江苏神马电力2025年一季度财报解读：存货与其他非流动资产大幅变动引关注

江苏神马电力股份有限公司于近日发布2025年第一季度财报。本季度公司多项财务指标出现变化，其中存货增长39.41%、其他非流动资产增长139.68%，变动幅度较大，值得投资者关注。以下将对公司主要财务数据进行详细解读。

营业收入增长23.39%

本季度，江苏神马电力营业收入为285,224,074.94元，上年同期为231,147,541.98元，同比增长23.39%。这一增长表明公司在市场拓展方面取得一定成效，业务规模有所扩大。

净利润增长7.02%

归属于上市公司股东的净利润为68,211,137.20元，较上年同期的63,738,048.75元增长7.02%。净利润的增长得益于营业收入的增加，但增速低于营收增速，需进一步关注利润增长的可持续性及成本控制情况。

扣非净利润增长6.84%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为66,307,170.43元，上年同期为62,063,645.28元，增长6.84%。扣非净利润的增长反映公司核心业务盈利能力有所提升，但与净利润增长情况类似，增速相对营收增长较慢。

基本每股收益增长6.67%

基本每股收益为0.16元/股，上年同期为0.15元/股，增长6.67%。基本每股收益的增长与净利润增长趋势相符，表明公司为股东创造的收益有所增加，但增长幅度较小。

扣非每股收益变动情况未单独披露

报告未单独披露扣非每股收益数据，投资者可结合扣非净利润及股本等情况综合分析。

应收账款略有下降

应收账款期末余额为538,357,186.37元，上年末为596,103,430.73元，有所下降。公司加强应收账款管理，使得回款情况有所改善，一定程度上降低了坏账风险。

应收票据大幅减少

应收款项融资（主要为应收票据）期末余额为17,632,624.55元，上年末为52,230,140.69元，减少66.24%，主要是期末在手银行承兑票据减少所致。这可能影响公司资金的流动性及结算方式，需关注对公司运营的后续影响。

加权平均净资产收益率情况未披露

报告未提及加权平均净资产收益率数据，投资者可通过其他途径进一步获取该指标，以评估公司净资产的收益能力。

存货大幅增长39.41%

存货期末余额为455,545,355.17元，较上年末的326,765,589.49元增长39.41%，主要是原材料战略库存增加所致。存货的大幅增加可能占用较多资金，增加存货管理成本及跌价风险，需关注公司后续对存货的消化能力及市场价格波动情况。

销售费用增长60.74%

销售费用为 ，上年同期为 ，增长60.74%。主要因公司经营规模扩大，营销人员同步增加，相应人员薪酬及差旅费用增加。销售费用的大幅增长旨在促进业务拓展，但需关注其投入产出比，确保销售费用的增加能有效带动营收增长。

管理费用增长41.99%

管理费用为 ，较上年同期增长41.99%。原因是公司经营规模扩大，管理人员同步增加，相应人员薪酬增加，且美国工厂前期咨询费用增加。公司需合理控制管理费用，提高管理效率，避免费用过度增长侵蚀利润。

财务费用为负且变动

财务费用为 -4,200,006.46元，上年同期为 -1,620,523.57元。其中利息费用1,779,000.71元，利息收入 -1,216,247.38元。财务费用为负说明公司利息收入大于利息支出等费用，但需关注其变动趋势，以及公司资金的使用效率和债务结构。

研发费用增长37.19%

研发费用为13,639,670.30元，上年同期为9,942,481.48元，增长37.19%。公司加强技术创新，研发人员增加，相应人员薪酬、折旧及相关检测费用增加。研发投入的增加有助于提升公司核心竞争力，但需关注研发成果转化情况，确保研发投入能带来长期的经济效益。

经营活动现金流量净额大幅下降且为负

经营活动产生的现金流量净额为 -111,036,832.80元，上年同期为 -13,999,088.89元。虽然公司收入增长且加强应收账款管理使销售商品、提供劳务收到的现金增加，但购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，导致经营活动现金流出大于流入。公司需优化经营活动现金流管理，确保有足够资金支持日常运营，避免资金链紧张。

投资活动现金流量净额由正转负

投资活动产生的现金流量净额为 -6,805,929.84元，上年同期为16,650,503.00元。主要因收回投资收到的现金虽大幅增加，但购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及投资支付的现金大幅增长。公司投资活动现金流出增加，需关注投资项目的收益情况，确保投资能带来合理回报。

筹资活动现金流量净额由负转正

筹资活动产生的现金流量净额为133,341,998.83元，上年同期为 -60,625,579.32元。主要是取得借款收到的现金增加，且偿还债务支付的现金减少。公司通过增加借款获得资金，但需合理安排债务偿还计划，避免未来偿债压力过大。

综合来看，江苏神马电力2025年第一季度营收和盈利有所增长，但存货和其他非流动资产大幅变动、费用增长以及现金流波动等情况，投资者需密切关注，综合评估公司财务状况和经营风险。

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