新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，山鹰国际发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为292.29亿元，同比下降0.35%；归母净利润为-4.51亿元，同比下降388.46%；扣非归母净利润为-8.43亿元，同比下降182.57%；基本每股收益-0.1元/股。
公司自2001年12月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为18.07亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对山鹰国际2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为292.29亿元，同比下降0.35%；净利润为-4.94亿元，同比下降586.69%；经营活动净现金流为36.21亿元，同比增长14.36%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为292.3亿元，同比下降0.36%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 340.14亿 | 293.33亿 | 292.29亿 |
| 营业收入增速 | 2.97% | -13.76% | -0.36% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-4.5亿元，同比大幅下降388.46%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -22.56亿 | 1.56亿 | -4.51亿 |
| 归母净利润增速 | -248.88% | 106.92% | -388.46% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-8.4亿元，同比大幅下降182.57%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -24.07亿 | -2.98亿 | -8.43亿 |
| 扣非归母利润增速 | -300.54% | 87.61% | -182.57% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-23.5亿元、1亿元、-4.9亿元，同比变动分别为-251.48%、104.32%、-586.69%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -23.53亿 | 1.02亿 | -4.94亿 |
| 净利润增速 | -251.48% | 104.32% | -586.69% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.36%，税金及附加同比变动23.42%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 340.14亿 | 293.33亿 | 292.29亿 |
| 营业收入增速 | 2.97% | -13.76% | -0.36% |
| 税金及附加增速 | -31.74% | 20.42% | 23.42% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为7.35%，同比下降25.52%；净利率为-1.69%，同比下降588.42%；净资产收益率（加权）为-3.23%，同比下降383.33%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为7.35%，同比大幅下降25.52%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 7.23% | 9.87% | 7.35% |
| 销售毛利率增速 | -40.68% | 36.48% | -25.52% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为7.23%、9.87%、7.35%，同比变动分别为-40.68%、36.48%、-25.52%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 7.23% | 9.87% | 7.35% |
| 销售毛利率增速 | -40.68% | 36.48% | -25.52% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-1.69%，同比大幅下降588.42%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -6.92% | 0.35% | -1.69% |
| 销售净利率增速 | -247.11% | 105% | -588.42% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.23%，同比大幅下降383.33%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -14.76% | 1.14% | -3.23% |
| 净资产收益率增速 | -259.22% | 107.72% | -383.33% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.23%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -14.76% | 1.14% | -3.23% |
| 净资产收益率增速 | -259.22% | 107.72% | -383.33% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.08%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -5.16% | 0.36% | -1.08% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为67.67%，同比下降5.08%；流动比率为0.4，速动比率为0.32；总债务为251.1亿元，其中短期债务为195.17亿元，短期债务占总债务比为77.73%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.54，0.48，0.4，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 0.54 | 0.48 | 0.4 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.12，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.15 | 0.15 | 0.12 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为4.5亿元，较期初变动率为80.67%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 2.5亿 |
| 本期其他应收款（元） | 4.53亿 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.58%、1.87%、4%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 2.1亿 | 2.5亿 | 4.53亿 |
| 流动资产（元） | 133.04亿 | 133.73亿 | 113.2亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 1.58% | 1.87% | 4% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.9亿元，较期初变动率为150.93%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 1.14亿 |
| 本期应付票据（元） | 2.86亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为7.1亿元，较期初变动率为187.62%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 2.49亿 |
| 本期其他应付款（元） | 7.15亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.8，同比增长3.22%；存货周转率为10.62，同比增长23.57%；总资产周转率为0.55，同比增长0.08%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为47.7亿元，较期初增长40.11%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 34.01亿 |
| 本期在建工程（元） | 47.66亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为10.2亿元，较期初增长90.4%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 5.37亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 10.22亿 |
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