西安西测测试技术股份有限公司（以下简称“西测测试”）于近日发布2024年度报告，报告期内，公司实现营业收入388,808,212.69元，同比增长33.57%；然而，归属于上市公司股东的净利润却为-158,268,738.44元，较去年同期下降206.13%。这一增一降的数据变化，无疑给投资者带来了强烈的冲击，也引发了市场的广泛关注。
营收增长背后的业务结构变化
营业收入：稳步增长，业务结构有调整
西测测试2024年营业收入为388,808,212.69元，较上年的291,094,205.34元增长了33.57%。从业务构成来看，技术服务收入为386,708,371.88元，占比99.46%，是营收的主要来源 ，且较上年增长34.20%。其中电子装联业务增长显著，营收从2023年的19,595,117.34元增至143,957,608.39元，占营业收入的比例从6.73%提升到37.03% ，成为推动营收增长的重要力量。环境与可靠性试验收入178,719,434.67元，虽占比45.97%，但较上年略有下降，减少1.15%。
| 业务分类 | 2024年营收（元） | 2024年占比 | 2023年营收（元） | 2023年占比 | 营收同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 技术服务 | 386,708,371.88 | 99.46% | 288,151,678.67 | 98.99% | 34.20% |
| 环境与可靠性试验 | 178,719,434.67 | 45.97% | 180,806,361.85 | 62.11% | -1.15% |
| 电子元器件检测筛选 | 21,212,250.03 | 5.46% | 29,141,140.20 | 10.01% | -27.21% |
| 电磁兼容性试验 | 40,527,978.20 | 10.42% | 26,015,970.09 | 8.94% | 55.78% |
| 检测设备销售 | 2,186,690.21 | 0.56% | 32,593,089.19 | 11.20% | -93.29% |
| 电子装联业务 | 143,957,608.39 | 37.03% | 19,595,117.34 | 6.73% | 634.66% |
| 其他 | 2,204,251.19 | 0.57% | 2,942,526.67 | 1.01% | -25.09% |
净利润：大幅下滑，多重因素叠加
归属于上市公司股东的净利润为 -158,268,738.44元，上年同期为-51,699,274.22元，同比下降206.13%。净利润的大幅下滑主要源于以下几方面： - 产能释放与投入的时间差：为把握市场机遇，公司持续进行检测能力建设，但相关资质认证周期长，下游客户验证流程严格，导致当期产能利用率不足，规模效应未显现。 - 人力成本上升：实施“双核驱动”人才战略，引进高端技术人才和优化管理团队结构，使得人工成本同比增加3,180.42万元。 - 电装业务处于培育期：电装业务虽营收增长，但大量处于试产和验场阶段，产能利用率低，2024年度毛利率为 -19.99%，拉低了公司整体毛利率。 - 新设子公司运营亏损：北京子公司和武汉子公司处于运营爬坡期，合计产生开办费用及前期运营亏损2,249.25万元。 - 资产减值计提：考虑到电装业务及电子元器件检测筛选业务处于亏损状态，公司对相关固定资产及在建工程计提资产减值损失2,040.89万元。 - 财务费用增加：为保证战略性布局，2024年度银行借款增加，导致银行贷款利息增加435.51万元。 - 投资收益减少：联营企业净利润减少以及闲置募集资金理财收益降低，致使投资收益减少。
扣非净利润：亏损扩大，核心业务盈利能力待提升
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -160,278,618.69元，上年同期为 -62,458,201.65元，同比下降156.62%。扣非净利润的亏损扩大，进一步表明公司核心业务在报告期内盈利能力较弱。非经常性损益合计2,009,880.25元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助等，一定程度上缓解了净利润的亏损程度，但未能改变公司整体亏损的局面。
基本每股收益与扣非每股收益：均为负值且降幅明显
基本每股收益为 -1.88元/股，较上年的 -0.61元/股下降208.20%；扣非每股收益同样为 -1.88元/股，较上年下降幅度一致。这两项指标的大幅下降，反映了公司盈利能力的恶化，对股东的回报水平也随之降低。
费用与现金流分析
费用：财务费用激增，其他费用有波动
- 销售费用：2024年销售费用为45,173,298.78元，较上年的46,934,636.86元下降3.75%，整体较为稳定。
- 管理费用：管理费用69,415,557.56元，较上年的66,361,736.29元增长4.60%，增长幅度较小。
- 财务费用：财务费用10,654,678.65元，较上年的1,455,170.43元增长632.19%，主要系报告期内银行借款增加所致。这表明公司在资金筹集方面的成本大幅上升，对利润产生了较大的负面影响。
- 研发费用：研发费用18,141,069.99元，较上年的19,803,823.41元下降8.40%。虽然研发投入有所下降，但公司仍在持续进行研发项目，如150kHz - 500kHz电压畸变试验技术研究等，以提升核心竞争力。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增减 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 45,173,298.78 | 46,934,636.86 | -3.75% | 无重大变化 |
| 管理费用 | 69,415,557.56 | 66,361,736.29 | 4.60% | 无重大变化 |
| 财务费用 | 10,654,678.65 | 1,455,170.43 | 632.19% | 主要系报告期内银行借款增加所致 |
| 研发费用 | 18,141,069.99 | 19,803,823.41 | -8.40% | 无重大变化 |
现金流：经营与投资现金流出，筹资现金流入
- 经营活动：经营活动现金流入小计295,833,226.53元，同比增长61.57%，主要系电子装联回款增加所致；现金流出小计396,388,063.50元，同比增长27.27%，主要因人力成本、水电费、材料采购增加。经营活动产生的现金流量净额为 -100,554,836.97元，虽较上年的 -128,360,160.24元有所改善，但仍为负数，表明公司经营活动的现金创造能力有待提高。
- 投资活动：投资活动现金流入小计1,110,652,767.92元，同比减少38.14%，主要系收回理财产品本金和收益下降；现金流出小计1,229,689,284.17元，同比减少40.20%，主要系购买理财产品减少。投资活动产生的现金流量净额为 -119,036,516.25元，显示公司在投资方面仍处于资金投入阶段。
- 筹资活动：筹资活动现金流入小计349,958,433.50元，同比增长281.60%，主要系银行借款增加；现金流出小计208,764,924.20元，同比增长227.86%，主要系偿还银行借款。筹资活动产生的现金流量净额为141,193,509.30元，表明公司通过筹资活动获得了一定的资金支持。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增减 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动现金流入小计 | 295,833,226.53 | 183,095,319.80 | 61.57% | 电子装联回款增加 |
| 经营活动现金流出小计 | 396,388,063.50 | 311,455,480.04 | 27.27% | 人力成本、水电费、材料采购增加 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | -100,554,836.97 | -128,360,160.24 | 21.66% | / |
| 投资活动现金流入小计 | 1,110,652,767.92 | 1,795,509,366.85 | -38.14% | 收回理财产品本金和收益下降 |
| 投资活动现金流出小计 | 1,229,689,284.17 | 2,056,432,862.37 | -40.20% | 购买理财产品减少 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -119,036,516.25 | -260,923,495.52 | 54.38% | / |
| 筹资活动现金流入小计 | 349,958,433.50 | 91,709,035.73 | 281.60% | 银行借款增加 |
| 筹资活动现金流出小计 | 208,764,924.20 | 63,674,335.17 | 227.86% | 偿还银行借款 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 141,193,509.30 | 28,034,700.56 | 403.64% | / |
风险与管理层报酬情况
可能面对的风险：多方面风险并存
- 公信力和声誉风险：作为第三方检测机构，公信力和声誉是生存发展基础，一旦受损将影响业务开展甚至持续经营。公司虽建立了相关管理体系，但仍需持续严格执行以防范风险。
- 经济政策和行业标准变化风险：下游客户多属国家战略性基础行业，受经济政策及产业政策导向影响大。若国内经济形势波动，将影响检测费投入和公司市场需求。公司需密切关注形势，动态调整市场策略。
- 市场竞争加剧风险：第三方检测实验室数量增加，市场竞争激烈。竞争对手可能通过多种方式渗透公司业务领域，导致公司收入和利润下降。公司需不断优化运营，提升综合竞争力。
- 业务规模扩张导致的管理风险：业务扩张对经营管理能力提出挑战，若不能及时引进人才并做好经营，将带来经营风险。公司需优化治理结构，加强管理水平。
- 应收账款规模较大的风险：客户多为军工集团下属单位，应收账款规模大。若未来不能及时回款，将占用流动资金，增加坏账可能性，影响生产经营。公司需优化考核制度，加强催收责任落实。
管理层报酬：报酬水平与公司业绩关联待考量
董事长、总经理李泽新从公司获得的税前报酬总额为76.48万元，其他董事、监事和高级管理人员也获得相应报酬。在公司净利润大幅下滑的情况下，管理层报酬水平是否与公司业绩相匹配，值得投资者关注。公司虽制定了相关薪酬制度，但在当前业绩不佳的情况下，如何进一步优化薪酬与业绩的关联机制，以更好地激励管理层提升公司业绩，是公司需要思考的问题。
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