上海永冠众诚新材料科技（集团）股份有限公司（简称“永冠新材”）近日发布2024年年度报告。报告期内，公司在复杂的宏观环境下，通过战略前瞻性与经营韧性双轮驱动发展，实现了营业收入和净利润的增长，但经营活动产生的现金流量净额有所下滑。以下是对该公司年报的详细解读。
关键财务指标分析
营业收入：稳步增长，市场拓展成效显著
2024年，永冠新材实现营业收入6,204,993,661.51元，较2023年的5,456,563,528.74元增长了13.72%。这一增长主要得益于公司销售规模的扩大。从业务板块来看，民用消费级胶粘新材料实现收入31.10亿元，同比增长7.23%，占公司主营业务的50.66%；工业级胶粘新材料收入12.69亿元，同比增长18.22%，占比20.67%；可降解新材料收入15.41亿元，同比增长15.36%，占比24.93%；车规级胶膜新材料收入2.19亿元，同比增长108.31%，占比3.57%。各业务板块的增长表明公司产品市场需求良好，市场拓展战略取得了一定成效。
净利润：大幅增长，盈利能力提升
归属于上市公司股东的净利润为163,286,339.70元，相较于2023年的82,723,583.09元，增长了97.39%。净利润的大幅增长一方面得益于营业收入的增加，另一方面公司在成本控制和经营效率提升上也取得了一定成果。然而，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为92,269,976.15元，同比下降14.72%，这可能暗示公司主营业务的盈利能力面临一定挑战，需要关注非经常性损益对净利润的影响持续性。
基本每股收益：显著提高
基本每股收益为0.88元/股，2023年为0.43元/股，同比增长104.65%。这主要是由于净利润的大幅增长，反映了公司为股东创造价值的能力增强。但同时也应结合扣非每股收益来看，扣非每股收益为0.50元/股，较2023年的0.57元/股下降12.28%，说明公司扣除非经常性损益后的盈利能力有所下滑。
费用分析：研发投入加大，财务费用改善
- 销售费用：2024年销售费用为64,350,048.42元，比2023年的54,702,435.50元增长了17.64%。主要原因是本期销售规模与产品领域增加，导致人员薪酬增加。这表明公司为了拓展市场和推广新产品，加大了销售方面的投入。
- 管理费用：管理费用为104,493,952.41元，较上年的93,416,755.58元增长11.86%，主要系本期管理人员薪酬及折旧摊销增加所致。随着公司业务的扩张，管理成本的上升具有一定合理性，但也需关注管理效率是否同步提升。
- 财务费用：财务费用为21,075,844.56元，相比2023年的43,732,730.28元下降了51.81%，主要原因是本期汇兑收益增加。财务费用的下降对公司利润增长起到了积极作用。
- 研发费用：研发费用为194,930,749.68元，较2023年的155,566,128.16元增长25.30%，主要是为提高公司产品市场竞争力，新产品的技术研发投入增加。公司注重研发创新，有助于提升产品附加值和市场竞争力，但也会在短期内增加成本压力。
现金流分析：经营现金流下滑，需关注资金状况
- 经营活动产生的现金流量净额：2024年该指标为233,565,665.32元，较2023年的355,401,267.79元减少了34.28%，主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金增速低于购买商品、接受劳务支付的现金所致。经营现金流的下滑可能影响公司的资金流动性和偿债能力，需要关注公司的资金回笼情况和成本控制。
- 投资活动产生的现金流量净额：为 -357,380,199.26元，上年同期为 -687,930,885.57元，主要是本期购买理财产品基金等投资支付的现金较上期下降所致。投资活动现金流出的减少，可能意味着公司在投资策略上有所调整，减少了对外投资规模。
- 筹资活动产生的现金流量净额：为 -211,427,662.15元，上年同期为 -389,979,248.53元，主要系本期因经营所需取得借款收到的现金增加所致。公司通过增加借款来满足经营需求，但也会增加未来的偿债压力。
研发情况
研发投入持续增加
2024年公司研发投入合计194,930,749.68元，全部费用化，研发投入总额占营业收入比例为3.14%。研发投入的增加体现了公司对技术创新的重视，致力于提升产品竞争力，开拓新的市场领域。
研发人员情况
公司研发人员数量为228人，占公司总人数的5.66%。从学历结构来看，博士研究生0人，硕士研究生3人，本科29人，专科87人，高中及以下109人。研发人员年龄结构方面，30岁以下（不含30岁）46人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）102人，40 - 50岁（含40岁，不含50岁）52人，50 - 60岁（含50岁，不含60岁）27人，60岁及以上1人。整体来看，公司研发团队以中青年为主，具备一定的创新活力，但高学历研发人员占比相对较低，可能对高端技术研发能力有一定限制。
风险提示
原材料价格波动风险
公司生产涉及的主要原材料如塑料粒子、树脂、纸浆等价格受上游原料价格和市场供需关系影响波动变化。尽管公司采取了一些措施来降低影响，但未来原材料价格大幅波动仍可能对公司经营业绩产生较大影响。
汇率波动风险
出口外销业务是公司销售业务的重要组成部分，主要采用美元作为出口销售结算货币。人民币汇率波动幅度的扩大可能对公司经营业绩产生不利影响，虽然公司运用外汇远期等衍生金融工具进行锁汇对冲风险，但衍生工具公允价值的大幅负面波动仍会带来风险。
市场竞争加剧风险
胶粘剂和胶粘带行业企业众多、规模小、分布区域广、产业集中度低。国际知名企业已在国内投资建厂，抢占市场，对内资企业带来竞争压力。若公司不能保持技术和服务的创新，提升产品品质和品牌影响力，可能面临客户流失的风险。
技术研发风险
客户对公司现有产品在技术和质量上的要求不断提高，如果公司研发与生产不能同步跟进，满足市场需求，产品将面临无法满足现有客户需求的风险。同时，核心技术人员的流失也可能影响公司的持续研发能力。
管理层报酬情况
董事长、总经理吕新民报告期内从公司获得的税前报酬总额为224.78万元；财务总监石理善为91.09万元；董事会秘书卢莎为52.42万元。管理层报酬的确定主要依据在公司担任职务情况、公司行业性质、本人贡献大小、所在地平均收入及公司业绩考核指标等因素。合理的薪酬体系有助于激励管理层为公司创造更好的业绩，但也需关注薪酬与公司业绩的匹配度。
总体来看，永冠新材2024年在营收和净利润方面取得了较好的成绩，但经营现金流下滑、扣非净利润下降等问题值得关注。同时，公司面临的原材料价格、汇率、市场竞争和技术研发等风险也需要积极应对，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，应充分考虑这些潜在风险因素。
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