2025年4月28日，浙江嘉澳环保科技股份有限公司（以下简称“嘉澳环保”）发布2024年年度报告。报告期内，公司面临诸多挑战，营业收入和净利润均出现大幅下滑，同时多项费用显著增长，经营活动现金流量净额由正转负。以下将对嘉澳环保2024年年报进行详细解读。
关键财务指标分析
营收下滑超五成，市场环境严峻
2024年，嘉澳环保实现营业收入1,273,569,890.30元，较上年的2,666,102,742.63元减少52.23%。公司解释称，这主要是由于销售量及销售单价均下降所致。从业务板块来看，主营业务收入为1,234,927,173.54元，较上年同期下降52.84%，其中生物质能源销售下降明显，成为营收下滑的重要因素。这表明公司所处市场环境严峻，面临较大的经营压力。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,273,569,890.30 | -52.23% |
| 2023年 | 2,666,102,742.63 | / |
净亏损扩大，盈利能力堪忧
归属于上市公司股东的净利润为 -366,940,285.42元，而上年为 -7,540,228.65元，亏损幅度大幅扩大。扣除非经常性损益后的净利润为 -368,136,709.44元，同样较上年亏损加剧。基本每股收益为 -4.7575元/股，扣非每股收益为 -4.7730元/股，均为负数且较上年下降。这一系列数据反映出公司盈利能力严重不足，经营状况亟待改善。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 扣除非经常性损益后的净利润（元） | 基本每股收益（元/股） | 扣非每股收益（元/股） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | -366,940,285.42 | -368,136,709.44 | -4.7575 | -4.7730 |
| 2023年 | -7,540,228.65 | -13,997,193.02 | -0.0975 | -0.1809 |
费用增长，成本控制面临挑战
- 销售费用：2024年销售费用为15,466,708.99元，较上年的12,518,722.11元增长23.55%，主要系连云港嘉澳生物航煤项目仓储费用增长所致。这表明公司在市场推广和产品存储方面的投入增加，但营收却大幅下降，可能反映出销售策略或市场拓展效果不佳。
- 管理费用：管理费用为122,355,175.34元，较上年的90,012,600.90元增长35.93%，主要因连云港嘉澳生物航煤项目管理人员增加、工资增长。管理费用的大幅增长可能影响公司的利润空间，公司需优化管理流程，控制管理成本。
- 财务费用：财务费用82,185,414.10元，较上年的69,259,993.98元增长18.66%，主要是借款增加导致利息支出增加。这显示公司的债务负担加重，财务风险上升，需合理规划融资策略，降低财务成本。
- 研发费用：研发费用为58,515,755.19元，较上年的42,389,623.60元增长38.04%，主要系研发项目投入增加。虽然研发投入有助于提升公司未来竞争力，但在当前亏损状态下，需确保研发投入能有效转化为经济效益。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 15,466,708.99 | 12,518,722.11 | 23.55% | 连云港嘉澳生物航煤项目仓储费用增长 |
| 管理费用 | 122,355,175.34 | 90,012,600.90 | 35.93% | 连云港嘉澳生物航煤项目管理人员增加、工资增长 |
| 财务费用 | 82,185,414.10 | 69,259,993.98 | 18.66% | 借款增加导致利息支出增加 |
| 研发费用 | 58,515,755.19 | 42,389,623.60 | 38.04% | 研发项目投入增加 |
现金流波动大，经营与投资活动现金流出显著
- 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为 -81,864,746.18元，上年为317,721,128.26元，同比下降125.77%，主要系连云港嘉澳生物航煤项目调试备货，存货增加所致。这表明公司经营活动现金回笼出现问题，可能影响公司的正常运营和偿债能力。
- 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为 -1,675,375,874.89元，较上年的 -849,173,985.25元，流出进一步扩大，主要系子公司连云港嘉澳生物航煤项目建设投入增加所致。大规模的投资支出可能给公司资金链带来压力，需关注投资回报情况。
- 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为1,869,892,986.13元，较上年的482,325,956.74元增加287.68%，主要系银行借款增加所致。虽然筹资活动现金流入增加，但公司债务规模也相应扩大，财务风险上升。
| 现金流项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -81,864,746.18 | 317,721,128.26 | -125.77% | 连云港嘉澳生物航煤项目调试备货，存货增加 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -1,675,375,874.89 | -849,173,985.25 | 不适用 | 子公司连云港嘉澳生物航煤项目建设投入增加 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 1,869,892,986.13 | 482,325,956.74 | 287.68% | 银行借款增加 |
风险提示
- 市场风险：欧盟生物柴油反倾销落地，导致公司欧盟地区出口受阻，虽然公司积极拓展东南亚、日韩等地区市场，但仍面临市场需求不稳定、行业竞争加剧等风险，可能进一步影响公司营收和利润。
- 原材料价格波动风险：公司主要原料为大豆油、废弃油脂和辛醇等，易受市场供求变化、宏观经济形势波动和政府监管力度等因素的影响。若原料价格波动超出预期，而产品售价又无法及时作出调整时，可能对公司经营业绩产生不利影响。
- 税收优惠政策风险：公司生物质能源产品享受增值税70%即征即退及销售收入减按90%的所得税优惠政策，如果未来国家税收优惠政策发生重大调整，可能对公司经营业绩产生一定影响。
- 政策变动风险：公司及子公司出口环保增塑剂、环保稳定剂实行“免、抵、退”政策，若未来产品出口退税率被调低，将可能对公司经营业绩产生不利影响。
- 产品替代风险：全球新能源开发利用不断发展，生物柴油作为生物质能的一种，面临其他新能源技术突破带来的竞争风险，若其他新能源在规模、成本及应用领域取代常规能源，将对公司业务造成冲击。
管理层报酬情况
董事长、总经理沈健报告期内从公司获得的税前报酬总额为120.46万元；董事、副总经理沈颖川为70.36万元；董事、副总经理章金富为42.46万元；董事、副总经理王艳涛为180.38万元。在公司经营亏损扩大的情况下，管理层报酬情况可能引发投资者关注，公司需确保管理层报酬与公司业绩相匹配，激励管理层提升公司经营业绩。
总体而言，嘉澳环保2024年业绩表现不佳，面临营收下滑、亏损扩大、费用增长及现金流波动等诸多问题。公司需积极应对市场变化，优化成本控制，加强研发创新，提升产品竞争力，以改善经营状况，降低财务风险，实现可持续发展。投资者应密切关注公司后续经营策略调整及业绩改善情况。
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