鹰眼预警：康乐卫士营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，康乐卫士发布2024年年度报告，审计意见为无保留加说明段意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为88.56万元，同比下降50.24%；归母净利润为-3.57亿元，同比下降18.51%；扣非归母净利润为-3.63亿元，同比下降15.85%；基本每股收益-1.28元/股。

公司自2023年2月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对康乐卫士2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为88.56万元，同比下降50.24%；净利润为-3.57亿元，同比下降18.51%；经营活动净现金流为-1.25亿元，同比增长30.73%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为88.6万元，同比大幅下降50.24%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降50.24%，低于行业均值-20.35%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为22.86%，-2.76%，-18.51%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-5.83%，-6.67%，-15.85%，变动趋势持续下降。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1亿元，-0.9亿元，-0.8亿元，连续为负数。

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长50.24%，净利润同比增长18.51%，营业收入变动与净利润变动差异大。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-50.24%，税金及附加同比变动3.98%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长91.37%，营业收入同比增长-50.24%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动91.37%高于行业均值-245.85%，营业收入同比变动-50.24%低于行业均值-20.35%。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长22.27%，营业成本同比增长-54.53%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长22.27%，营业收入同比增长-50.24%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降50.24%，经营活动净现金流同比增长30.73%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.2亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.35低于行业均值0.94，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.06、0.6、0.35，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为95.96%，同比增长0.4%；净利率为-40265.91%，同比下降138.14%；净资产收益率（加权）为-48.88%，同比下降63.31%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-15406.4%，-16908.17%，-40265.91%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-40265.91%，低于行业均值-793.44%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为95.96%高于行业均值68.94%，存货周转率为0次低于行业均值1.28次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为95.96%高于行业均值68.94%，应收账款周转率为4.39次低于行业均值6.68次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期95.58%增长至95.96%，销售净利率由去年同期-16908.17%下降至-40265.91%。

• 销售毛利率高于行业均值，销售净利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为95.96%高于行业均值68.94%，销售净利率为-40265.91%低于行业均值-793.44%。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为9360.59%，显著高于以往同期。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-48.88%，低于行业均值0.22%，行业偏离度超过50%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-40.66%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为96.09%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为64.2%，同比增长70.57%；流动比率为0.14，速动比率为0.13；总债务为2.35亿元，其中短期债务为1.44亿元，短期债务占总债务比为61.14%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为32.47%，37.64%，64.2%，变动趋势增长。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.14低于行业均值6.76，流动性有待加强。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.09，0.34，0.14，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.09，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.22、0.16、0.09，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.15，低于行业均值0.09。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.5亿元、4.4亿元、1.5亿元，公司经营活动净现金流分别-3.1亿元、-1.8亿元、-1.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.39，同比增长42.94%；存货周转率为0，同比下降67.69%；总资产周转率为0，同比下降52.95%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0低于行业均值1.28，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为0.02，0.01，0，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.34%、0.55%、0.64%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0低于行业均值0.29，行业偏离度超过50%。

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0，0，0，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.9亿元，较期初增长37.28%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.04、0.01、0，持续下降。

• 在建工程占比较大。报告期内，在建工程/资产总额比值52.81%，高于行业均值9.75%。

• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为8.2亿元，固定资产为1.9亿元，在建工程超过固定资产。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1亿元，同比增长24.49%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.49%，营业收入同比增长-50.24%，管理费用增速高于营业收入增速。

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