2025年4月28日，浙江正泰电器股份有限公司（以下简称“正泰电器”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入645.19亿元，同比增长12.70%；净利润52.09亿元，同比增长5.26%，归属于母公司所有者的净利润38.74亿元，同比增长5.10%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额同比大增267.17%，而财务费用也大幅增长52.90%。
营收与利润：增长态势下的结构剖析
营业收入：稳健增长，双轮驱动
2024年正泰电器实现营业收入645.19亿元，较上年的572.51亿元增长12.70%。这一增长得益于智慧电器和绿色能源两大产业的协同发展。智慧电器板块实现营业收入217.04亿元，同比增长2.79%，国内业务抓住新能源、新基建等机遇，稳定市场份额，海外业务则在高潜力区域精准布局。绿色能源板块表现更为突出，正泰安能作为户用光伏领军企业，实现营业收入318.26亿元，年度新增装机容量超13GW，推动光伏业务主营收入同比增长17.44%。
净利润：稳步提升，扣非净利润微降
归属于上市公司股东的净利润为38.74亿元，同比增长5.10%。然而，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为36.78亿元，同比下降3.94%。非经常性损益合计1.96亿元，主要包括政府补助2.32亿元、非流动性资产处置损益 -0.24亿元等。剔除非经常性损益影响后，公司核心业务盈利能力面临一定压力。
每股收益：基本每股收益微升
基本每股收益为1.81元/股，较上年的1.73元/股增长4.62%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.72元/股，同比下降4.44%。这与扣非净利润的变动趋势一致，反映出公司非经常性损益对每股收益的影响。
费用分析：成本管控与发展投入的平衡
费用整体情况：多项费用上升
2024年公司销售费用为26.44亿元，同比增长17.95%；管理费用23.34亿元，同比增长22.05%；财务费用18.90亿元，同比增长52.90%；研发费用12.67亿元，同比增长7.47%。各项费用的增长反映了公司在市场拓展、内部管理、资金需求和技术研发等方面的投入。
销售费用：市场推广力度加大
销售费用的增长主要源于职工薪酬、差旅及汽车费、咨询顾问费等的增加。公司为拓展国内外市场，加大了市场推广和营销团队建设的投入，以提升产品的市场占有率。
管理费用：运营成本有所上升
管理费用的增长主要集中在职工薪酬、折旧摊销费和咨询顾问费等方面。随着公司业务规模的扩大，运营管理的复杂度增加，相应的人力成本和管理支出有所上升。
财务费用：资金需求推动增长
财务费用增长显著，主要系业务规模扩大资金需求增加。公司在业务扩张过程中，可能增加了债务融资，导致利息支出增加，同时汇兑损益等因素也对财务费用产生了影响。
研发费用：持续投入创新
研发费用的增长表明公司重视技术创新，不断加大在新产品研发、新技术应用等方面的投入。各系列产品研发投入占销售收入比达到4 - 12%，新产品上市率达90%以上，有助于提升公司产品的竞争力和市场适应性。
现金流表现：经营稳健，投资与筹资有进有出
经营活动现金流：大幅增长
经营活动产生的现金流量净额为152.02亿元，较上年的41.40亿元增长267.17%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金同比增加。这表明公司核心业务的现金创造能力增强，经营活动的稳健性提高。
投资活动现金流：净流出增加
投资活动产生的现金流量净额为 -38.23亿元，上年为 -27.68亿元。公司在研发、固定资产投资等方面持续投入，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为29.51亿元，投资支付的现金为25.90亿元，体现了公司对未来发展的布局和投入。
筹资活动现金流：净流出显著
筹资活动产生的现金流量净额为 -110.68亿元，上年为 -17.32亿元。公司偿还债务支付的现金为141.38亿元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金为23.23亿元，显示公司在偿还债务和回报股东方面的资金支出较大。
风险洞察：市场与成本的双重挑战
市场竞争风险
低压电器行业竞争激烈，国际领先企业占据高端市场，国内企业在产品品质、技术迭代等方面存在差距。正泰电器虽为国内龙头之一，但仍需持续投入技术创新，以提升市场竞争力。
原材料价格波动
公司低压电器生产所需的铜、银等原材料采购成本占比较高，原材料价格波动和运输成本上升可能影响主营业务成本和盈利水平。公司需加强成本控制和价格风险管理。
国际市场风险
海外业务受国际市场环境、监管政策等多种因素影响，全球经济不确定性、地缘局势等增加了国际业务的风险。公司需深耕稳定区域市场，积极开拓绿色发展机会。
汇率波动
公司海外销售规模扩大，出口产品以人民币计价，国际业务多以美元和欧元结算，人民币汇率波动直接影响海外业务盈利能力。公司需加强汇率风险管理，采用适当衍生金融工具对冲风险。
劳动力成本上升
公司主要生产基地位于上海、浙江，劳动力成本上升与供给紧平衡给成本控制与供货带来压力。公司需推进智能制造转型，提高生产效率，降低劳动力成本影响。
高管薪酬：激励与业绩的关联
董事长薪酬
董事长南存辉报告期内从公司获得的税前报酬总额为579.94万元，在公司的决策和管理中发挥重要作用，其薪酬水平与公司的经营业绩和行业地位相关。
总经理薪酬
总裁张智寰报告期内从公司获得的税前报酬总额为446.05万元，负责公司的日常运营和管理，薪酬体现了其对公司运营的贡献。
副总经理薪酬
多位副总经理的薪酬根据其职责和贡献各有不同，如南尔作为董事、副总裁，获得136.12万元。薪酬体系旨在激励管理层推动公司业务发展，提升公司业绩。
财务总监薪酬
财务总监林贻明报告期内从公司获得的税前报酬总额为322.18万元，负责公司财务管理，薪酬与公司财务运营和管理成效相关。
正泰电器在2024年展现出经营增长的韧性，经营活动现金流充沛，但也面临财务费用上升和多种风险挑战。投资者需密切关注公司在市场竞争、成本控制和风险管理方面的策略与成效，以评估公司未来的发展潜力和投资价值。
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