【华龙金股】2025年5月金股：保持韧性中寻求突破

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2025.04.3016:47

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（来源：华龙证券研究）

【正文】

一、4月市场呈现“V”形走势。4月初市场总体表现为前期调整，后期回升的特征。前期调整的主要原因在于：一是特朗普加征关税超出市场预期，引发全球市场动荡，负向情绪传导至A股市场。二是业绩披露期，上市公司业绩存在不确定性，导致市场资金总体上较为谨慎。中后期呈现震荡回升，主要原因在于，一是政策对冲了市场阶段性走弱风险，出台了较多的稳定市场的关键政策，其中包括内外需政策、稳定资本市场的流动性政策；二是市场受到美国超预期加征关税冲击后，机构资金入场增持，且上市公司进行了密集增持或回购，稳定了市场情绪；三是美国资本市场受到关税加征冲击较大，美国国内经济衰退风险增加，美国对加征关税的态度出现一定程度缓和，叠加市场对加征关税的逐步定价，市场趋于稳定。

二、政策稳定基本面预期。4月政治局会议研判经济形势，指出“经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定。同时，我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大”。面对外部“不确定性”增强，在政策上，强调“要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。内需政策方面，强调“要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用”和“扩围提质实施‘两新’政策，加力实施‘两重’建设”。产业政策方面，强调“培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业”，加快实施“人工智能+”行动，大力推进重点产业提质升级。坚定不移扩大高水平对外开放，稳定外贸，着力“四稳”，持续用力化解风险，保障民生，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。

三、保持韧性中寻求突破。一是政策稳定市场信心。4月政治局会议传递出积极信号，为对冲外部不确定性，释放增量政策预期，进一步稳定了市场关于经济基本面的预期，同时政治局会议指出要持续用力防范化解重点领域风险，其中关于资本市场，强调“持续稳定和活跃资本市场”，相较于12月政治局会议，增加“活跃”表述，相关措施落地有望稳定市场信心。二是美国加征关税超预期对市场最大的影响阶段或已结束。特朗普激进加征关税的政策缓和，因美国关税政策引发其经济预期下调，并导致美国金融市场动荡，美国财政部表示关税战“将在短时间内缓和”，释放出一定的降温信号。三是政策持续推动中长期资金入市，且市场阶段调整后，中长期配置价值凸显，外资也看好A股市场的配置价值和空间，总体进一步稳定了市场流动性预期。

四、行业及主题。一是科技创新和先进制造。4月政治局会议强调，“培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业”“加快实施‘人工智能+’行动”，政策对成长板块的催化预期增强，同时业绩披露期结束后进入业绩空窗期，主题投资更容易受到利好催化。关注电子、数字经济(传媒)等。二是围绕内需方向。内需成为二季度对冲外部不确定性的关键，政策上强调“大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用”“扩围提质实施‘两新’政策，加力实施 ‘两重’建设”。关注家用电器、汽车、机械设备、电力设备；“两新两重”等。三是外需突围方向。关注关税政策博弈中存在的预期差方向以及加强全球区域合作和扩大对外开放可能催生的投资机会。主题关注：新质生产力、低空经济、人形机器人、并购重组、市值管理、化债等。

五、2025年5月金股。重点关注金股，长电科技(600584.SH)、中大力德(002896.SZ)、小商品城(600415.SH)、隆盛科技(300680.SZ)、银轮股份(002126.SZ)、科远智慧(002380.SZ)、爱美客(300896.SZ)、博迁新材(605376.SH)、芭田股份(002170.SZ)、金发科技(600143.SH)。