2025年4月28日，上海开开实业股份有限公司（以下简称“开开实业”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入109,391.70万元，同比增长18.25%；归属于上市公司股东的净利润为3,499.91万元，同比下降10.94%；经营活动产生的现金流量净额为-6,157.13万元，较2023年度同期减少6,214.97万元，降幅高达10,744.60%。营收增长的同时，净利润下滑、现金流由正转负，开开实业在过去一年究竟经历了什么？这些数据背后又隐藏着哪些风险与机遇？
核心财务指标解读
营业收入：医药板块撑起增长大旗
2024年，开开实业实现营业收入1,093,917,017.67元，较2023年度增加16,884.66万元，增幅18.25%。从业务板块来看，医药板块是增长的主要驱动力，实现营业收入102,572.97万元，占公司合并报表营业收入的93.77%，较上年度增加19,297.82万元，增幅23.17%。这主要得益于医药板块全力推进SPD业务平台建设，2024年度该业务实现营业收入47,453.80万元，较上年度增加22,378.89万元，实现大幅增长。然而，剔除SPD业务影响，医药板块营业收入较2023年减少3,081.07万元，降幅5.29%，主要受医药行业政策及市场环境影响。服装板块则仍处于调整阶段，营业收入受到一定不利影响。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增减（%） | 医药板块收入（元） | 医药板块占比（%） | 医药板块同比增减（%） | SPD业务收入（元） | SPD业务同比增减（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,093,917,017.67 | 18.25 | 1,025,729,700（注：原文数据取整） | 93.77 | 23.17 | 474,538,000（注：原文数据取整） | 89.44（注：22378.89÷250924924.33×100%，保留两位小数） |
| 2023年 | 925,070,377.41 | - | 832,751,500（注：原文数据取整） | - | - | 250,924,924.33 | - |
净利润：消费市场波动致盈利下滑
归属于上市公司股东的净利润为34,999,093.75元，较2023年度减少430.10万元，降幅10.94%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,094,226.53元，较2023年度减少735.14万元，减幅77.83%。主要原因是国内消费市场持续调整，居民消费信心波动，消费行为更趋理性和谨慎，公司经营持续承压。特别是医药板块零售业务中，高档滋补品等销售受到影响，以及服装板块业务面临挑战，导致整体盈利水平下降。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比增减（%） | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 34,999,093.75 | -10.94 | 2,094,226.53 | -77.83 |
| 2023年 | 39,300,113.10 | - | 9,445,628.88 | - |
基本每股收益与扣非每股收益：同向下降
基本每股收益为0.14元/股，较2023年的0.16元/股下降12.50%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.01元/股，较2023年的0.04元/股下降75.00%。这与净利润的下降趋势一致，反映了公司盈利能力的减弱，且扣非每股收益的大幅下降，表明公司核心业务的盈利贡献在减少。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比增减（%） | 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股） | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 0.14 | -12.50 | 0.01 | -75.00 |
| 2023年 | 0.16 | - | 0.04 | - |
费用分析
总体费用：略有下降
2024年公司费用整体有所下降。销售费用为73,325,584.04元，较上年同期76,260,553.40元下降3.85%；管理费用为86,188,500.05元，较上年同期90,713,626.97元下降4.99%；财务费用为-3,172,631.00元，去年同期为-3,686,852.80元。财务费用的变化主要是由于公司利息收入和支出的变动等因素。整体费用的下降，一定程度上反映了公司在成本控制方面的努力。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 73,325,584.04 | 76,260,553.40 | -3.85 |
| 管理费用 | 86,188,500.05 | 90,713,626.97 | -4.99 |
| 财务费用 | -3,172,631.00 | -3,686,852.80 | 不适用（注：因正负变化，无同比增长率） |
销售费用：结构调整初见成效
销售费用的下降，可能得益于公司在销售策略和渠道管理上的优化。从明细来看，职工薪酬从55,429,943.08元降至43,742,572.88元，劳务费从2,031,522.89元增至9,892,745.51元，可能反映了公司在人力资源配置和业务外包上的调整。其他费用如折旧费、包装费等也有不同程度的变化，整体体现了公司对销售费用结构的优化。
| 费用明细 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 职工薪酬 | 43,742,572.88 | 55,429,943.08 | 减少11,687,370.20 |
| 劳务费 | 9,892,745.51 | 2,031,522.89 | 增加7,861,222.62 |
| 折旧费 | 7,664,327.90 | 8,762,243.43 | 减少1,097,915.53 |
| 包装费 | 2,698,280.20 | 3,964,291.48 | 减少1,266,011.28 |
管理费用：降本增效持续推进
管理费用的降低，显示公司在内部管理上进一步推进降本增效。职工薪酬、修理费、专业服务费等项目均有不同程度下降，表明公司在人员管理、资产维护和外部服务采购等方面进行了有效的成本控制。
| 费用明细 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 职工薪酬 | 50,239,878.88 | 51,581,871.85 | 减少1,341,992.97 |
| 修理费 | 3,281,666.85 | 4,351,491.34 | 减少1,069,824.49 |
| 专业服务费 | 2,476,650.15 | 9,521,576.93 | 减少7,044,926.78 |
研发情况：未披露相关投入与人员信息
报告中未提及研发费用、研发投入及研发人员情况，无法得知公司在研发创新方面的具体举措和投入力度，这对于以医药和服装为主业的公司来说，研发的缺失可能影响其长期竞争力，投资者需关注公司未来在这方面的战略布局。
现金流剖析
经营活动现金流：净额大幅下降
经营活动产生的现金流量净额为-61,571,315.21元，较2023年度的578,427.54元大幅减少，降幅达10,744.60%。主要原因是报告期内公司医药板块整体批发业务经营规模发展较快，但结算账期较长，同时采购商品量上升，采购结算周期相对较短，导致现金流出增加。这表明公司在经营过程中，虽然业务规模有所扩大，但资金回笼速度较慢，可能面临一定的资金压力。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | -61,571,315.21 | -10,744.60 |
| 2023年 | 578,427.54 | - |
投资活动现金流：由负转正
投资活动产生的现金流量净额为28,629,637.99元，而2023年度为-82,356,455.09元。主要原因是公司本年度收到房屋征收补偿款较上年同期增加，且结构性存款现金净流入较上年同期增加。这一转变表明公司在投资活动方面，资金回笼情况有所改善，可能得益于资产处置和理财收益等因素。
| 年份 | 投资活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化情况 |
|---|---|---|
| 2024年 | 28,629,637.99 | 由负转正，增加110,986,093.08元 |
| 2023年 | -82,356,455.09 | - |
筹资活动现金流：净流出减少
筹资活动产生的现金流量净额为-20,116,896.25元，较2023年度的-60,831,600.18元，净流出有所减少。主要原因是本报告期子公司上海雷西精益供应链管理有限公司收到少数股东投资款，且本期偿还银行借款较上年同期减少。这显示公司在筹资策略上有所调整，资金筹集和偿还安排更趋合理。
| 年份 | 筹资活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化情况 |
|---|---|---|
| 2024年 | -20,116,896.25 | 净流出减少40,714,703.93元 |
| 2023年 | -60,831,600.18 | - |
风险洞察
宏观经济与市场风险
全球通货膨胀与消费疲软，以及电商崛起对线下零售的冲击，给公司带来挑战。2024年社会消费品零售总额同比增长3.5%，增速放缓，消费市场进入“慢车道”，公司零售业务受影响，如服装板块零售业务面临压力。公司需加快数智化转型，拓展线上渠道，提升品牌竞争力。
医改政策风险
医改政策如DRG/DIP支付全覆盖，虽规范了医药流通行业，但压缩了利润空间。公司需加强与政府监管部门沟通，建立合规管理体系，加强内部培训和风险预警，以应对政策变化。
转型发展风险
公司推进“大健康”战略转型和服装商贸板块综合改革，相关业务处于培育期，市场发展不确定大，短期内或影响利润。公司需坚持既定战略，促进业务板块融合，提升转型成效。
管理层薪酬分析
董事长庄虔贇报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，其薪酬由股东单位发放；总经理刘光靓从公司获得的税前报酬总额为74.16万元。整体来看，管理层薪酬与公司经营业绩挂钩，一定程度上体现了激励与约束并重的原则。但在公司面临盈利下滑等挑战时，如何进一步优化薪酬激励机制，以提升管理层的积极性和公司业绩，值得关注。
| 管理层职位 | 姓名 | 报告期内从公司获得的税前报酬总额（万元） |
|---|---|---|
| 董事长 | 庄虔贇 | 0（注：从股东单位获得薪酬） |
| 总经理 | 刘光靓 | 74.16 |
综合点评
开开实业2024年在营业收入上实现了增长，主要得益于医药板块SPD业务的拓展，但净利润下滑和经营活动现金流的恶化不容忽视。公司在费用控制上取得一定成效，但研发投入的缺失可能影响长远发展。面对宏观经济、政策和转型等风险，公司需加快数智化转型，强化合规管理，推动业务融合，优化薪酬激励机制，以提升整体竞争力和盈利能力，实现可持续发展，投资者应密切关注公司后续战略实施效果及财务状况变化。
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