交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号
撰写 黄忠夏：交易咨询号:Z0010771
审核 黄桂仁：交易咨询号:Z0014527
铸造铝合金期货和期权合约
（征求意见稿）
2025年4月25日，上海期货交易所就铸造铝合金期货合约、期权合约和业务细则公开征求意见的公告，以下是征求意见稿中的拟定的铸造铝合金期货及期权合约：
铸造铝合金期货合约：
上海期货交易所铸造铝合金期货合约（征求意见稿）
资料来源：上海期货交易所，华联期货研究所
铸造铝合金期货合约交割单位及质量规定：
一）、交割单位
铸造铝合金期货合约的交易单位为每手10吨，交割单位为每一标准仓单30吨，交割应当以每一标准仓单的整数倍交割。
二）、质量规定
1、用于实物交割的铸造铝合金，化学成分应当符合GB/T 8733-2016中383Y.3或者JIS H 2118：2006中AD12.1的规定，且符合以下规定：
（1）铅含量不高于0.1%；
（2）针孔度应当符合或者优于二级；
（3）夹渣量应当满足K值≤0.2；
（4）铸锭断口组织应致密，不应有熔渣及夹杂物。
2、交割的铸造铝合金应当为锭。每锭重量为6KG±1KG。
3、每一标准仓单的铸造铝合金，应当是交易所批准的注册品牌，应当附有质量证明书。
4、每一标准仓单的铸造铝合金，应当是同一生产企业生产、同一牌号、同一注册商标、同一块形、同一包装数量（捆重近似）的商品组成，并且组成每一标准仓单的铸造铝合金生产日期应当不超过连续60日，且以最早日期作为该标准仓单的生产日期。
5、铸造铝合金交割以净重进行计量。每一标准仓单的溢短不超过±3%，磅差不超过±0.1%。
6、标准仓单应当由交易所交割仓库按规定验收合格后出具。
铸造铝合金期权合约：
上海期货交易所铸造铝合金期货期权合约（征求意见稿）
资料来源：上海期货交易所，华联期货研究所
铝合金产业链情况
一）、铝合金简介
铝合金是以铝为基添加一定量其他合金化元素，如铜、硅、镁、锌、锰等，使其产品组织结构和机能发生改变，从而得到的合金材料，是轻金属材料之一。铝合金在保留了铝性能优势的基础上，获得了更好的物理力学性能和热成型性。
二）、铝合金分类
1、铸造铝合金
铸造铝合金是指将铝、铜、硅等合金配料熔炼后通过铸造工艺生成所需形状的毛坯或者零件的铝合金。适用于铸造工艺，通常含有较高的硅、铜、镁等元素，用于制造复杂形状的零件。按加入的主要元素不同又可分为Al-Si系合金、Al-Zn系合金、Al-Mg系合金。每个系统各有牌号，较为复杂。铸造铝合金以废铝为主要生产原料，是我国再生铝产品的主要存在形式。据中国有色金属工业协会数据，生产单吨铸造铝合金的碳排放量约为电解铝（火电）的3.6%，可节约3.4吨标准煤和22吨水。
特点：具有低密度，比强度较高，抗蚀性和铸造工艺性好，受零件结构设计限制小等特点。
产品：用于制造汽车的气缸盖、变速箱和活塞，仪器仪表的壳体和增压器泵体等零件。
终端：主要应用于在航空工业、摩托车、汽车和轨道交通等领域。
铸造铝合金系列标准
资料来源：公开资料整理，华联期货研究所
2、变形铝合金
适用于通过机械加工（如压延、挤压）进行成型。根据是否可以通过热处理来增强性能，分为可热处理铝合金和不可热处理铝合金。可热处理铝合金如2xxx（铝-铜合金）、6xxx（铝-镁-硅合金）、7xxx（铝-锌合金）系列，通常用于高强度应用；不可热处理铝合金如1xxx（纯铝）、3xxx（铝-锰合金）、5xxx（铝-镁合金）系列，用于包装、建筑和海洋应用。
特点：组织致密，成分性能均匀具有强度高、塑性好、比强度大、质量稳定等特点，是优秀的轻型材料。
产品：用于铝合金门窗、支架、电子电器内材、汽车车身外板和铁路机车车身等。
终端：主要应用于建筑、光伏、家电、汽车和轨道交通等领域。
变形铝合金标准
资料来源：公开资料整理，华联期货研究所
三）、铝产业链
铝产业链图
资料来源：公开资料整理，华联期货研究所
四）、铸造铝合金产业链
铸造铝合金产业链覆盖从废料回收到终端应用的完整链条，核心环节可分为原料供应、中游制造、下游应用三部分：
铸造铝合金产业链图
资料来源：公开资料整理，华联期货研究所
原料供应：铸造铝合金的原料供应企业主要包括废铝回收企业、铝制品生产企业、废铝贸易企业等。
中游制造：铸造铝合金的生产企业常被称为再生铝厂，铸造铝合金主要用于生产压铸件或者铸造件等。
下游应用：其下游应用企业多为压铸厂、汽车零部件厂或者汽车整车厂等。
铸造铝合金终端需求分布（%）
资料来源：钢联数据等整理，华联期货研究所
五）、交割标的——ADC12介绍
1、品种基本情况
ADC12是一种压铸铝合金，属于Al-Si-Cu系合金。其主要合金元素为硅（Si）和铜（Cu），具体成分包括：硅含量：9.6%~12.0%铜含量：1.5%~3.5%。它是一种广泛应用于压铸工艺的材料，具有良好的铸造性、切削性和机械性能。
ADC12是我国铸造铝合金现货市场占比超七成的主流牌号，也是上期所铸造铝合金期货的交割标的。美国标准A383、中国标准相当于YL113。常见的铸造铝合金牌号有383Y.3、AD12.1、A380、AlSi9Cu3（Fe）等，其中，由于383Y.3和AD12.1化学成分接近，市场统称以上两个牌号为ADC12。
用于上期所实物交割的铸造铝合金，其化学成分应当符合国家标准GB/T 8733-2016中383Y.3牌号或者日本标准JIS H 2118：2006中AD12.1牌号的相关规定（以下统称ADC12），且符合以下要求：（1）铅含量不高于0.1%；（2）针孔度应当符合或者优于二级；（3）夹渣量应当满足K值≤0.2；（4）铸锭断口组织应致密，不应有熔渣及夹杂物。
2、性能优势及主要应用领域
ADC12熔点580℃，沸点2519℃，密度2.7g/cm ，特别适合用于构建复杂的压铸项目，可用于制作汽车汽缸体、缸盖、机车减震器、引擎齿轮箱、农机齿轮箱、摄影机机体及电动工具机体等零部件，主要性能优势如下：
轻便耐用：ADC12的密度仅为2.7g/cm ，比传统铝合金轻很多，非常适合追求轻薄便携的电子产品。同时，它展现出较高的抗裂性能，增强了零部件的稳定性。
优异的机械性能：ADC12具有高强度和良好的韧性，能够在承受压力时表现出色。它的抗拉强度和屈服强度较高，确保了产品在工程应用中的性能和可靠性。
耐腐蚀性：ADC12展现出优良的耐腐蚀性能，不易生锈，非常适合用于电子产品的外壳和内部结构件，延长了产品的使用寿命。
导热性能强：有效地散热使其适用于汽车发动机部件的制造。
加工性能良好：ADC12具有良好的可塑性和可加工性，可以通过压铸、挤压等方式制作成各种形状复杂、精密度高的零部件，为其在各个领域提供了更多的应用可能。
这些优势使得ADC12成为了许多工业制品的理想选择，特别是在需要高性能和经济性兼备的场合。
六）、我国铝合金产量和成本利润
据统计，2024年我国铝合金累计产量为1614.1万吨，与2023年相比增长了155.4万吨，产量累计同比增长9.6%；2024年月均产量为134.51万吨。2024年我国铸造铝合金产能约为1300万吨，产量为620万吨，产量全球占比26.2%，规模以上生产企业129家；表观消费量约为673万吨，约合1300亿元。其中，ADC12的产量约为465万吨、约合900亿元，表观消费量约为505万吨、约合970亿元。
我国铝合金和再生铝合金月产量对比（万吨）
资料来源：钢联数据，华联期货研究所
ADC12的成本构成核心要素从元素结构上来看为铝，硅以及铜。其中铝为废铝，是ADC12生产的主要原料，在成本中的占比88%-92%，因此废铝的价格直接影响到了铝合金。ADC12中硅和铜为辅料，用于调整合金成分，其中硅在成本中的占比约为3%-5%，而铜由于废铝本身含有铜元素，其成本通常已经隐含在废铝的采购成本中，所以无需单独计算。但若铜价大幅上涨，废铝含铜部分的价值提升，也有可能推高废铝采购成本，从而间接影响ADC12成本。人工和能源成本通常在成本中变化幅度不大，占比约为3%-5%。
我国ADC12铝合金加权平均完全成本和理论利润（元/吨）
资料来源：钢联数据，华联期货研究所
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