2025年4月，北京华联商厦股份有限公司（以下简称“华联股份”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入13.98亿元，同比增长2.39%；归属于上市公司股东的净利润为2032.99万元，同比下降26.28%；扣非净利润为 -4618.06万元，与去年同期相比由盈转亏，暴跌260.51%。本文将对该公司年报进行详细解读，分析各项财务指标变化背后的原因及潜在风险。
营收微增，业务结构有变化
营业收入实现小幅增长
2024年，华联股份实现营业收入1,397,760,787.35元，较上年同期的1,365,132,585.24元增长2.39%。从各业务板块来看，租赁及物业管理收入951,418,021.98元，占比68.07%，同比增长6.38%，是营收增长的重要支撑；商品销售业务收入81,673,820.83元，同比大增76.92% ，但该业务毛利率仅8.75%，对整体利润贡献有限；联营专柜分成收入139,910,034.64元，同比基本持平；电影放映及卖品收入98,218,515.81元，同比下降26.93%，主要受国内电影市场整体表现疲软影响；物业服务收入53,620,881.69元，同比下降32.67%。
| 业务板块 | 2024年营收（元） | 2023年营收（元） | 同比增减 | 占营业收入比重（2024年） |
|---|---|---|---|---|
| 租赁及物业管理 | 951,418,021.98 | 894,342,796.38 | 6.38% | 68.07% |
| 联营专柜分成 | 139,910,034.64 | 140,108,306.40 | -0.14% | 10.01% |
| 商品销售 | 81,673,820.83 | 46,164,496.34 | 76.92% | 5.84% |
| 电影放映及卖品 | 98,218,515.81 | 134,422,281.82 | -26.93% | 7.03% |
| 物业服务 | 53,620,881.69 | 79,634,354.44 | -32.67% | 3.84% |
| 其他 | 72,919,512.40 | 70,460,349.86 | 3.49% | 5.22% |
业务结构调整初现成效
公司核心主业为社区商业运营管理，通过收购美好生活股权获取DT业务，为社区商业经营带来差异化竞争能力。报告期内，公司持续优化购物中心业态规划及品牌更迭，加强品牌宣传与建设，提升了项目吸引力与体验感。然而，电影放映及卖品业务受市场环境冲击较大，反映出公司业务对市场波动的敏感性，多元化业务布局的稳定性仍需增强。
盈利下滑，成本费用侵蚀利润
净利润与扣非净利润双降
归属于上市公司股东的净利润为20,329,995.22元，较去年同期的27,576,426.82元下降26.28%；扣除非经常性损益后的净利润为 -46,180,552.79元，去年同期为28,770,490.42元，同比下降260.51%。净利润下滑主要源于成本费用的增加以及非经常性损益的影响。
成本费用分析
- 销售费用：2024年销售费用为408,421,987.52元，同比增长6.57%，主要因职工薪酬、物业管理费等增加。其中职工薪酬160,861,094.13元，同比增加27,396,577.51元。销售费用的增长或为公司加强市场推广与运营管理所致，但需关注其对利润的长期影响。
- 管理费用：管理费用126,229,849.37元，同比下降5.39% ，主要得益于公司加强内部控制与管理效率提升，在职工薪酬等方面有所优化。
- 财务费用：财务费用254,496,608.13元，同比增长3.28%，主要因利息费用增加。利息费用总额269,236,105.21元，虽利息收入15,774,532.08元，但整体财务费用负担仍较重。
| 费用项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 408,421,987.52 | 383,224,952.17 | 6.57% |
| 管理费用 | 126,229,849.37 | 133,423,955.31 | -5.39% |
| 财务费用 | 254,496,608.13 | 246,403,784.86 | 3.28% |
现金流波动，投资筹资活动影响大
经营活动现金流净额减少
经营活动产生的现金流量净额为712,236,033.42元，较上年同期的821,101,870.19元减少13.26%。主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加，导致经营活动现金流出增加。尽管公司经营活动仍保持现金净流入，但需关注现金流出增长趋势对公司运营资金的影响。
投资活动现金流出增加
投资活动现金流入小计234,624,655.67元，同比增长19.44%；现金流出小计277,340,602.09元，同比增长36.98%，投资活动产生的现金流量净额为 -42,715,946.42元。投资活动现金流出增加主要源于收购资产支付的现金增加，反映公司在资产布局上的积极投入，但需关注投资项目的未来收益情况。
筹资活动现金流量变化
筹资活动现金流入小计1,457,562,860.00元，同比增长157.98%；现金流出小计2,040,173,854.80元，同比增长35.77%，筹资活动产生的现金流量净额为 -582,610,994.80元。筹资活动现金流入大幅增加主要因取得借款收到的现金增加，但现金流出也相应增长，公司需合理安排筹资规模与结构，控制偿债风险。
| 现金流量项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | 712,236,033.42 | 821,101,870.19 | -13.26% |
| 投资活动现金流量净额 | -42,715,946.42 | -6,034,722.17 | / |
| 筹资活动现金流量净额 | -582,610,994.80 | -937,688,331.77 | / |
风险提示
宏观经济波动风险
国际形势复杂多变，国内经济增速放缓，居民消费更趋理性，购物中心运营面临压力。尽管公司采取动态调整业态结构等措施，但宏观经济波动仍可能对公司业绩产生不利影响。
市场竞争风险
商业零售行业竞争激烈，购物中心面临优质物业资源争夺及线上零售冲击。公司虽有一定品牌优势，但仍需不断创新运营模式，提升差异化竞争力，以应对市场竞争。
管理运营风险
消费市场变化快，对公司业务经营与人才管理提出更高要求。公司需加强人才储备与培养，完善管理制度，以适应市场变化，提升运营效率。
总体来看，华联股份2024年虽营业收入有所增长，但净利润下滑明显，成本费用控制及业务结构优化仍面临挑战。同时，公司在现金流管理、应对宏观经济与市场竞争等方面需采取更有效措施，以实现可持续发展，投资者需密切关注公司后续经营策略与业绩表现。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
