广西能源2025年一季度财报解读：扣非净利润暴跌1991.58%，经营现金流大增110.44%

广西能源股份有限公司于2025年发布第一季度财报，各项财务数据变动明显。其中，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比暴跌1991.58%，而经营活动产生的现金流量净额则同比大增110.44%。这一降一升背后，公司的经营状况究竟如何？本文将深入解读。

报告期内，广西能源实现营业收入822,061,980.25元，约8.22亿元，较上年同期的969,660,264.44元，约9.70亿元，减少了15.22%。

从业务板块来看，2025年1 - 3月公司累计实现发电量129,617.66万千瓦时，同比减少19.69%；实现售电量202,243.22万千瓦时，同比减少2.36%。电力业务收入81,077.08万元，是营业收入的主要构成部分。发电量和售电量的下降，反映出公司在电力市场上面临一定压力，市场竞争力有待进一步提升。

归属于上市公司股东的净利润为 - 208,554,011.26元，上年同期为 - 57,302,152.03元，增亏15,125.19万元。这主要是由于水力发电、供电业务利润同比减少，以及公司持有的股票公允价值变动损益同比减少。

各业务板块中，电网销售业务因内购网内电量减少、外购电成本增加及市场电价下调，实现扣非归母净利润 - 670.56万元，较上年同期减少7,871.42万元；水电生产方面，因流域来水减少发电量下降，实现扣非归母净利润2,764.14万元，较上年同期减少2,101.06万元；火电业务受电力市场调节影响，利用小时数减少，上网结算电价下调，边际贡献空间收窄，报告期内实现扣非归母净利润 - 7,908.90万元，同比增亏4,105.43万元。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 - 100,861,551.46元，上年同期为5,332,146.45元，同比减少1,991.58%。

各水电厂来水流域同比减少，水力自发电量减少及电网外购电增加，导致水力发电、供电业务利润减少，是扣非净利润大幅下降的主要原因。这表明公司核心的电力生产与销售业务盈利能力面临严峻挑战，若不能有效改善，将对公司长期发展产生不利影响。

基本每股收益为 - 0.1423元/股，上年同期为 - 0.0391元/股。基本每股收益的减少，主要源于归属于上市公司股东的净利润减少。

这意味着股东每持有一股所享有的公司盈利减少，股东收益受到明显冲击，对投资者信心可能产生一定影响。

应收账款期末余额为493,504,639.55元，较上年同期的527,685,319.91元，减少了34,180,680.36元，降幅为6.48%。

虽然应收账款有所下降，但仍处于较高水平，公司在应收账款回收方面仍面临一定压力。若应收账款不能及时收回，可能会导致资金周转困难，增加坏账风险。

应收票据期末余额为114,617,450.67元，上年同期为122,680,898.04元，减少了8,063,447.37元，降幅为6.57%。

应收票据的减少，反映出公司在销售结算方式或资金回笼速度上可能发生了一定变化。需要进一步关注应收票据减少对公司资金流的具体影响，以及是否会带来潜在风险。

加权平均净资产收益率不适用，因归属于上市公司股东的净利润为负数。这表明公司运用股东权益资产获取利润的能力较弱，资产运营效率较低。在当前市场环境下，如何提高资产运营效率，提升盈利能力，是公司亟待解决的问题。

存货期末余额为152,131,768.44元，较上年同期的203,657,901.83元，减少了51,526,133.39元，降幅为25.20%。

存货的下降可能是公司进行了有效的库存管理，也可能是市场需求变化导致产品销售情况变动，存在一定去库存压力。需持续关注存货变动对公司生产经营的后续影响。

销售费用为183,308.59元，较上年同期的197,061.71元，减少了13,753.12元，降幅为6.98%。

销售费用的微降，或许意味着公司在市场推广策略上有所调整。在营业收入下降的情况下，销售费用的控制是否会影响公司市场拓展和产品销售，值得关注。

管理费用为34,346,510.67元，较上年同期的42,270,392.16元，减少了7,923,881.49元，降幅为18.75%。

管理费用的降低，可能是公司加强内部管理、优化流程的结果。但管理费用的降低是否会对公司日常运营和长期发展产生影响，需要进一步评估公司内部管理效率是否得到提升。

财务费用为104,369,018.21元，较上年同期的110,428,704.97元，减少了6,059,686.76元，降幅为5.49%。

虽然财务费用有所下降，但整体规模仍然较大。公司需持续关注债务结构和融资成本，合理控制债务规模，以减轻财务负担，降低财务风险。

研发费用为7,076,592.23元，较上年同期的3,021,609.40元，增加了4,054,982.83元，增幅为134.20%。

研发费用的大幅增加，表明公司注重技术创新投入，试图通过技术提升来增强市场竞争力。然而，研发投入能否转化为实际的经济效益，为公司带来新的增长点，还需时间检验。

经营活动产生的现金流量净额为535,763,113.20元，较上年同期的254,595,968.76元，增加了281,167,144.44元，增幅为110.44%。

主要原因是公司收回存量应收账款及应收票据同比增加。这表明公司在经营活动中的资金回笼情况得到明显改善，有利于增强公司的资金流动性和偿债能力。

投资活动产生的现金流量净额为 - 250,299,840.26元，上年同期为 - 587,929,912.85元。投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，本报告期为482,791,848.43元，上年同期为577,929,912.85元。

虽然投资活动现金流出有所减少，但仍处于净流出状态。公司需关注投资项目的进展和效益，确保投资能够为公司带来长期稳定的回报。

筹资活动产生的现金流量净额为 - 239,962,665.66元，上年同期为595,274,902.30元。筹资活动现金流出主要为偿还债务支付的现金和分配股利、利润或偿付利息支付的现金等。

筹资现金流净额的大幅减少，可能反映出公司融资策略的调整。公司在筹资过程中，需综合考虑资金需求、融资成本和偿债能力，确保融资策略的合理性和可持续性。

综合来看，广西能源在2025年第一季度面临净利润亏损扩大、扣非净利润暴跌等挑战，但经营现金流的大幅增加也为公司发展提供了一定支撑。公司需进一步优化业务结构，提升核心业务盈利能力，加强应收账款和存货管理，合理控制费用支出，确保投资和筹资活动的有效性，以实现可持续发展，投资者也需密切关注公司后续经营策略调整及业绩变化。

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