泡泡玛特股份。
蜂巧资本是泡泡玛特2020年在港股上市前的投资机构之一。公开资料显示，蜂巧资本旗下某私募基金于2020年泡泡玛特上市前夕入股，基金存续期为5年，当前时间节点恰好临近到期。当时，该基金的持股成本约为17-20港元/股，而此次减持价格区间为187.99-192.95港元，浮盈超8倍。蜂巧资本介绍，公司此次出清的泡泡玛特股份，均是在泡泡玛特上市之前获得。
蜂巧资本创立于2018年，是专注于中早期新消费和消费科技创新的风投机构，2019年完成4.1亿元首期基金募集。
天眼查显示，蜂巧资本在成立后不久，便联合黑蚁资本、华强资本，共同向泡泡玛特投资4000万元。
蜂巧资本清仓式减持之际，泡泡玛特的股价承压。4月30日至5月7日，泡泡玛特累计跌幅达6.77%，其中5月7日跌幅达5.43%。
02
陪伴14年投资人高位减持
蜂巧资本成立于2018年。屠铮表示，从天使阶段第一次投资到最终出售，蜂巧资本陪伴泡泡玛特14年，包含其个人对泡泡玛特的投资。
在创立蜂巧资本之前，屠铮担任启赋资本合伙人，已经相中了泡泡玛特。泡泡玛特2017年在新三板上市时，启赋资本已连续两次跟投。
屠铮于2017年9月加入泡泡玛特高层，负责向泡泡玛特董事会提供专业建议。
屠铮此前表示，泡泡玛特是其个人投资生涯中单个项目投资轮次最多的企业，后续直接或间接参与了泡泡玛特的几乎每一轮融资。
在蜂巧资本清仓式减持之前，屠铮已在陆续减持泡泡玛特，2024年5月减持1600万股，减持价格为35.1港元/股，套现约5.62亿港元。
2024年10月，屠铮再次减持500万股泡泡玛特股份，减持价格为58.8港元/股，套现约2.94亿港元。
完成上述两次减持后，屠铮对泡泡玛特的持股比例从2.85%降至0.89%。
03
旗下产品仍被疯抢
据2025年一季报显示，泡泡玛特整体收益同比大增165%至170%，其中，中国市场收入同比增长95%至100%，海外市场更是爆发式增长，增长475%至480%。
2024年，泡泡玛特的股价累计涨幅达349.6%。
泡泡玛特于2020年12月11日在港交所上市，上市以来股价接连上涨，累计最大涨幅已超过10倍。2024年，泡泡玛特的股价累计涨幅达349.6%。2025年，公司股价继续大幅上涨，多次创历史新高。
2024年全年财报显示，2024年，泡泡玛特实现营收130.4亿元，同比增长106.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%。其中，中国内地营收79.7亿元，同比增长52.3%，收入占比61.1%；海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比达38.9%。
IP方面，THEMONSTERS在全球收获超高人气，成为现象级超级IP，营收30.4亿元，同比增长726.6%，占泡泡玛特总收入的23.3%。整体来看，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY四大IP实现营收破10亿元，DIMOO WORLD、HIRONO、Zsiga、PUCKY、HACIPUPU等13个IP实现营收破亿元。
2024年，泡泡玛特首次拆分四大品类，财报显示，手办营收达69.4亿元，依旧占据其整体收入的半壁江山；与此同时，毛绒实现爆发式增长，营收28.3亿元，同比增长1289%，收入占比21.7%。
2025年一季报显示，泡泡玛特整体收益同比大增165%至170%，其中，中国市场收入同比增长95%至100%，海外市场更是爆发式增长，增长475%至480%，成为业绩增长的绝对主力。从渠道来看，中国市场线下渠道同比增长85%至90%，线上渠道同比增长140%至145%；海外各区域收益同比增长分别为亚太345%至350%，美洲895%至900%，欧洲600%至605%。
据第一财经4月29日报道，随着旗下LABUBU3.0系列的发售，泡泡玛特在全球持续引起抢购热潮。在海外的许多国家和地区，泡泡玛特线下门店出现了排队长龙。在美国洛杉矶，排队购买LABUBU的队伍被消费者称“找不到队头也看不到队尾”；在英国伦敦，牛津街门店的队伍排到了“转角再转角”。
中信建投研报称，LABUBU3.0系列正式发售，Tiktok周度销售额环比高增。回顾去年，LABUBU约30亿的销售额，主要由两代搪胶产品贡献。美国Tiktok最新一周销售额，环比增速超50%。根据fastmoss，五一假期前一周，Tiktok北美销售额环比上周提升54%。全球多家线下门店排队热度高。据小红书热帖，近期美国洛杉矶、英国伦敦牛津街、意大利米兰、日本原宿等门店都有排队购买labubu的现象。据谷歌搜索指数，“LABUBU”词条热度在全球/北美达到最近12个月以来新高。
二季度新品发力强，其认为无需担忧高基数。Q1公司收入增速达到165%~170%超预期，而进入Q2新品的发力则更强，除了LABUBU3.0之外，还有Molly Mega、小野回声、星星人毛绒，本周推出贺卡新品。经典老款不断补货，搪胶1/2代、可口可乐款等。
浙商证券研报称，展望2025Q2，部分哪吒盲盒仍在预售阶段，预计Q2业绩仍有体现，爆品持续接力，近期LABUBU毛绒三代国内外销售火爆，IP势能持续强化，品类仍在扩张，Zsiga积木新品推出，IP联名增多，海外东南亚景气延续，欧美仍在加速阶段，关税风险可以通过海外产能扩张和终端提价对冲，整体可控。
长期看，公司核心壁垒并不依赖单一IP，而是长效的IP创造和运营机制，目前机制完善，爆品率稳定，品类扩充打破边界，2025年仍在加速成长期，长期路径指向“做世界的泡泡玛特”。
华龙证券研报称，泡泡玛特在2025年第一季度业绩公告中推动营收与市场拓展深度结合，标志着潮流文化品牌全球布局进入高速发展阶段。其“IP运营与创意设计+全球渠道布局”的双引擎架构，显著提升了品牌影响力与市场覆盖范围，加速企业全球化转型，助力泡泡玛特在潮流文化市场中持续创新与升级。同时，其也为文化消费、创意设计、零售等行业的发展提供了创新性思路与实践范例。
