上工申贝2024年年报解读：净利润暴跌369.16%，现金流大增200.21%

上工申贝（集团）股份有限公司近日发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入44.11亿元，同比增长16.39%；归属于上市公司股东的净利润为-2.44亿元，同比下降369.16%；经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，同比增加200.21%。本文将对该公司年报进行详细解读，分析各项财务指标变化背后的原因及潜在风险。

1营业收入：稳步增长，业务结构有变化

2024年，上工申贝实现营业收入4,411,087,324.33元，较上年的3,790,081,765.24元增长了16.39%。这一增长主要得益于公司本期收购上工飞尔80%股权并纳入合并范围，以及物流服务销售收入的同比增加。尽管缝制设备销售收入同比有所减少，但整体仍带动了营收的上升。从业务板块来看，工业缝纫机业务收入1,347,687,554.88元，同比下降27.46%；汽车内饰件及其模具业务收入924,886,737.21元；智能设备业务收入475,266,129.79元，同比增长52.12%；家用缝纫机业务收入96,047,484.31元，同比下降36.24%。各业务板块表现不一，反映出公司业务结构的调整与市场需求的变化。

2净利润：由盈转亏，多种因素致下滑

归属于上市公司股东的净利润为-244,231,334.29元，而2023年为90,738,582.28元，同比下降369.16%。主要原因包括高毛利的中厚料缝制设备销售收入同比下降，相应减少了公司毛利额；同时，同比减少资产处置收益等综合影响所致。从数据来看，中厚料缝制设备及自动缝制单元的生产量同比下降28.76%，销售量同比下降26.32%，这对公司利润产生了较大冲击。此外，公司在2024年计提了商誉减值准备20,741,833.50元，也对净利润造成了负面影响。

3扣非净利润：亏损扩大，核心业务盈利能力待提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-283,781,901.14元，2023年为-63,485,750.38元。扣非净利润亏损进一步扩大，表明公司核心业务的盈利能力面临较大挑战。非经常性损益方面，2024年公司合计39,550,566.85元，主要包括非流动性资产处置损益680,082.44元、计入当期损益的政府补助35,924,722.13元等。虽然非经常性损益在一定程度上缓解了亏损局面，但公司仍需加强核心业务的竞争力，提高可持续盈利能力。

1费用：管理费用增长明显，需加强管控

2024年公司各项费用情况如下：

销售费用变动主要是上工飞尔本期纳入合并范围所致，增长幅度较小。管理费用增长24.57%，主要是上工飞尔、SGIA本期纳入合并范围等综合影响。公司需关注管理费用的增长趋势，优化管理流程，提高运营效率，以控制成本。研发费用增长7.17%，表明公司在持续投入研发，以提升产品竞争力。财务费用变动不大，基本保持稳定。

2研发投入：持续投入，人员结构稳定

公司2024年研发投入合计170,650,843.05元，占营业收入比例为3.87%。其中费用化研发投入151,689,415.05元，资本化研发投入18,961,428.00元。研发人员数量为401人，占公司总人数的8.25%。从学历结构看，博士研究生1人，硕士研究生49人，本科144人，专科150人，高中及以下57人；从年龄结构看，30岁以下（不含30岁）89人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）130人，40 - 50岁（含40岁，不含50岁）114人，50 - 60岁（含50岁，不含60岁）55人，60岁及以上13人。研发人员结构相对稳定，公司对研发的重视有助于长期发展，但需关注研发成果的转化效率。

1经营活动现金流：大幅增加，销售回款良好

经营活动产生的现金流量净额为124,854,124.25元，较上年的41,588,599.69元增加了200.21%。主要原因是公司销售商品收到现金、收到的税收返还同比增加，以及支付给职工以及为职工支付的现金同比增加等综合影响。这表明公司在销售回款方面表现良好，经营活动的现金流入增加，同时也反映出公司在成本控制和资金管理上取得了一定成效，有助于维持公司的正常运营和发展。

2投资活动现金流：净流出增加，关注投资效益

投资活动产生的现金流量净额为-60,320,916.16元，上年为-45,173,076.88元。变动主要系同比增加购买上工飞尔80%股权、参与ICON公司破产重整的有效资产现金支出，以及同比减少购买银行保本结构性存款产品净支出等综合影响。投资活动现金净流出增加，显示公司在积极进行产业布局和投资，但需关注这些投资项目的未来效益，确保投资能够为公司带来长期的收益增长。

3筹资活动现金流：由负转正，关注资金使用效率

筹资活动产生的现金流量净额为2,014,087.72元，上年为-142,634,679.40元。主要系公司同比增加银行借款和公司本期回购股票等综合影响。筹资活动现金流由负转正，公司在筹集资金的同时，需合理规划资金用途，提高资金使用效率，避免资金闲置或浪费，确保新增资金能够有效推动公司业务发展。

1行业与市场风险

缝制设备行业竞争激烈且具有周期性，对下游行业依赖性强，受宏观经济环境影响大。原材料价格波动也会影响公司利润空间。公司可能面临行业竞争加剧导致产品毛利率降低、价格下降的风险。例如，2024年德国机械设备制造业产出下降约8%，公司海外子公司所在地德国市场表现低迷，德国子公司与汽车安全件和内饰件相关的特种缝制工作站等相关产品客户订单大幅减少甚至取消，对公司业绩产生了不利影响。

2跨国经营和产业整合风险

随着海外资产和业务规模扩大，跨国经营对公司组织架构、经营模式等提出更高要求。公司在生产经营和收购子公司后的整合过程中，面临国内外政策制度、企业文化等方面的差异挑战。全球贸易保护主义也可能对公司造成负面冲击，制造业投资下行压力仍存。如公司在收购德国子公司后，需要应对不同国家的政策法规和文化差异，整合过程中可能存在协同效应不达预期的风险。

3汇率波动风险

公司合并报表记账本位币为人民币，DA公司及其控股子公司日常运营主要采用欧元等外币结算，出口贸易主要采用美元和欧元结算。汇率波动可能给公司带来汇兑损失，导致资产贬值。例如，2024年汇率变动对现金及现金等价物产生了-8,159,455.09元的影响，公司需加强汇率风险管理，采取适当的套期保值措施来降低汇率波动带来的风险。

4新业务增加亏损的风险

公司通过下属子公司SGIA完成对ICON公司有效资产的购买，该项目尚处于业务整合和产品生产恢复期，存在整合措施难以达到预期进度与效果、产品交付脱节，以及产业化落地过程不确定等风险，可能导致公司增加经营亏损，对合并财务报表产生负面影响。公司需密切关注新业务的进展，加强整合力度，确保新业务能够尽快实现盈利。

董事长张敏报告期内从公司获得的税前报酬总额为75.76万元，总裁李晓峰为104.58万元，副总裁方海祥为96.94万元，财务总监赵立新为71.89万元。管理层报酬的确定依据公司相关内控制度执行，参考行业与地区水平，并结合公司实际情况。合理的管理层报酬体系有助于激励管理层积极工作，但在公司业绩下滑的情况下，也需关注报酬与业绩的匹配度，确保公司利益与管理层利益的一致性。

上工申贝在2024年虽营业收入有所增长，但净利润大幅下滑，面临多种风险挑战。公司需加强核心业务竞争力，优化费用管理，关注投资效益，应对各类风险，以实现可持续发展，为股东创造价值。投资者在关注公司发展时，应密切留意上述风险因素及公司应对措施的实施效果。

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