2025年第一季度，新疆机械研究院股份有限公司（*ST新研）的财报揭示了公司在这一阶段的财务状况与经营成果。从数据来看，公司面临着诸多挑战，特别是经营活动现金流量净额的大幅下滑以及资产处置收益的锐减，值得投资者高度关注。
营收微增，仍处困境
营业收入：小幅度增长3.93%
本季度*ST新研营业收入为3247.14万元，较上年同期的3124.38万元增长了3.93% 。虽然实现了一定增长，但整体规模依然较小，且增长幅度有限，公司在市场拓展方面仍需发力。
| 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减（%） |
|---|---|---|
| 32,471,409.08元 | 31,243,770.64元 | 3.93% |
利润指标改善，需关注持续性
净利润：亏损收窄，增长26.97%
归属于上市公司股东的净利润为 -4778.91万元，相比上年同期的 -6543.38万元，亏损有所收窄，增长率达26.97%。这一改善主要得益于公司在成本控制、资产处置及政府补助等多方面因素的综合作用，但公司仍处于亏损状态，盈利能力的实质性提升有待观察。
| 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减（%） |
|---|---|---|
| -47,789,063.78元 | -65,433,846.01元 | 26.97% |
扣非净利润：亏损同样收窄，增长26.40%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -4876.83万元，较上年同期的 -6625.93万元，亏损收窄，增长26.40%。扣非净利润更能反映公司核心业务的盈利能力，虽然亏损幅度减小，但公司核心业务的造血能力仍较弱。
| 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减（%） |
|---|---|---|
| -48,768,272.74元 | -66,259,294.03元 | 26.40% |
基本每股收益：亏损减少，增长27.23%
基本每股收益为 -0.0318元/股，上年同期为 -0.0437元/股，增长27.23% 。该指标的改善与净利润的变化趋势一致，显示出公司每股的亏损程度有所减轻。
| 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减（%） |
|---|---|---|
| -0.0318元/股 | -0.0437元/股 | 27.23% |
扣非每股收益：数据未单独披露，整体趋势与扣非净利润相符
虽未单独披露扣非每股收益，但结合扣非净利润的增长情况，可推测其亏损程度也有所减轻。
关键资产项目变动
应收账款：略有下降，风险仍需关注
应收账款期末余额为26109.61万元，期初余额为26431.63万元，略有下降。公司应持续关注应收账款的回收情况，避免坏账风险对公司现金流和利润造成不利影响。
| 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动情况 |
|---|---|---|
| 261,096,081.56 | 264,316,320.87 | 略有下降 |
应收票据：大幅下降38.61%
应收票据期末余额3361.46万元，较期初的5475.58万元下降38.61%，主要原因是应收票据到期兑付。这一变化在一定程度上减少了公司的应收债权，但也可能影响公司未来的资金流入节奏。
| 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动率 | 原因 |
|---|---|---|---|
| 33,614,550.70 | 54,755,770.71 | -38.61% | 应收票据到期兑付 |
加权平均净资产收益率：维持在0.00%
加权平均净资产收益率为0.00%，表明公司目前利用净资产获取利润的能力极低，公司需提升资产运营效率和盈利能力，以改善这一状况。
存货：大幅增加30.27%
存货期末余额为29053.39万元，较期初的22303.16万元增长30.27%，主要是农机板块为下半年销售储备原材料、生产半成品及库存商品。存货的增加可能会带来存货跌价风险，同时占用公司大量资金，影响资金周转效率。
| 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动率 | 原因 |
|---|---|---|---|
| 290,533,891.78 | 223,031,590.47 | 30.27% | 农机板块库存增加，为下半年销售做准备 |
费用项目分析
销售费用：下降28.90%
销售费用为309.75万元，较上年同期的437.02万元下降28.90%，可能是公司在销售策略或渠道上进行了调整，以降低销售成本，但这也可能对公司产品的市场推广产生一定影响。
| 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动率 |
|---|---|---|
| 3,097,529.63 | 4,370,210.13 | -28.90% |
管理费用：下降13.67%
管理费用为2584.81万元，较上年同期的2993.99万元下降13.67%，显示公司在管理效率提升或管理成本控制方面取得了一定成效。
| 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动率 |
|---|---|---|
| 25,848,141.62 | 29,939,978.63 | -13.67% |
财务费用：下降2.37%
财务费用为2923.70万元，较上年同期的2994.72万元下降2.37%，主要源于利息费用的减少。尽管下降幅度不大，但在一定程度上减轻了公司的财务负担。
| 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动率 |
|---|---|---|
| 29,236,964.17 | 29,947,239.84 | -2.37% |
研发费用：大幅增长46.10%
研发费用为650.08万元，较上年同期的444.97万元增长46.10%，主要是农机板块本期新增科研项目。研发投入的增加有助于提升公司产品的竞争力，但短期内可能会增加公司的成本压力。
| 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动率 |
|---|---|---|
| 6,500,803.31 | 4,449,661.64 | 46.10% |
现金流状况严峻
经营活动产生的现金流量净额：暴跌336.72%
经营活动产生的现金流量净额为 -2911.77万元，上年同期为1230.06万元，同比下降336.72%，主要原因是本期销售回款较上期减少。经营现金流是公司生存和发展的关键，如此大幅下滑，表明公司经营活动获取现金的能力急剧下降，可能面临资金紧张的局面。
| 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动率 | 原因 |
|---|---|---|---|
| -29,117,681.79 | 12,300,627.13 | -336.72% | 本期销售回款较上期减少 |
投资活动产生的现金流量净额：流出减少，增长87.87%
投资活动产生的现金流量净额为 -208.63万元，较上年同期的 -1720.28万元，流出减少，增长87.87%，主要是本期购入设备较上期减少。这表明公司在投资方面相对谨慎，减少了资本性支出。
| 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动率 | 原因 |
|---|---|---|---|
| -2,086,287.03 | -17,202,822.24 | 87.87% | 本期购入设备较上期减少 |
筹资活动产生的现金流量净额：流出减少，增长90.45%
筹资活动产生的现金流量净额为 -783.10万元，较上年同期的 -8197.03万元，流出减少，增长90.45%，主要是本期归还借款、偿付利息均较上期减少。这反映出公司在筹资策略上有所调整，减轻了短期的偿债压力。
| 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动率 | 原因 |
|---|---|---|---|
| -7,831,014.05 | -81,970,276.81 | 90.45% | 本期归还借款、偿付利息均较上期减少 |
综合来看，*ST新研在2025年第一季度虽在部分利润指标上有所改善，但经营活动现金流量净额的暴跌以及资产处置收益的大幅下降等问题突出，公司面临较大的财务压力和经营挑战。投资者在关注公司后续发展时，需密切留意其现金流改善情况、核心业务盈利能力提升以及资产运营效率等方面的进展。
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