倍轻松2024年年报解读：营收下滑15%，管理费用大增19%

2025年，深圳市倍轻松科技股份有限公司发布2024年年度报告，报告期内公司实现营业收入10.85亿元，同比下滑14.88%；净利润为1025.32万元，去年同期则为亏损5086.54万元，成功实现扭亏为盈。值得关注的是，公司管理费用从5417.05万元增长至6453.65万元，增幅达19.14%，销售费用虽有所下降但仍处于高位。这些数据背后，反映了倍轻松在经营过程中的挑战与变化，以下将对各项关键指标进行详细解读。

营收下滑，市场拓展遇挑战

2024年倍轻松营业收入为1,085,122,740.01元，较去年的1,274,798,202.55元减少了14.88%。从业务板块来看，智能便携按摩器作为核心业务，实现收入108,286万元，占营业收入99.8%，同比下滑14.95%。其中，头皮+头部产品因新品Scalp 3S带动增长43.65%，而肩部产品因抖音平台投入减少下滑26.69%。国内市场收入同比下降16.44%，主要因部分线下门店闭店，而国外收入同比增长9.49%，得益于线上独立站投入加大。整体来看，公司在市场拓展方面面临一定挑战，销售策略调整对营收产生了直接影响。

净利润扭亏为盈，盈利能力待稳固

归属于上市公司股东的净利润为10,253,215.60元，与去年亏损50,865,435.56元相比成功扭亏。这一转变得益于公司持续深化降本增效，提升整体运营效率。不过，公司仍面临诸多不确定性，如市场经济下行、直营门店经营不佳、产品推新效果欠佳、新渠道收入增长不及预期、销售费用率持续增高以及成本费用控制不力等，都可能导致公司业绩再次陷入亏损，盈利能力有待进一步稳固。

扣非净利润仍为负，核心业务需强化

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -3,276,935.58元，去年同期为 -55,993,394.93元。虽然亏损幅度有所收窄，但仍为负数，表明公司核心业务的盈利能力仍需加强。非经常性损益对净利润影响较大，2024年非经常性损益合计13,530,151.18元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动损益等，公司需进一步提升主营业务的竞争力，减少对非经常性损益的依赖。

基本每股收益转正，经营改善初显成效

基本每股收益为0.12元，去年同期为 -0.60元，实现了由负转正。这一变化反映了公司在经营层面的改善，盈利能力有所提升。不过，与同行业优秀企业相比，该指标仍有提升空间，公司需持续优化经营策略，提高股东回报率。

扣非每股收益仍亏损，关注核心业务盈利质量

扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为 -0.87%，去年同期为 -12.93%，亏损幅度有所减小。扣非每股收益为负，说明公司扣除非经常性损益后，每股收益仍处于亏损状态，核心业务的盈利质量有待提高，公司需聚焦核心业务，提升产品竞争力和运营效率。

费用整体情况

2024年公司费用情况呈现出有增有减的态势。销售费用为544,326,956.87元，同比减少19.96%；管理费用64,536,504.09元，同比增加19.14%；财务费用3,825,647.21元，同比增加4.45%；研发费用58,345,886.58元，同比减少0.27%。

销售费用下降，策略调整显效

销售费用的下降主要得益于推广费、促销费以及职工薪酬的减少。公司在报告期调整了销售战略，减少了投入产出效率低下的渠道投入，使得销售费用得到有效控制。不过，相对可比公司，倍轻松的销售费用率仍然较高，主要因其直销比例较大，线上平台推广费和线下门店租赁费、销售人员薪酬支出较大。未来公司需进一步优化销售模式，降低销售费用率，提高投入产出比。

管理费用上升，关注资源配置效率

管理费用的增加主要源于职工薪酬和中介服务费的增长。随着公司业务发展，可能在人才招聘和外部咨询方面加大了投入。然而，管理费用的上升可能对公司利润产生一定压力，公司需关注资源配置效率，确保管理费用的增加能够带来相应的效益提升，避免费用的不合理增长。

财务费用微增，关注债务成本

财务费用的增长主要是由于利息支出的增加。这可能与公司债务融资规模的扩大有关，公司需关注债务成本，优化融资结构，降低财务费用，以提高盈利能力。

研发费用稳定，持续投入创新

研发费用变动不大，为58,345,886.58元，研发投入总额占营业收入比例为5.38%，较去年增加0.79个百分点。公司持续投入研发，在健康科技领域取得多项前沿技术突破，如激光护发技术、睡眠健康生态闭环等。研发投入为公司未来发展奠定基础，但需关注研发成果转化效率，确保研发投入能够带来实际的经济效益。

经营活动现金流：稳定增长，运营良好

经营活动产生的现金流量净额为83,520,580.93元，较去年的81,688,122.87元增长2.24%。主要原因是采购商品、推广费支出减少。这表明公司在经营过程中，对成本和费用的控制取得一定成效，经营活动现金流入稳定，运营状况良好，能够为公司的持续发展提供有力支持。

投资活动现金流：投资增加，关注回报

投资活动产生的现金流量净额为 -7,685,448.34元，去年同期为 -2,494,053.95元。主要系对外投资增加所致，这显示公司在积极寻求业务拓展和投资机会，但需关注投资项目的回报情况，确保投资能够为公司带来长期的经济效益，避免投资风险。

筹资活动现金流：借款变动，关注偿债能力

筹资活动产生的现金流量净额为 -14,840,776.08元，去年同期为 -81,299,785.47元。主要系取得短期借款增加和偿还短期借款减少所致。公司需关注债务规模和偿债能力，合理安排筹资活动，确保资金链的稳定，避免因债务问题给公司带来财务风险。

业绩亏损风险

尽管2024年公司实现扭亏为盈，但未来仍面临诸多风险。市场经济持续下行、直营门店经营情况无法持续修复、产品推新效果不佳、新渠道收入增长不如预期、销售费用率持续增高、较高毛利率无法持续以及成本费用控制不如预期等情况，都可能导致公司业绩再次亏损。

核心竞争力风险

随着行业技术快速发展，精密驱动、仿生技术、人工智能和物联网技术成为提升产品竞争力的关键。若公司对行业未来技术发展方向判断失误，未能及时推出新型产品，而竞争对手在相关技术研究方面率先突破并成功产业化，公司可能面临核心技术被替代、产品丧失市场竞争力的风险。

经营风险

1. 行业竞争加剧：智能便携按摩器行业快速增长，竞争日趋激烈。大型公司通过提升产品性能、保证服务覆盖抢占市场，中小型公司不断涌入。若倍轻松不能持续推出高品质产品，可能面临产品价格下降、营业收入增速放缓、市场份额下降的风险。
2. 境外经营风险：公司部分外销收入来源于多个国家和地区，坚持全球化布局。但国际经营环境复杂，境外投资所在国家或地区的外商投资政策、法律环境差异、政治事件等因素的不利变化，可能对公司境外经营造成影响。同时，公司境外经营管理经验相对不足，海外经营人才尚需补充。

财务风险

1. 毛利率下降风险：报告期内公司主营业务毛利率虽较高，但受产品销售价格、原材料价格、用工成本、产品结构以及行业环境变化等因素影响，若未来行业竞争加剧导致产品价格下降，原材料价格上升，公司未能有效控制成本或及时推出新技术领先产品，毛利率可能下降，影响经营业绩。
2. 销售费用率较高风险：公司直销比例较大，导致销售费用率相对可比公司较高。尽管已调整销售战略，但线下直营门店数量较多，租赁费和销售人员薪酬持续保持较高支出。若线下直营门店数量继续增多，销售费用率可能进一步上升，对利润产生压力。

倍轻松在2024年虽实现扭亏为盈，但在营收增长、费用控制、市场竞争及技术创新等方面仍面临诸多挑战。公司需持续优化经营策略，加强核心业务竞争力，合理控制费用，积极应对内外部风险，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩的同时，也应密切留意上述风险因素对公司未来发展的影响。

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