鹰眼预警：景兴纸业营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，景兴纸业发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为54.79亿元，同比增长0.41%；归母净利润为7126.44万元，同比下降22.18%；扣非归母净利润为1179.18万元，同比下降57.07%；基本每股收益0.06元/股。

公司自2006年9月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.86亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对景兴纸业2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为54.79亿元，同比增长0.41%；净利润为7029.5万元，同比下降22.77%；经营活动净现金流为1.77亿元，同比增长695.91%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降57.07%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.41%，净利润同比下降22.77%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.41%，营业成本同比下降0.68%，收入与成本变动背离。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.41%，税金及附加同比变动-0.88%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长54.8%，营业成本同比增长-0.68%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长54.8%，营业收入同比增长0.41%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为7.02%，同比增长17.05%；净利率为1.28%，同比下降23.09%；净资产收益率（加权）为1.28%，同比下降22.42%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为7.02%，同比大幅增长17.05%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为1.97%，1.67%，1.28%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为5.28%、6%、7.02%，持续增长，销售净利率分别为1.97%、1.67%、1.28%，持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.28%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为2.14%，1.65%，1.28%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.88%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为67.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为33.33%，同比增长4.74%；流动比率为1.98，速动比率为1.35；总债务为23.39亿元，其中短期债务为13.58亿元，短期债务占总债务比为58.07%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为31.45%、34.89%、40.03%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为13.66%、14.99%、16.64%，总债务/负债总额比值分别为71.87%、74.75%、80.09%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为48.77%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.17%、0.35%、0.41%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.4亿元，较期初变动率为77.34%。

报告期内，公司应收帐款周转率为11.57，同比下降1.28%；存货周转率为5.14，同比下降26.29%；总资产周转率为0.65，同比下降4.37%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.71%、9.51%、13.74%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.5亿元，较期初增长1385.1%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.59%、0.66%、0.67%，持续增长。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.9亿元，同比增长757.99%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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