2025年第一季度，中航成飞股份有限公司（以下简称“中航成飞”）交出了一份喜忧参半的成绩单。报告期内，公司营收和净利润大幅下降，然而经营活动现金流净额却实现了显著增长。这些数据背后，究竟反映了公司怎样的经营状况？对投资者又意味着哪些风险与机遇？
营收锐减81.10%，产品周期影响几何？
报告显示，中航成飞本季度营业收入为33.09亿元，较上年同期的175.10亿元减少了81.10%。公司表示，这主要是受产品生产周期影响，本期销售产品同比减少。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（调整后，元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 3,308,640,285.35 | 17,509,777,210.05 | -81.10% |
如此大幅度的营收下滑，无疑给公司的经营带来了巨大压力。产品生产周期的影响或许只是短期因素，但公司需要密切关注市场需求变化，优化生产安排，以尽快恢复营收增长。
净利润暴跌89.50%，盈利能力面临挑战
归属于上市公司股东的净利润为1.56亿元，较上年同期的14.91亿元减少了89.50%。净利润的大幅下降与营业收入的减少直接相关，同时也反映出公司盈利能力在本季度面临严峻挑战。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（调整后，元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 156,494,308.41 | 1,490,964,349.53 | -89.50% |
公司需审视成本控制和业务布局，提升运营效率，寻找新的利润增长点，以改善盈利能力。
扣非净利润大增735.57%，主业表现能否持续？
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.29亿元，较上年同期的1546.10万元增长了735.57%。这表明公司主营业务在本季度有较好的表现。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（调整后，元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 129,187,055.93 | 15,461,028.36 | 735.57% |
不过，投资者需关注这种增长是否具有可持续性，公司需进一步巩固主业优势，确保业绩稳定增长。
基本每股收益降至0.0586元，股东回报受冲击
基本每股收益为0.0586元/股，较上年同期的0.5580元/股减少了89.50%。这意味着股东的每股收益大幅下降，股东回报受到明显冲击。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（调整后，元/股） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.0586 | 0.5580 | -89.50% |
公司后续需努力提升业绩，以提高每股收益，增强对投资者的吸引力。
扣非每股收益变动情况未披露，信息透明度待提升
报告中未提及扣非每股收益相关内容，这在一定程度上影响了投资者对公司核心业务盈利能力的全面了解，公司应提高信息披露的完整性和透明度。
应收账款减少50.37%，回款改善但仍需关注
应收账款期末余额为85.60亿元，较上年末的172.48亿元减少了50.37%，主要系公司本期收到产品货款所致。这表明公司的回款情况有所改善，资金回笼速度加快。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 8,560,395,641.54 | 17,248,202,961.45 | -50.37% |
但公司仍需持续关注应收账款的回收情况，确保资金链的稳定。
应收票据减少34.84%，回款助力资金流转
应收票据期末余额为2.31亿元，较上年末的3.55亿元减少了34.84%，主要系公司本期应收票据回款所致。这有助于公司资金的流转和使用效率的提升。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 231,084,593.38 | 354,645,015.43 | -34.84% |
公司可进一步优化票据管理，提高资金的使用效益。
加权平均净资产收益率降至0.80%，资产运营效率待提高
加权平均净资产收益率为0.80%，较上年同期的8.78%减少了7.98%。这表明公司资产运营效率有所下降，未能充分利用净资产创造收益。
| 项目 | 本报告期（%） | 上年同期（调整后，%） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 0.80 | 8.78 | -7.98% |
公司需要优化资产配置，提高资产运营效率，以提升净资产收益率。
存货增加28.90%，库存管理存潜在风险
存货期末余额为310.17亿元，较上年末的240.62亿元增加了28.90%。存货的增加可能会占用公司较多的资金，增加库存管理成本和潜在的跌价风险。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 31,016,743,077.72 | 24,062,472,566.42 | 28.90% |
公司需加强存货管理，合理控制库存水平，降低潜在风险。
销售费用微降11.43%，市场推广策略待优化
销售费用为2189.07万元，较上年同期的2471.48万元减少了11.43%。虽然费用有所下降，但公司需评估这是否会对市场推广和销售业绩产生影响，适时优化市场推广策略。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 21,890,745.68 | 24,714,844.19 | -11.43% |
管理费用略降5.63%，内部管理仍有提升空间
管理费用为2.43亿元，较上年同期的2.57亿元减少了5.63%。公司在内部管理方面虽有一定成效，但仍可进一步挖掘潜力，提高管理效率，降低管理成本。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 242,704,048.31 | 257,195,809.24 | -5.63% |
财务费用变动不大，资金成本控制稳定
财务费用为 - 6437.36万元，较上年同期的 - 7726.43万元变动不大。公司在资金成本控制方面保持相对稳定，需继续优化资金结构，降低财务费用。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | -64,373,590.42 | -77,264,295.09 | / |
研发费用减少11.93%，创新投入或受影响
研发费用为7710.07万元，较上年同期的8754.81万元减少了11.93%。研发投入的减少可能会对公司的创新能力和未来发展产生一定影响，公司需权衡短期成本控制与长期创新发展的关系。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 77,100,704.66 | 87,548,089.39 | -11.93% |
经营活动现金流净额大增121.04%，经营获现能力提升
经营活动产生的现金流量净额为20.93亿元，较上年同期的 - 99.49亿元增长了121.04%。这表明公司经营活动的获现能力显著提升，经营状况有所改善。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（调整后，元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 2,093,122,907.01 | -9,949,367,133.62 | 121.04% |
公司应继续保持良好的经营现金流状况，为公司的发展提供坚实的资金保障。
投资活动现金流净额减少101.20%，投资策略需审视
投资活动产生的现金流量净额为 - 3.42亿元，较上年同期的 - 1.70亿元减少了101.20%。投资活动现金流出增加，可能反映出公司在本季度有较多的投资支出，公司需审视投资策略，确保投资项目的合理性和收益性。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（调整后，元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -341,549,814.00 | -169,752,641.96 | -101.20% |
筹资活动现金流净额减少176.64%，资金筹集遇挑战？
筹资活动产生的现金流量净额为 - 2.05亿元，较上年同期的2.67亿元减少了176.64%，主要系公司本期取得借款同比减少所致。这可能意味着公司在资金筹集方面面临一定挑战，公司需优化筹资渠道，确保资金的充足供应。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（调整后，元） | 增减比例 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -204,648,506.12 | 267,012,375.94 | -176.64% |
综合来看，中航成飞在2025年第一季度面临营收和净利润大幅下滑的困境，尽管经营活动现金流有所改善，但多项财务指标的变动仍需引起投资者的高度关注。公司需积极应对挑战，优化经营策略，提升盈利能力和资产运营效率，以实现可持续发展。投资者在决策时，应充分考虑公司的财务状况和潜在风险，谨慎做出投资选择。
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