广联航空2025年一季度财报解读：投资收益暴增4677.72%，筹资现金流锐减140.48%

广联航空工业股份有限公司于近期发布了2025年第一季度财报。报告期内，公司多项财务指标出现显著变化，其中投资收益同比大增4677.72%，筹资活动产生的现金流量净额同比减少140.48%，值得投资者密切关注。

报告期内，广联航空营业收入为265,693,115.98元，较上年同期的223,510,292.61元增长了18.87%。这主要得益于报告期内订单的持续稳定增长。

营收的增长反映了公司产品市场需求旺盛，业务拓展取得积极成效，为公司的盈利增长奠定了基础。不过，投资者仍需关注订单的持续性以及市场竞争态势对未来营收的影响。

归属于上市公司股东的净利润为45,948,494.58元，较上年同期的30,504,224.56元增长了50.63%。然而，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为19,990,811.42元，较上年同期的27,080,606.22元下降了26.18%。

净利润的大幅增长主要源于非经常性损益的贡献，其中非流动性资产处置损益达30,070,757.54元，主要系公司原以权益法核算的长期股权投资——北京方硕复合材料技术有限公司引入战略投资者，公司对其丧失重大影响，转为以公允价值计量的金融资产，终止权益法核算时点公允价值与账面价值的差额。这表明公司净利润增长的可持续性存在一定不确定性，投资者需警惕非经常性损益对利润的扰动。

基本每股收益为0.15元/股，较上年同期的0.14元/股增长了7.14%。这一增长与净利润的增长趋势相符，反映了公司盈利能力在报告期内略有增强。

不过，投资者应结合公司的长期盈利表现以及行业平均水平，综合评估公司的盈利能力和投资价值。

应收账款期末余额为820,624,951.85元，较上年末的761,712,210.95元增长了7.73%，占总资产比例从15.29%上升至16.61%。

应收账款的增加可能与公司业务增长、销售策略调整有关，但也增加了回款风险。若应收账款不能及时收回，可能导致公司资金周转困难，甚至产生坏账损失，影响公司的财务状况和经营业绩。

应收票据期末余额为72,867,197.27元，较上年末的51,923,136.02元增长了40.34%。

应收票据的增长可能反映了公司在销售结算中更多地采用票据方式，但投资者需关注票据的兑付风险，尤其是在当前经济环境下，部分企业信用风险上升，票据违约事件时有发生。

加权平均净资产收益率为3.16%，较上年同期的1.99%提升了1.17个百分点。这表明公司在报告期内资产运营效率有所改善，为股东创造收益的能力增强。

不过，投资者还需进一步分析公司的盈利模式、成本控制等因素，以判断这种提升是否具有可持续性。

存货期末余额为752,976,005.43元，较上年末的697,767,720.44元增长了7.91%，占总资产比例从14.01%上升至15.24%。

存货的增加可能是为了满足业务增长的需求，但也可能存在存货积压的风险。如果市场需求发生变化或产品更新换代，存货可能面临跌价风险，从而影响公司的利润。

销售费用为2,768,711.37元，较上年同期的2,373,842.03元增长了16.63%。这表明公司在报告期内持续投入资源进行市场推广和销售渠道拓展，以支持业务增长。

投资者需关注销售费用的投入是否能够有效转化为销售收入的增长，以及市场份额的提升。

管理费用为27,662,784.14元，较上年同期的26,253,721.29元增长了5.36%。管理费用的增长幅度相对较小，表明公司在运营管理方面保持相对稳定。

然而，公司仍需关注管理效率的提升，合理控制管理成本，以提高整体运营效益。

财务费用为23,276,083.05元，较上年同期的14,459,174.03元增长了60.98%。主要原因包括本期订单持续增加而支付的备料款、偿还到期借款、使用自筹资金方式回购股票支付的借款利息以及上期收到政府借款贴息等。

财务费用的大幅增加反映了公司偿债压力的上升，以及资金成本的提高。投资者需关注公司的债务结构和偿债能力，以评估公司面临的财务风险。

研发费用为14,569,790.87元，较上年同期的9,037,778.23元增长了61.21%。这表明公司在报告期内加大了研发力度，注重技术创新和产品升级。

研发投入的增加有助于提升公司的核心竞争力，但投资者需关注研发成果的转化效率，以及新产品能否为公司带来新的利润增长点。

经营活动产生的现金流量净额为-129,801,408.16元，较上年同期的-180,392,976.81元亏损有所收窄，增长了28.05%。

虽然亏损有所收窄，但经营活动现金流量净额仍为负数，表明公司在经营过程中现金回笼情况不佳，经营质量有待进一步提升。持续的经营现金流出可能影响公司的资金周转和偿债能力，投资者需密切关注公司的经营策略调整和现金流改善情况。

投资活动产生的现金流量净额为-67,372,411.38元，较上年同期的-91,905,071.41元流出有所减少。投资活动现金流出主要包括购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及取得子公司及其他营业单位支付的现金净额等。

公司在报告期内持续进行投资活动，表明公司在积极布局业务发展，但投资者需关注投资项目的进展情况和投资效益，确保投资能够为公司带来长期的价值增长。

筹资活动产生的现金流量净额为-42,227,888.77元，上年同期为104,312,522.52元，同比减少140.48%。主要原因是本期偿还到期借款。

筹资活动现金流量净额由正转负，反映了公司在报告期内资金压力有所增加，偿债支出对公司现金流产生了较大影响。投资者需关注公司未来的筹资计划和资金安排，以确保公司有足够的资金支持业务发展。

综合来看，广联航空2025年第一季度财报显示公司在业务增长、盈利能力等方面取得了一定成绩，但同时也面临着应收账款增加、财务费用上升、现金流压力等问题。投资者在关注公司业务发展的同时，需密切关注上述风险因素，谨慎做出投资决策。

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