2025年第一季度，新疆天润乳业股份有限公司交出了一份令人咋舌的成绩单。归属于上市公司股东的净利润同比暴跌1713.36%，从上年同期的454.35万元骤降至-7330.36万元，这一巨变无疑给投资者敲响了警钟。与此同时，公司营业收入也出现下滑，同比下降2.50%。在行业竞争加剧与市场环境变化的双重压力下，天润乳业究竟面临着怎样的挑战？本文将深入剖析其财务报表，为投资者揭开迷雾。
营收微降，市场拓展或遇瓶颈
2025年第一季度，天润乳业实现营业收入6.25亿元，较上年同期的6.41亿元下降2.50%。尽管降幅看似不大，但在竞争激烈的乳制品市场，这一细微变化或许暗示着公司市场拓展遭遇一定阻碍。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 624,515,867.96 | 640,555,253.10 | -2.50 |
从市场环境来看，2025年一季度，乳制品行业面临产能优化与生鲜乳价格低迷的双重困境。全国乳制品产量有所下降，市场竞争愈发激烈。天润乳业虽积极探索销售新渠道，如深耕南疆乡镇网点、开发疆内核心景区及连锁餐饮渠道等，但效果尚未充分体现在营收数据上。
净利润暴跌，资产处置与存货减值成主因
归属于上市公司股东的净利润从上年同期的454.35万元变为-7330.36万元，降幅高达1713.36%，这一巨大落差令人震惊。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -73,303,603.52 | 4,543,539.22 | -1713.36 |
公司表示，主要原因是报告期内加大低生产价值牛只淘汰力度，以及根据市场价格计提奶粉存货减值准备。子公司处置牛只损失高达1.17亿元，这对净利润造成了沉重打击。计提奶粉存货减值准备也进一步压缩了利润空间。这表明公司在资产运营和存货管理方面存在一定问题，未能有效应对市场变化，导致盈利能力急剧下降。
扣非净利润转负，核心业务盈利能力堪忧
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-102.95万元，而上年同期为2267.82万元，同比下降104.54%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | -1,029,470.73 | 22,678,243.84 | -104.54 |
这一数据的变化反映出公司核心业务的盈利能力出现严重问题。在剔除政府补助等非经常性损益后，公司主营业务利润微薄甚至亏损，说明公司在产品竞争力、成本控制等方面存在不足，亟待改善。
基本每股收益大降，股东收益严重受损
基本每股收益从上年同期的0.0144元/股降至-0.2324元/股，降幅达1713.89%。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.2324 | 0.0144 | -1713.89 |
这意味着股东的每股收益大幅缩水，投资回报严重受损。净利润的大幅下滑直接导致了基本每股收益的恶化，投资者对公司的信心可能因此受到影响。
应收票据减少，账款回收或存风险
应收票据从上年末的788.11万元降至270.14万元，应收账款从1.26亿元增至1.38亿元。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 2,701,430.44 | 7,881,065.93 | 减少 |
| 应收账款 | 137,841,672.13 | 126,458,494.85 | 增加 |
应收票据的减少可能反映出公司在销售结算方式上有所调整，而应收账款的增加则可能暗示账款回收难度加大，存在一定坏账风险。公司需加强应收账款的管理，确保资金及时回笼。
加权平均净资产收益率下滑，资产运营效率降低
加权平均净资产收益率为-3.08%，较上年同期的0.19%减少3.27个百分点。
| 项目 | 本报告期（%） | 上年同期（%） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -3.08 | 0.19 | 减少3.27个百分点 |
这表明公司运用净资产获取利润的能力下降，资产运营效率降低。净利润的大幅下滑是导致加权平均净资产收益率下滑的主要原因，公司需要优化资产配置，提高运营效率，以提升盈利能力。
存货规模下降，或为去库存举措
存货从上年末的6.21亿元降至5.50亿元。
| 项目 | 2025年3月31日（元） | 2024年12月31日（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 550,201,871.88 | 621,083,878.33 | 减少 |
公司可能在积极采取去库存措施，以应对市场需求变化。计提存货减值准备也可能导致存货账面价值下降。存货规模的变化对公司的资金占用和经营风险有重要影响，需持续关注。
销售费用上升，市场推广力度加大
销售费用为4290.05万元，较上年同期的3662.15万元增长17.15%。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 42,900,482.84 | 36,621,459.41 | 17.15 |
这表明公司在加大市场推广力度，试图通过增加销售费用来提升产品销量和市场份额。从效果来看，营业收入并未实现相应增长，公司需审视销售费用的投入产出比，优化营销策略。
管理费用微降，成本控制初见成效
管理费用为2630.35万元，较上年同期的2653.67万元下降0.88%。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 26,303,522.35 | 26,536,710.24 | -0.88 |
虽然降幅较小，但说明公司在管理费用控制方面取得了一定成效。在净利润大幅下滑的情况下，管理费用的有效控制有助于缓解公司的成本压力。
财务费用降低，债务负担有所减轻
财务费用为740.90万元，较上年同期的1024.49万元下降27.67%。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 7,408,950.19 | 10,244,934.37 | -27.67 |
主要原因是利息费用的减少，从上年同期的1390.09万元降至831.41万元。这可能得益于公司优化债务结构，减少了高成本债务，从而降低了财务费用，减轻了债务负担。
研发费用略降，创新投入需持续关注
研发费用为510.54万元，较上年同期的529.69万元下降3.62%。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 5,105,371.66 | 5,296,895.66 | -3.62 |
在竞争激烈的乳制品市场，研发创新是提升产品竞争力的关键。虽然降幅不大，但公司仍需持续关注研发投入，以推出更具竞争力的产品，满足消费者不断变化的需求。
经营现金流改善，资金回笼情况良好
经营活动产生的现金流量净额为4753.40万元，上年同期为-626.44万元。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 47,534,028.91 | -6,264,433.81 | 由负转正 |
公司表示，主要是报告期内收到货款及政府补助增加所致。这表明公司经营活动的资金回笼情况良好，现金流状况得到显著改善，为公司的持续经营提供了有力支持。
投资现金流净流出，或为战略布局
投资活动产生的现金流量净额为-3716.59万元，上年同期为-13568.17万元。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -37,165,865.22 | -135,681,664.18 | 净流出减少 |
虽然仍为净流出，但流出金额有所减少。公司可能在进行战略布局，如购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金1.20亿元，以提升自身的生产能力和竞争力。投资活动对公司未来发展具有重要影响，需关注投资项目的进展和效益。
筹资现金流净流出，偿债压力较大
筹资活动产生的现金流量净额为-21197.04万元，上年同期为18523.08万元。
| 项目 | 2025年第一季度（元） | 2024年第一季度（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -211,970,364.75 | 185,230,757.65 | 由正转负 |
这一转变主要是由于偿还债务支付现金3.91亿元，较上年同期大幅增加。表明公司偿债压力较大，在筹资方面面临挑战。公司需合理安排筹资计划，确保资金链的稳定。
综上所述，天润乳业2025年第一季度财报显示公司面临诸多挑战，净利润暴跌、核心业务盈利能力下降等问题亟待解决。虽然经营现金流有所改善，但投资和筹资活动的压力仍不容忽视。投资者需密切关注公司后续的经营策略调整和业绩表现，谨慎做出投资决策。
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