2025年4月28日，众泰汽车股份有限公司发布2024年年度报告。报告显示，公司在过去一年中面临诸多挑战，多项关键财务指标出现较大变化。其中，总资产较上一年末减少41.64%，经营活动产生的现金流量净额增长396.90%，研发投入大幅削减，同比减少94.17%。这些数据的背后，反映出众泰汽车在经营、财务及战略布局上的重大调整，值得投资者密切关注。
关键财务指标解读
营收净利双降，经营仍处困境
- 营业收入：2024年公司营业收入为558,122,875.47元，相较于2023年的733,962,005.41元，下降了23.96%。公司表示，整车业务仍处于恢复阶段，外加外部环境影响，汽车整车产销量不大，导致销售收入总额较低。从行业背景看，2024年中国汽车产业产销稳中有进，但众泰汽车未能从中受益，市场份额或竞争力有待提升。
- 净利润：归属于上市公司股东的净利润为 -1,000,463,258.24元，上年为 -936,594,909.98元，增亏6.82%。公司计提资产减值准备和坏账准备等因素，进一步加剧了亏损局面。这表明公司不仅面临收入端的压力，成本控制和资产质量方面也存在问题。
- 扣非净利润：扣除非经常性损益的净利润为 -1,469,551,585.97元，上年为 -984,437,921.79元，同比下降49.28%。非经常性损益对净利润影响较大，公司核心业务盈利能力亟待提高。
收益指标不佳，股东回报堪忧
- 基本每股收益：为 -0.20元/股，较上年的 -0.19元/股，下降5.26%。这直接反映了公司每股的盈利状况恶化，股东的投资回报减少。
- 扣非每股收益：为 -0.29元/股，同样呈现下降趋势，显示扣除非经常性损益后，公司每股盈利情况更不乐观。
费用有增有减，战略调整明显
- 销售费用：2024年销售费用为23,089,871.75元，较2023年的32,685,342.34元，下降29.36%。公司可能在优化销售渠道或削减营销开支，以控制成本。
- 管理费用：管理费用为392,990,323.92元，较2023年的430,652,863.08元，下降8.75%。公司在管理层面也在进行成本控制，但管理费用绝对值仍较高。
- 财务费用：财务费用为110,576,569.73元，较2023年的79,709,221.58元，增长38.72%。公司解释系到期及逾期债务增加所致，这反映出公司面临一定的债务压力。
- 研发费用：研发费用为5,702,431.91元，较2023年的43,762,675.18元，大幅下降86.97%。公司称系集中资源进行复工复产所致。研发投入的大幅削减，可能会对公司未来产品创新和竞争力产生不利影响。
研发投入锐减，人员结构变动
- 研发投入：研发投入金额为5,702,431.91元，占营业收入比例为1.02%，较2023年的13.33%，下降12.31%。资本化研发投入为0.00元，较上年的54,083,549.32元，减少100.00%。公司研发策略明显转向，可能更注重短期生产恢复而非长期技术创新。
- 研发人员情况：研发人员数量从2023年的161人减少至81人，变动比例为 -49.69%。学历结构上，本科人数从73人减至15人，下降79.45%；硕士人数从9人增至20人，增长122.22%；大专人数从22人增至43人，增长95.45%；大专及以下从57人减至3人，下降94.74%。研发人员结构的变化，或与公司研发方向调整及成本控制有关。
现金流波动大，经营与投资现反差
- 经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为500,352,276.85元，较2023年的 -168,524,231.02元，增长396.90%。主要原因是本期收到的其他与经营活动相关现金增加。这表明公司经营活动的现金回笼情况有显著改善，经营效率有所提高。
- 投资活动现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为352,872,744.46元，较2023年的 -69,447,171.23元，增长608.12%。主要得益于本期处置长期资产及处置子公司。公司通过资产处置获得了大量现金，这可能是为了优化资产结构或缓解资金压力。
- 筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为 -868,356,553.90元，较2023年的196,359,492.80元，下降542.23%。主要因本期取得银行贷款减少及偿还银行贷款本金及支付贷款利息影响。公司在筹资方面面临困难，偿债压力较大。
潜在风险剖析
市场风险：竞争激烈，需求不确定
汽车行业竞争激烈，国内外宏观环境存在变数。若国内宏观经济下降，市场需求可能受影响，公司经营将面临经济周期波动风险。随着新能源汽车市场快速发展，传统汽车及新能源汽车面临新技术革新挑战，若公司无法适应市场需求变化，将影响其发展。
政策风险：产业政策调整存不确定性
汽车行业受产业政策影响大。虽目前属政策鼓励行业，但随着国家政治、经济及社会形势变化，相关政策可能调整，对公司生产经营产生不利影响。
债务风险：逾期债务增加，财务压力大
公司到期及逾期债务增加，导致财务费用上升。2024年末，公司存在逾期未偿还的短期借款和长期借款，这不仅增加了财务成本，还可能影响公司信用，加大融资难度。
高管薪酬情况
董事长胡泽宇从公司获得的税前报酬总额为196.59万元，总裁樊成伟为33.11万元，副总裁尹雪峰为183.61万元。在公司整体亏损的情况下，高额的高管薪酬可能引发投资者对公司治理和成本控制的质疑。
众泰汽车2024年年报展现出公司在经营、财务和研发等多方面的困境与调整。投资者需密切关注公司在后续经营中如何应对市场竞争、政策变化及债务压力，特别是在研发投入大幅削减后，如何提升产品竞争力和盈利能力。
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