2025年第一季度，浙江森马服饰股份有限公司（以下简称“森马服饰”）的财务状况呈现出多维度的变化。通过对其财报的深入剖析，我们可以洞察公司在营收、利润、现金流等关键领域的表现，为投资者提供全面且专业的决策参考。
营收微降1.93%，市场竞争压力显现
森马服饰本季度营业收入为30.79亿元，较上年同期的31.39亿元下降了1.93%。尽管降幅相对较小，但在竞争激烈的服装市场环境下，这一变化仍值得关注。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 3,078,754,281.52 | 3,139,311,437.98 | -1.93% |
市场环境的复杂多变，消费者需求的快速更迭，以及行业内竞争的加剧，都可能是导致营收微降的因素。公司需进一步强化市场策略，提升产品竞争力，以应对市场挑战。
净利润下滑38.12%，盈利能力承压
归属于上市公司股东的净利润为2.14亿元，与上年同期的3.46亿元相比，大幅下降38.12%。这一显著下滑反映出公司在盈利能力方面面临较大压力。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 214,367,053.13 | 346,443,875.90 | -38.12% |
净利润的减少可能源于多方面，如成本控制不佳、销售价格下降、市场份额流失等。公司需要深入分析利润下滑原因，优化成本结构，提升运营效率，以改善盈利能力。
扣非净利润降幅达42.69%，核心业务盈利受冲击
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.94亿元，较上年同期的3.38亿元减少42.69%。扣非净利润的大幅下降，表明公司核心经营业务的盈利能力受到较大冲击。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 193,549,740.83 | 337,697,749.92 | -42.69% |
这可能意味着公司在主营业务的运营上存在一些亟待解决的问题，如产品创新不足、市场推广效果不佳等，需要公司聚焦核心业务，加强管理与创新。
基本每股收益降至0.08元，股东收益减少
基本每股收益为0.08元/股，上年同期为0.13元/股，下降38.46%。这直接影响了股东的收益水平，反映出公司在盈利分配方面的变化。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.08 | 0.13 | -38.46% |
每股收益的下降与净利润的下滑密切相关，公司需努力提升盈利水平，以保障股东的利益。
应收账款减少23.70%，资金回笼有所改善
应收账款期末余额为12.17亿元，较期初的15.95亿元减少23.70%。这表明公司在应收账款管理方面取得一定成效，资金回笼情况有所改善。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 1,216,956,027.24 | 1,595,032,081.08 | -23.70% |
有效的应收账款管理有助于提高公司的资金流动性，降低坏账风险，对公司的财务健康具有积极意义。
加权平均净资产收益率降至1.80%，资产运营效率待提升
加权平均净资产收益率为1.80%，上年同期为2.97%，下降1.17%。这一指标的下降反映出公司资产运营效率有所降低，未能充分发挥资产的盈利能力。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 1.80% | 2.97% | -1.17% |
公司需要优化资产配置，提高资产运营效率，以提升净资产收益率，增强公司的盈利能力。
存货微降3.85%，库存管理需持续关注
存货期末余额为33.47亿元，较期初的34.81亿元下降3.85%。虽然存货有所减少，但服装行业存货积压风险较高，仍需持续关注库存管理。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 3,347,308,962.18 | 3,481,423,549.29 | -3.85% |
合理的库存管理对于服装企业至关重要，公司需精准把握市场需求，优化生产与采购计划，避免存货积压带来的成本增加和减值风险。
销售费用增长14.41%，市场推广力度加大
销售费用为8.79亿元，较上年同期的7.68亿元增长14.41%。这表明公司在市场推广方面加大了投入，试图通过提升品牌知名度和市场份额来促进销售。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 879,051,405.55 | 768,291,664.21 | 14.41% |
然而，销售费用的增加并未带来营收的同步增长，公司需要评估市场推广策略的有效性，确保投入产出比的合理性。
管理费用增长14.28%，运营成本上升
管理费用为1.57亿元，较上年同期的1.37亿元增长14.28%。管理费用的上升反映出公司运营成本有所增加，可能涉及人员薪酬、办公费用等方面的增长。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 157,112,797.49 | 137,474,308.44 | 14.28% |
公司需加强成本管控，优化管理流程，提高运营效率，以降低管理成本，提升整体效益。
财务费用变动显著，定期存款利息影响大
财务费用为 -2610.60万元，上年同期为 -6503.59万元。主要原因是本期定期存款利息收入减少，导致财务费用变动。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | -26,105,990.38 | -65,035,941.25 | 本期定期存款利息收入减少 |
财务费用的变化对公司利润有一定影响，公司需合理规划资金，优化存款结构，以稳定财务费用水平。
研发费用下降10.11%，创新投入需平衡
研发费用为4164.48万元，较上年同期的4632.87万元下降10.11%。在竞争激烈的服装市场，研发投入对于产品创新和竞争力提升至关重要。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 41,644,818.76 | 46,328,736.81 | -10.11% |
研发费用的下降可能会对公司未来的产品创新和市场竞争力产生一定影响，公司需在成本控制与创新投入之间找到平衡。
经营活动现金流净额锐减81.71%，经营获现能力堪忧
经营活动产生的现金流量净额为1.53亿元，较上年同期的8.34亿元大幅减少81.71%，主要系本期支付的货款增加所致。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 152,533,690.47 | 833,987,358.15 | -81.71% |
经营活动现金流净额的大幅减少，表明公司经营活动获取现金的能力明显减弱，可能面临资金压力，需要优化供应链管理，合理安排货款支付，提升经营获现能力。
投资活动现金流净额变化大，理财规模影响显著
投资活动产生的现金流量净额为 -1.24亿元，上年同期为 -1586.94万元。主要原因是本期购买的理财产品增加，导致投资现金流出增多。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -123,919,371.74 | -15,869,362.90 | 本期购买的理财产品增加 |
公司在进行投资决策时，需充分考虑资金的流动性和安全性，确保投资活动与公司的整体战略和财务状况相匹配。
筹资活动现金流净额改善，资金压力缓解
筹资活动产生的现金流量净额为 -8204.21万元，上年同期为 -7.53亿元。上期将定期存款进行质押用于申请银行授信，本期相关情况变化，使得筹资活动现金流净额有所改善。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -82,042,140.04 | -753,384,504.55 | 上期将定期存款进行质押，用于申请银行授信 |
这表明公司在筹资方面的压力有所缓解，但仍需合理规划筹资策略，确保资金链的稳定。
综合来看，森马服饰在2025年第一季度面临着净利润下滑、经营现金流锐减等挑战，同时在费用控制、资产运营等方面也需进一步优化。投资者需密切关注公司后续的经营策略调整和财务表现，以评估投资风险与价值。
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