昂立教育2024年报解读：营收增长背后，财务风险几何？

2024年，昂立教育在营业收入增长27.32%的情况下，仍面临净利润亏损、净资产下降等挑战。其中，财务费用增长162.97%与经营活动现金流量净额下滑28.51%尤为突出，公司在扩张与盈利间的平衡面临考验。

营收增长显著，业务扩张见成效

2024年昂立教育实现营业收入1,229,601,153.40元，较2023年的965,732,916.48元增长27.32%。这一增长主要源于公司业务规模的扩大，各业务板块协同发展，尤其是素质教育、职业教育等领域的拓展初见成效。从季度数据来看，各季度营收相对均衡，显示出公司业务的稳定性和持续性。

净利润亏损收窄，仍处困境

归属于上市公司股东的净利润为 -48,584,665.39元，虽较2023年的 -187,866,826.53元减亏13,928.22万元，但仍处于亏损状态。亏损主要系报告期内商誉减值、员工持股股份支付费用摊销、扩大业务规模而增加的相关成本费用所致。这表明公司在成本控制和盈利能力提升方面仍面临较大压力。

扣非净利润持续亏损，核心业务盈利能力待提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -67,943,123.46元，较2023年的 -158,181,242.99元减亏9,023.81万元。扣非净利润的持续亏损反映出公司核心业务的盈利能力尚未得到根本性改善，对非经常性损益的依赖较大。

基本每股收益与扣非每股收益均为负

基本每股收益为 -0.18元/股，扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.26元/股，与2023年相比虽有一定改善，但仍为负数，这对投资者的回报造成了不利影响，也反映出公司整体经营效益不佳。

费用整体增长，结构有待优化

2024年公司各项费用呈现不同程度的增长。销售费用为274,769,909.14元，较上年增长12.47%；管理费用为278,449,921.90元，增长4.34%；财务费用为20,797,404.48元，大幅增长162.97%；研发费用为13,446,829.35元，增长4.89%。财务费用的大幅增长主要系校区增加导致的租赁负债利息增长所致，这反映出公司在扩张过程中，债务成本上升，对利润产生了较大侵蚀。

销售费用：市场推广力度加大

销售费用的增长表明公司在市场拓展方面加大了投入，旨在提升品牌知名度和市场份额。其中，职工薪酬、广告及宣传费等可能是主要的增长项目，这对于公司业务的扩张具有一定的推动作用，但也需要关注投入产出比，确保费用的有效性。

管理费用：运营成本有所上升

管理费用的增长幅度相对较小，主要涉及办公费、中介机构费等方面的增加。公司在业务扩张过程中，运营管理的复杂度有所提升，导致管理成本相应增加。公司需进一步优化管理流程，提高运营效率，以控制管理费用的增长。

财务费用：债务压力显现

财务费用的急剧增长对公司的利润产生了较大负面影响。随着校区的增加，租赁负债利息上升，公司的债务负担加重。公司在进行业务扩张时，需更加谨慎地考虑融资策略，优化资本结构，降低财务费用，减轻债务压力。

研发费用：持续投入，助力创新

研发费用的增长体现了公司对产品创新和教学质量提升的重视。在竞争激烈的教育市场中，持续的研发投入有助于公司推出更具竞争力的课程和服务，满足市场需求，但也需要确保研发投入能够转化为实际的业务增长和竞争优势。

经营活动现金流量净额下滑，经营质量需关注

经营活动产生的现金流量净额为174,024,377.07元，较2023年的243,419,956.93元下降28.51%。尽管公司营业收入有所增长，但经营活动现金流量净额却下滑，这可能暗示公司在应收账款管理、成本控制或业务运营效率方面存在问题。公司需要加强对经营活动现金流的管理，确保业务增长能够带来实实在在的现金流入。

投资活动现金流量净额减少，资金运用策略调整

投资活动产生的现金流量净额为9,454,265.59元，较2023年的59,474,071.01元减少84.10%，主要系报告期赎回的银行理财较少所致。这表明公司在投资策略上可能进行了调整，减少了短期投资的赎回，以满足公司业务发展或其他资金需求。

筹资活动现金流量净额为负，资金缺口需弥补

筹资活动产生的现金流量净额为 -143,138,667.85元，与2023年的 -144,017,491.42元基本持平。这表明公司在筹资方面面临一定压力，可能需要通过进一步优化筹资渠道和方式，确保有足够的资金支持公司的业务发展和债务偿还。

政策风险：监管趋严，合规成本增加

“双减政策”出台后，非学科培训领域监管严格，政策调整敏感。公司虽已转型，但仍需密切关注政策动态，确保合规经营，这可能带来较高的合规成本，影响公司利润。

市场竞争风险：竞争加剧，创新能力受考验

众多竞争对手转型进入相关领域，市场竞争激烈。同时，教育产品需求多元化，对公司研发创新能力要求提高。公司需不断提升创新能力，以应对市场变化，否则可能面临市场份额下降的风险。

经营管理风险：业务调整与组织变革的挑战

“双减政策”后公司进行业务调整及组织变革，对新业务、新业态可能认知不足或风险评估不充分，从而带来经营管理风险。公司需加强内部管理，提升风险识别和应对能力，保障业务平稳发展。

人工智能技术风险：机遇与挑战并存

人工智能技术发展对教育培训公司影响深远。公司需积极探索和适应新技术，将其应用于教学和运营，提升业务活力和健康度，否则可能在竞争中处于劣势。

董事长周传有、副董事长张文浩等部分董事在公司未领取报酬，从公司领取报酬的董监高人员的实付报酬总额合计为1,108.85万元。公司高级管理人员薪酬根据公司经营业绩及参照行业类似规模公司薪酬情况等确定。在公司仍处于亏损状态下，高额的管理层报酬可能引发投资者对公司治理和成本控制的质疑。公司需确保管理层报酬与公司业绩和发展相匹配，以提升股东信心。

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