2025年4月29日，宏和电子材料科技股份有限公司（以下简称“宏和科技”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入83,463.29万元，同比增加26.24%；净利润为2,280.09万元，上年同期则为净亏损6,309.45万元，成功实现扭亏为盈。以下将对宏和科技2024年年报进行详细解读。
关键财务指标分析
营收增长显著，产品结构有亮点
2024年宏和科技实现营业收入834,632,875.20元，同比增长26.24%。这一增长主要得益于销售数量的增加。从产品结构来看，电子级玻璃纤维布营业收入为780,106,121.15元，占比高且同比增长24.59%；纱的营业收入为53,709,218.53元，同比增长56.86% ，增幅较大。不同产品毛利率表现各异，极薄布毛利率达42.94%，较上年增加12.70个百分点，显示出较强的盈利能力和市场竞争力。但纱的毛利率为 -8.94%，较上年虽增加34.76个百分点，但仍处于亏损状态，可能与成本控制或市场定价有关。
| 分产品 | 营业收入（元） | 营业收入比上年增减（%） | 毛利率（%） | 毛利率比上年增减（%） |
|---|---|---|---|---|
| 极薄布 | 148,329,696.21 | 47.03 | 42.94 | 增加12.70 |
| 超薄布 | 154,882,179.74 | 16.99 | 15.17 | 增加4.11 |
| 薄布 | 341,835,066.52 | 30.36 | 13.95 | 增加5.62 |
| 厚布 | 69,038,769.63 | -6.98 | 2.12 | 增加12.96 |
| 特殊布 | 66,020,409.05 | 16.99 | 20.28 | 减少5.27 |
| 纱 | 53,709,218.53 | 56.86 | -8.94 | 增加34.76 |
净利润扭亏为盈，非经常性损益影响大
归属于上市公司股东的净利润为22,800,933.92元，上年为 -63,094,466.24元，成功扭亏为盈。不过，扣除非经常性损益后的净利润仅为5,371,370.86元，与净利润差距较大。非经常性损益合计17,429,563.06元，主要包括政府补助14,292,105.89元及其他营业外收支3,785,543.45元等。这表明公司主营业务盈利能力有待进一步加强，对非经常性损益依赖较高，盈利质量的稳定性存疑。
基本每股收益转正，盈利能力提升
基本每股收益为0.03元，上年为 -0.07元，实现由负转正。加权平均净资产收益率为1.59%，较上年增加5.91个百分点，显示公司运用净资产获取利润的能力有所提升，但整体水平仍相对较低，在同行业中竞争力或不突出。
费用有增有减，研发投入力度加大
- 销售费用：2024年销售费用为6,353,458.21元，同比增长15.71%，主要因样品费佣金及关杂费增加。这或为公司拓展市场、增加销售所采取的策略，但需关注费用增长是否带来相应销售业绩提升。
- 管理费用：管理费用64,131,462.09元，同比增长7.18%，主因员工薪酬增加。随着公司业务发展，人员成本上升属正常，但应优化管理流程，控制费用增长。
- 财务费用：财务费用29,705,748.35元，同比下降5.15%，得益于汇兑收益增加。公司应关注汇率波动对财务费用的影响，做好汇率风险管理。
- 研发费用：研发费用43,560,770.62元，同比增长28.04%，源于增加研发直接投入及研发人员薪酬。公司重视研发，投入增加有助于提升产品技术含量与竞争力，但要确保研发投入转化为实际成果。
| 科目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例（%） | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 6,353,458.21 | 5,491,079.10 | 15.71 | 样品费佣金及关杂费增加 |
| 管理费用 | 64,131,462.09 | 59,835,616.30 | 7.18 | 员工薪酬增加 |
| 财务费用 | 29,705,748.35 | 31,319,250.77 | -5.15 | 汇兑收益增加 |
| 研发费用 | 43,560,770.62 | 34,022,131.13 | 28.04 | 增加研发直接投入以及研发人员薪酬增加 |
现金流状况改善，投资筹资活动有变化
- 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为179,479,646.23元，上年为 -97,749,484.06元，大幅改善，主要因销售商品收到的现金增加。这表明公司经营活动创现能力增强，有利于保障公司运营和发展。
- 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为 -3,585,685.18元，上年为 -24,904,360.17元，净流出减少，主要因本期较上年同期黄石宏和固定资产和在建工程投资减少。公司投资策略或有所调整，需关注投资对未来发展的影响。
- 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为 -66,426,590.04元，上年为 -3,816,575.90元，净流出大幅增加，主要因本期较上年同期归还贷款净增加。公司偿债压力增大，需合理安排资金，确保偿债能力。
研发情况剖析
研发投入持续增加
2024年研发投入合计43,560,770.62元，全部费用化，占营业收入比例为5.22%。研发投入的增加体现公司对技术创新的重视，旨在通过研发提升产品竞争力，满足市场需求。
研发人员结构稳定
研发人员数量为196人，占公司总人数15.51%。学历结构上，本科及以下人员占比较大，硕士研究生5人，无博士研究生。年龄结构以30 - 40岁人员为主，达104人。整体研发团队结构相对稳定，但高端研发人才或显不足，可能对前沿技术研发有一定限制。
| 学历结构类别 | 学历结构人数 |
|---|---|
| 博士研究生 | 0 |
| 硕士研究生 | 5 |
| 本科 | 53 |
| 专科 | 78 |
| 高中及以下 | 60 |
| 年龄结构类别 | 年龄结构人数 |
|---|---|
| 30岁以下（不含30岁） | 33 |
| 30 - 40岁（含30岁，不含40岁） | 104 |
| 40 - 50岁（含40岁，不含50岁） | 57 |
| 50 - 60岁（含50岁，不含60岁） | 2 |
| 60岁及以上 | 0 |
研发项目聚焦市场需求
公司依据客户需求及终端电子产品发展方向设立13项在研项目，主要集中在新产品、新技术研发创新，如低介电电子级玻璃纤维布材料、高强度低CTE玻纤布产品等。这些项目若成功，将提升公司产品质量和技术先进性，满足高端客户需求，增强市场竞争力。
风险提示
客户集中度较高风险
电子布主要用于覆铜板生产，公司前五大客户销售总额占当期营业收入比重较高，呈现客户集中度高特征。虽已与知名厂商建立稳定合作关系，但未来若与主要客户合作变化，或客户自身经营状况不佳减少采购，将对公司电子布销售产生不利影响。
行业竞争加剧风险
尽管公司在中高端电子布行业有技术优势和品牌效应，但不排除未来有新厂商通过压低价格竞争，现有竞争对手也可能降价保持市场份额。公司面临产品价格下跌导致利润水平和业绩下滑风险，需不断提升产品差异化和成本控制能力。
宏观经济与行业波动风险
宏观经济波动以及电子信息产业发展状况会影响公司所在行业。若电子信息产业发展增速不及预期，下游行业需求增速放缓，将对公司产品销售产生不利影响。特别是公司高端超薄布、极薄布产品终端应用集中于对性能要求高的电子设备，若终端市场需求放缓，公司将面临产品销量及价格下降、经营业绩下滑风险。
贸易摩擦与汇率风险
公司部分原材料采购于日本，部分产品销往韩国、日本、欧美等国家。国际贸易保护主义抬头，可能对公司生产经营造成负面影响。同时，人民币汇率变化会影响产品售价和利润，加大经营风险。
固定资产增加与安全环保风险
随着全资子公司建成投产，公司固定资产折旧增加，可能导致利润下滑。此外，安全环保监管加强，公司经营安全环保压力增大，存在安全、环保投入增大风险。
管理层薪酬分析
董事长毛嘉明报告期内从公司获得的税前报酬总额为243.13万元，总经理（由毛嘉明兼任）报酬亦为243.13万元 。整体来看，公司董事、监事、高级管理人员报酬的决策程序合规，依据同行业薪资水平标准、岗位实际工作内容及复杂程度确定报酬。但投资者可关注管理层薪酬与公司业绩的匹配度，以及薪酬激励机制是否能有效促进公司长期发展。
综合来看，宏和科技2024年在营收和净利润方面取得积极进展，但在盈利质量、客户依赖、行业竞争及多种风险应对上仍面临挑战。投资者需密切关注公司在市场竞争中的策略调整和风险管理能力，以评估其未来投资价值。
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